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Il governo argentino ha pagato 4,3 miliardi di dollari ai detentori dei suoi titoli di stato, il più grande rimborso dalla ristrutturazione del debito del 2020, in un passo cruciale per il tentativo del presidente libertario Javier Milei di ripristinare la fiducia nel debitore seriale.
Il pagamento, confermato giovedì dal segretario alle finanze Pablo Quirno, comprendeva 3,7 miliardi di dollari agli obbligazionisti privati, mentre il resto andò agli enti pubblici che detengono il debito argentino. Il governo ha acquistato i dollari per effettuare il pagamento utilizzando il surplus fiscale ottenuto lo scorso anno attraverso un severo pacchetto di austerità.
Il pagamento rappresenta una pietra miliare per il governo di Milei dopo che molti investitori, quando fu eletto alla fine del 2023, dubitavano che l'Argentina sarebbe sfuggita a un'altra ristrutturazione del debito quest'anno, data l'entità dei debiti in scadenza nel 2025. L'economia notoriamente instabile è in default o ha ristrutturato i suoi debiti sovrani. tre volte in questo secolo.
La spinta di Milei alla riforma del libero mercato e la crescente aspettativa che ripagherà i debiti hanno alimentato un grande rally dei prezzi dei titoli sovrani argentini negli ultimi mesi.
Il premio o rendimento che gli investitori richiedono ai titoli del Tesoro americano per detenere il debito argentino è crollato da oltre 1.500 punti base in agosto a 572 attuali. I rendimenti si muovono in modo inversamente proporzionale ai prezzi delle obbligazioni.
Tuttavia, il rimborso di giovedì segna l’inizio di un calendario di debiti più impegnativo per l’Argentina, con importi simili ora dovuti due volte l’anno fino alla fine del mandato di Milei nel 2027, aumentando la pressione sul suo programma. Secondo gli economisti privati, le riserve in valuta forte della banca centrale argentina, escluse le passività, sono in rosso per circa 6 miliardi di dollari.
“Le cose diventano più onerose qui dopo aver effettuato pagamenti relativamente piccoli negli ultimi anni”, ha affermato Salvador Vitelli, responsabile della ricerca presso la società di consulenza finanziaria del Gruppo Romano.
Il governo ha già “praticamente coperto” un rimborso di 4,3 miliardi di dollari dovuto a luglio con riserve accantonate e un accordo di riacquisto di 1 miliardo di dollari con banche internazionali, ha affermato Fernando Marull, capo della società di consulenza economica FMyA con sede a Buenos Aires.
“Dopodiché, dovranno tornare sul mercato, o negoziare accordi di riacquisto o rifinanziare le scadenze”, ha aggiunto. «E la caduta [risk premium] ha aperto una finestra per farlo.
Mentre la fiducia degli investitori è stata rafforzata dal Fine della recessione argentinaun forte calo del tasso di inflazione mensile e il solido indice di approvazione di Milei, quest'anno si profilano diverse sfide chiave.
Queste includono le elezioni di medio termine alla fine del 2025, quando Milei spera di convincere gli argentini a continuare il suo programma ortodosso a lungo termine.
Spera anche di eliminare i rigidi controlli valutari e sui capitali dell'Argentina entro la fine dell'anno e di ottenere un nuovo prestito dal FMI, al quale l'Argentina deve già 43 miliardi di dollari, per ricostituire le scarse riserve della banca centrale.
Il governo potrebbe anche dover affrontare nei prossimi mesi una pressione da parte dell’opposizione al Congresso per annullare un decreto presidenziale che concede al ministero dell’Economia una maggiore flessibilità nella rinegoziazione dei debiti sovrani.
“Quel decreto aveva liberato Milei [from a law that puts] un rigido corsetto sulla gestione del debito del governo, e se venisse bocciato, potrebbe rendere piuttosto difficile il rinnovo del debito”, ha detto Vitelli.
Le obbligazioni argentine hanno prodotto un rendimento totale di oltre il 100% per gli investitori nel 2024, battuto nei mercati emergenti solo da un rally del debito altamente in difficoltà del Libano, che viene scambiato per centesimi di dollaro.
“Abbiamo avuto un anno straordinario in Argentina [but]Nel complesso, il rendimento reale è alle nostre spalle”, ha affermato un gestore di hedge fund che possedeva le obbligazioni ma che ha ridotto le partecipazioni quest’anno. “Certamente non sarei a corto di Argentina: ci sono buone notizie in arrivo. Ma il vero e proprio aumento dei rendimenti avverrà nel 2024”.