Le banche centrali guardano al renminbi per diversificare le loro partecipazioni in valuta estera, nel segno che le riacutizzazioni geopolitiche potrebbero intaccare il predominio del dollaro.

La percentuale di gestori di riserve delle banche centrali che hanno investito o sono interessati a investire nel renminbi è aumentata all’85% quest’anno, dall’81% dell’anno scorso, secondo un’indagine annuale di UBS tra 30 importanti banche centrali condotta tra aprile e giugno 2022.

“Stiamo assistendo a una graduale erosione del dollaro”, ha affermato Massimiliano Castelli, responsabile della strategia per i mercati sovrani globali di UBS. “Il quadro che emerge è quello di un sistema valutario multipolare”.

Il crescente interesse per la valuta cinese arriva dopo che le potenze occidentali hanno congelato circa 300 miliardi di dollari delle riserve di valuta estera della Russia in risposta all’invasione dell’Ucraina da parte di Mosca all’inizio del 2022. Sebbene la mossa sia vista dalla maggior parte dei manager intervistati come un evento una tantum, si scontra quelle potenze occidentali contro la Russia e complica le relazioni con i paesi che non aderiscono alle sanzioni, tra cui la Cina.

Ciò accelera una divisione tra Cina e Stati Uniti che era già iniziata durante la guerra commerciale dell’amministrazione Trump. Quattro quinti dei banchieri centrali intervistati hanno affermato di ritenere che un movimento verso un mondo multipolare, lontano da un sistema incentrato sugli Stati Uniti, avrebbe giovato al renminbi. Meno della metà ha affermato che andrebbe a vantaggio del dollaro USA.

Le preoccupazioni per l’elevata inflazione statunitense e gli sforzi della Federal Reserve per combatterla hanno anche pesato sul sentimento a breve termine nei confronti del dollaro. Le banche centrali in genere detengono dollari attraverso il debito del governo degli Stati Uniti, che quest’anno è stato fortemente svenduto a causa dell’inasprimento della politica monetaria da parte della Fed.

Il sondaggio ha mostrato che i gestori delle riserve sono alla ricerca di attività alternative come azioni, debito verde e obbligazioni protette dall’inflazione alla luce delle preoccupazioni per la detenzione di titoli del tesoro statunitensi. Quasi la metà degli intervistati ha affermato che i propri portafogli sono più diversificati rispetto allo scorso anno.

Sebbene il dollaro rimanga di gran lunga la principale valuta di riserva mondiale, il suo vantaggio è diminuito negli ultimi anni. Rappresentava poco meno del 60% delle riserve assegnate alla fine del primo trimestre del 2022, in calo rispetto al 65% nello stesso periodo del 2016, secondo i dati del FMI. Il renminbi cinese, tuttavia, rappresenta ancora solo una piccola scheggia, a meno del 3%.

La maggior parte dei gestori delle riserve delle banche centrali quest’anno ha finora aumentato le proprie disponibilità in dollari. Dei gestori intervistati, il 62% ha aumentato le proprie riserve in dollari nell’ultimo anno, mentre il 54% ha aumentato le proprie partecipazioni in renminbi.

“Alla fine vedremo le banche centrali e i gestori delle riserve pensare a cos’altro possono avere nel loro kit di munizioni per combattere la volatilità e gli eventi macroeconomici”, ha affermato Castelli.