Le banche di Wall Street tagliano 34 miliardi di dollari dalle previsioni sugli utili delle grandi aziende

Le banche di Wall Street hanno ridotto di 34 miliardi di dollari le aspettative sugli utili del terzo trimestre delle grandi società statunitensi negli ultimi tre mesi, con gli analisti che ora prevedono l’aumento più debole degli utili dalla crisi del Covid.

Gli analisti si aspettano che le società quotate nell’indice S&P 500 registrino una crescita dell’utile per azione del 2,6% nel trimestre da luglio a settembre, rispetto allo stesso periodo dell’anno prima, secondo i dati FactSet. Questa cifra è scesa dal 9,8% all’inizio di luglio e, se precisa, segnerebbe il trimestre più debole dal periodo da luglio a settembre nel 2020, quando l’economia era ancora vacillante per i blocchi del coronavirus.

Le prospettive in peggioramento evidenziano come le preoccupazioni per l’aumento dei tassi della Federal Reserve ei primi segnali di deterioramento dell’economia statunitense abbiano lasciato gli investitori più cauti sulle prospettive delle società quotate. L’S&P 500 di Wall Street è già sceso di circa un quinto quest’anno poiché i gestori di fondi si sono adattati a questa realtà, ma molti analisti temono che le attuali aspettative di profitto siano ancora eccessivamente ottimistiche.

“Ci sono alcuni aspetti positivi nel mix. . .[but]ci sono pochi incentivi per le aziende a dipingere una prospettiva particolarmente ottimista quando il mercato lo sconterà comunque”, ha affermato Chris Shipley, capo stratega degli investimenti per il Nord America presso Northern Trust Asset Management.

La Fed è nel mezzo del suo ciclo più aggressivo di aumenti dei tassi di interesse dagli anni ’80 e il presidente Jay Powell ha chiarito che è disposto a sopportare il dolore economico per far scendere l’inflazione. Gli aumenti dei tassi di interesse hanno fatto salire vertiginosamente i costi finanziari per consumatori e imprese, hanno pesato pesantemente sui prezzi delle attività e si prevede che riducano la domanda nella più grande economia del mondo.

“[Estimates] sono ancora superiori a quanto mi aspetterei razionalmente”, ha affermato Omar Aguilar, amministratore delegato di Schwab Asset Management. “Non devono necessariamente scendere drasticamente, ma penso che ci sia un’alta probabilità che se il [Fed] riesce nel suo viaggio per distruggere la domanda, quindi ciò si rifletterà nei numeri degli utili nella prima metà del prossimo anno”.

Quando la stagione di rendicontazione degli utili inizierà la prossima settimana, gli investitori osserveranno da vicino le prove dell’impatto che l’inflazione sta avendo sui costi e sulla domanda dei consumatori, come stanno cambiando i piani di assunzione e quali aziende hanno fatto un lavoro migliore nel prevedere l’appetito per evitare di rimanere con i magazzini pieni di mobili o indumenti invenduti.

La recente forza del dollaro aggiungerà un ulteriore punto di pressione per molte aziende, dal momento che circa un terzo dei ricavi dell’S&P 500 viene guadagnato all’estero.

Se gli utili dell’S&P 500 soddisfano le aspettative e aumentano del 2,6%, rappresenterebbero comunque un calo in termini corretti per l’inflazione, con un’inflazione annua negli Stati Uniti che supera l’8%. Anche questi risultati sono lusingati dalla sovraperformance di un singolo settore, quello energetico, che ha beneficiato dell’impennata dei prezzi delle materie prime. Escludendo l’energia, gli analisti prevedono un calo del 3,8%.

Tuttavia, le stime per il prossimo anno sono state finora molto più resistenti, con un consenso che punta a una crescita del 6,5% nel primo trimestre e del 5,5% nel secondo.

Ci sono alcuni motivi per essere ottimisti. I dati sulla spesa al dettaglio sono stati relativamente resistenti e un recente calo dei prezzi della benzina fornirà un ulteriore impulso ai consumatori.

I recenti avvisi di alto profilo da parte di società come FedEx hanno attirato un’attenzione smisurata, ma il numero totale di aggiornamenti commerciali negativi negli ultimi tre mesi è stato in realtà inferiore rispetto ai due trimestri precedenti, mentre il numero di aggiornamenti positivi è stato superiore alla media quinquennale .

Tuttavia, gli strateghi di Morgan Stanley hanno affermato che la capacità delle aziende di prevedere la domanda è stata danneggiata dall’inizio della pandemia di coronavirus.

Dal punto di vista del mercato azionario, c’è disaccordo sul fatto che le azioni siano scese abbastanza da riflettere il contesto incerto. Morgan Stanley è stato particolarmente ribassista quest’anno, sostenendo il mese scorso che “c’è ancora molta strada da fare prima che la realtà abbia un prezzo ragionevole”.

Tuttavia, Denise Chisholm, direttore della strategia quantitativa di Fidelity, ha affermato che, nonostante “le stime per il prossimo anno non siano ancora razionali”, le azioni in alcuni settori economicamente sensibili come i beni di consumo sono già scese a tal punto che la notizia peggiore è prezzo in.

“C’è la convinzione comune che se gli utili sono deboli, solo i titoli ‘difensivi’ sovraperformeranno, ma a volte i settori economicamente sensibili lo prezzano molto più velocemente. . . quando arrivano i cali degli utili, a volte le azioni hanno già toccato il fondo”.

Con le valutazioni medie delle società dell’S&P 500 che sono scese da 21 volte gli utili attesi nel prossimo anno alla fine del 2021 a 16, molti investitori e analisti hanno affermato che le prossime settimane potrebbero fornire un’opportunità per le aziende che stanno facendo un lavoro migliore nella navigazione l’ambiente difficile per differenziarsi dai rivali sottoperformanti dopo una vendita indiscriminata.

Il potenziale di forti rialzi durante il mercato ribassista è stato evidenziato questa settimana poiché l’S&P ha registrato il suo più grande aumento di due giorni in più di due anni, ma pochi si aspettano forti guadagni saranno sufficienti per sollevare il mercato in generale per un periodo prolungato a meno che la Fed non cambi il suo approccio.

“Molti titoli hanno un prezzo interessante”, ha affermato Charles Lemonides, chief investment officer di Valueworks, un hedge fund con sede a New York. “Penso che ci sarà differenziazione tra vincitori e vinti. . .[but]quando guardi al mercato in generale, la Fed è ancora l’essere tutto e finire tutto”.