Lunedì il dollaro è salito e i titoli di Stato sono aumentati, mentre i mercati azionari sono crollati, poiché i trader hanno considerato la prospettiva di ulteriori rialzi aggressivi dei tassi di interesse negli Stati Uniti e l’intensificazione del rischio di recessione in Europa.

L’indice del dollaro, che replica la valuta statunitense rispetto ad altre sei valute e ha un’ampia ponderazione dell’euro, è salito dell’1,2% a un nuovo massimo da 20 anni. Quell’ascesa ha contribuito a spingere l’euro più vicino alla parità con il biglietto verde, con la valuta comune europea che è scesa dell’1,5% a $ 1,0032, avvicinandosi a un livello che non si vedeva da quasi due decenni.

Anche lo yen giapponese è sceso a un nuovo minimo da 24 anni contro il dollaro di ¥ 137,75 prima di rafforzarsi leggermente.

Il sentimento del mercato nelle ultime settimane è oscillato tra il riconoscimento che le banche centrali devono aumentare i tassi di interesse in modo aggressivo per combattere l’impennata dell’inflazione e la preoccupazione che un’eccessiva stretta monetaria possa causare un rallentamento dell’economia globale.

Entrambe le narrazioni hanno rafforzato il rialzo degli investitori nei confronti del dollaro, in particolare perché i rischi di recessione sono percepiti come maggiori in Europa. La Banca centrale europea ha seguito la Federal Reserve statunitense nell’inasprimento della politica monetaria, ma dovrebbe rimanere il più accomodante possibile per contrastare gli shock economici causati dall’invasione russa dell’Ucraina.

“Ci aspettiamo una recessione prima in Europa”, ha affermato Sonja Laud, chief investment officer di Legal & General Investment Management. “Gli Stati Uniti sono un esportatore di energia, l’Europa è un importatore e nell’attuale contesto dei prezzi dell’energia questo fa la differenza”.

A seguito di dati sull’occupazione inaspettatamente forti per giugno, gli analisti prevedono che la Fed alzerà i tassi fino a 0,75 punti percentuali nella riunione di luglio per domare l’inflazione, dopo una mossa simile il mese scorso.

Tuttavia gli investitori hanno ridimensionato le loro aspettative sulla misura in cui la banca centrale statunitense solleverà i costi di finanziamento nel corso dell’anno, con i mercati dei future che ora scontano un tasso di riferimento del 3,5% per l’inizio del 2023, in calo rispetto alle aspettative del 3,9% nel metà giugno. L’attuale range target della Fed è 1,5-1,75%.

Anche le aspettative su quanto la BCE solleverà i costi finanziari sono diminuite nelle ultime settimane, con i mercati che prezzano un tasso di poco superiore all’1% entro febbraio, dal livello attuale di meno 0,5%.

La Banca del Giappone, nel frattempo, ha sfidato la tendenza globale verso una politica monetaria più restrittiva. Lunedì, il governatore della BoJ Haruhiko Kuroda ha avvertito di “altissima incertezza” per l’economia domestica, con un forte segnale che la banca centrale manterrà la sua posizione di allentamento.

Lunedì i mercati del debito pubblico sono aumentati, con il rendimento del titolo del Tesoro statunitense a 10 anni che è sceso di 0,12 punti percentuali al 2,98%. Il rendimento a due anni sensibile alle politiche è sceso di 0,06 punti percentuali al 3,06%, rimanendo al di sopra della sua controparte a più lunga scadenza in uno scenario di “inversione” che ha preceduto ogni recessione statunitense negli ultimi 50 anni. I rendimenti delle obbligazioni scendono all’aumentare dei loro prezzi.

Il rendimento del Bund decennale tedesco di riferimento è sceso di 0,09 punti percentuali all’1,19%.

Nei mercati azionari, l’indice S&P 500 di Wall Street, che è salito la scorsa settimana dopo la peggiore prima metà dell’anno da oltre cinque decenni, è sceso dell’1,2%. Il Nasdaq Composite, ad alto contenuto tecnologico, è stato inferiore del 2,3%.

Lo Stoxx 600 europeo ha chiuso in ribasso dello 0,5%, dopo i forti cali in Cina guidati dalle nuove restrizioni Covid-19.

L’indice azionario Hang Seng di Hong Kong è sceso del 2,8% e il CSI 300 della Cina continentale è sceso dell’1,7% dopo che le città della Cina hanno reimposto le restrizioni sul coronavirus per combattere la sottovariante BA.5 Omicron altamente contagiosa.