Le quotazioni in Medio Oriente sono scese di oltre un terzo al livello più debole dal 2020, poiché i prezzi del petrolio più bassi hanno messo sotto pressione l’economia dell’Arabia Saudita e le svendite delle società appena quotate hanno scoraggiato gli investitori.
Secondo la piattaforma di dati finanziari Dealogic, alla fine di novembre le aziende della regione avevano raccolto 6,5 miliardi di dollari in offerte pubbliche iniziali, rispetto ai 9,9 miliardi di dollari dello stesso periodo dell’anno scorso.
Le quotazioni per l’intero anno saranno le più deboli da quando le aziende hanno raccolto 2,4 miliardi di dollari nel 2020, e in netto calo rispetto al 2022, quando le IPO hanno raccolto 22,5 miliardi di dollari da 62 operazioni.
Oltre al calo dei prezzi del petrolio, gli investitori e i banchieri hanno attribuito la colpa alle scarse performance delle società appena quotate e alla scarsità di privatizzazioni, dopo che le offerte di società statali e le riforme della regolamentazione finanziaria avevano favorito una sana serie di accordi dopo la pandemia.
Ali Khalpey, responsabile del Medio Oriente presso Cantor, ha affermato che il rallentamento è arrivato dopo una “corsa molto forte” e che gli investitori ora stanno “guardando indietro e facendo il punto su dove erano le valutazioni… Non si tratta più di 'ammucchiamo tutti in una IPO'.”
Carl Tohme, gestore di fondi con sede a Dubai presso l’hedge fund Cheyne Capital, ha affermato che l’Arabia Saudita e gli Emirati Arabi Uniti hanno “goduto tre o quattro anni di slancio davvero positivo” a causa della debolezza della Cina, del dollaro forte e “della storia strutturale con tutte le riforme” nei paesi del Golfo ricchi di petrolio.
“Ora abbiamo la Cina che è di nuovo investibile e sta andando molto bene, [and] il dollaro è debole, soprattutto nei confronti delle valute dei mercati emergenti. Mentre la storia fondamentale della crescita demografica negli Emirati Arabi Uniti è ancora forte, la storia saudita è messa in discussione principalmente dal prezzo del petrolio più basso”, ha affermato.
I mercati degli Emirati Arabi Uniti a Dubai e Abu Dhabi hanno raccolto solo 1 miliardo di dollari quest'anno, in calo rispetto ai 6 miliardi di dollari dell'anno scorso e al massimo di 12 miliardi di dollari nel 2022.
La tanto attesa IPO di Etihad, la compagnia aerea di bandiera di Abu Dhabi, non si è concretizzata quest'anno. Il mercato azionario di Dubai ha subito una battuta d'arresto quando la società locale di annunci online Dubizzle ha ritirato la quotazione prevista, affermando che era in attesa di “tempi ottimali”.
La società saudita di gestione delle strutture EFSIM questo mese è stata l'ultima ad annullare un'IPO, lanciando una quotazione che avrebbe dovuto darle una valutazione di quasi 300 milioni di dollari.
Anche le imprese private nella regione vengono espulse poiché gli investitori preferiscono le società statali che godono di monopoli e offrono agli investitori dividendi costanti e sicuri.
Anita Gupta, chief investment officer di Wealthbrix Capital Partners con sede a Dubai, ha dichiarato: “Direi che siamo viziati in questo mercato….[by]entità con rendimenti di dividendi molto elevati e asset di qualità”.
Al contrario, le azioni di alcune delle società di più alto profilo quotate lo scorso anno sono crollate.
Ciò ha creato “un grande eccesso nel mercato”, ha affermato Finlay Wright, responsabile dei mercati azionari per il Medio Oriente e l’Asia presso Rothschild. “Rende le persone nervose riguardo alle prospettive di altre entità che potrebbero arrivare”.
La società di consegne Talabat è crollata di circa il 25% dalla sua quotazione a Dubai nel dicembre 2024, nella più grande IPO dell'anno nel Golfo. Lulu Retail, una catena di supermercati, è scesa di circa il 40% dal suo debutto ad Abu Dhabi nel novembre dello scorso anno, mentre il droghiere Spinneys ha perso circa il 6% da quando ha fluttuato a Dubai.
Le due IPO di Dubai del 2025 hanno capitalizzato sull'impennata dei prezzi immobiliari, con la società di costruzioni ALEC, di proprietà della maggioranza del governo di Dubai, che ha raccolto 381 milioni di dollari. Dubai Holding, di proprietà del sovrano dell'emirato, ha raccolto 584 milioni di dollari creando un fondo di investimento immobiliare. Il gruppo IT Alpha Data ha raccolto 163 milioni di dollari ad Abu Dhabi, l'unica IPO dell'exchange quest'anno.
L’Arabia Saudita, la più grande economia della regione, ha avuto finora il maggior numero di IPO, con 36 società che si sono unite alla borsa di Tadawul di Riyadh e hanno raccolto 4 miliardi di dollari – più o meno la stessa cifra dell’anno scorso, nonostante l’indice all-share sia sceso di circa il 12% da inizio anno. Riyadh attira in genere un numero maggiore di inserzioni di piccole dimensioni rispetto agli Emirati Arabi Uniti.
Ma la fiducia degli investitori è stata indebolita dal calo dei prezzi del petrolio e dall’ampliamento del deficit fiscale, che hanno portato il governo a rivalutare alcuni megaprogetti volti a rinnovare la sua economia dipendente dal petrolio.
I prezzi delle azioni delle principali società quotate alla Borsa di Riad quest'anno sono crollati. La compagnia aerea low cost Flynas è in calo del 17% da quando ha raccolto 1 miliardo di dollari a giugno, mentre il produttore di imballaggi United Carton Industries è sceso del 40% da quando ha raccolto 160 milioni di dollari il mese precedente.
Molte società “non hanno rispettato le indicazioni sugli utili pubblicate sul mercato, e ciò ha un effetto molto negativo sull'andamento dei prezzi”, ha affermato Wright di Rothschild.
I paesi più piccoli del Golfo non sono stati in grado di sfruttare lo slancio dello scorso anno, con Bahrein e Kuwait – che hanno entrambi gestito una IPO l’anno scorso – che non ne hanno fatta alcuna nel 2025. L’Oman ha raccolto 333 milioni di dollari da una quotazione quest’anno, dopo essersi assicurato 2,5 miliardi di dollari in tre IPO nel 2024.