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Un indicatore del mercato obbligazionario attentamente monitorato segnala un aumento delle pressioni sui prezzi negli Stati Uniti, in previsione delle politiche del presidente eletto Donald Trump che potrebbero alimentare l’inflazione.
I cosiddetti break-even sul debito sovrano statunitense – un indicatore delle aspettative di inflazione degli investitori – sono aumentati costantemente nelle ultime settimane, spinti dai dati economici che indicano pressioni sui prezzi più vischiose del previsto e dalle crescenti possibilità elettorali di Trump.
Il pareggio a due anni – il divario tra i rendimenti dei titoli del Tesoro e quelli indicizzati all’inflazione, che mostra l’inflazione media necessaria affinché essi forniscano lo stesso rendimento – è aumentato di un punto percentuale da settembre al 2,6%.
Il tasso è salito quando i mercati più in generale hanno iniziato a scontare una potenziale presidenza Trump, per poi balzare dopo la sua enfatica vittoria di questa settimana.
I trader hanno scommesso che i piani di Trump per tariffe e tagli fiscali forniranno quello che gli analisti di Barclays hanno definito un “cocktail reflazionistico” per la più grande economia del mondo.
“Non ci limitiamo a prevedere un superamento dell'inflazione di breve durata [due to Trump’s policies]questo potrebbe essere più strutturale e prolungato”, ha affermato Mark Dowding, chief investment officer di RBC BlueBay Asset Management.
Anche il colosso obbligazionario Pimco ha messo in guardia sull’impatto delle politiche “reflazionistiche”.
Tuttavia, altri investitori si sono chiesti se le aspettative di inflazione del mercato siano state eccessive, se la retorica elettorale di Trump su tariffe e tasse non sia accompagnata dalle sue azioni in carica.
Il presidente della Federal Reserve Jay Powell ha dichiarato giovedì di non essere ancora preoccupato per il cambiamento delle aspettative di inflazione, affermando che sono sostanzialmente coerenti con il suo obiettivo di inflazione del 2%.
Anche i punti di pareggio sono aumentati nel Regno Unito, poiché gli investitori si sono riadattati ai probabili effetti inflazionistici del primo Bilancio laburista. I breakeven a due anni – che sono strutturalmente più alti che negli Stati Uniti in quanto riflettono una misura di inflazione più vecchia – sono aumentati dal 2,9% di metà settembre al 3,1%, e leggermente di più per le aspettative di inflazione a più lungo termine.
Gli investitori valuteranno ora se l’impatto sull’inflazione delle politiche governative di Stati Uniti e Regno Unito sarà sufficiente a modificare significativamente il percorso di allentamento delle banche centrali.
Dowding della RBC ha affermato che i fattori che spingono al rialzo l'inflazione, incluso un aumento dei costi del lavoro dal Bilancio, potrebbero essere un “impedimento alla Banca d'Inghilterra di abbassare ulteriormente i tassi di interesse”, dopo il taglio di un quarto di punto di questa settimana.
Giovedì, il governatore della BoE Andrew Bailey ha detto che la banca centrale adotterà “un approccio graduale” ai tagli futuri in attesa di vedere come si svilupperanno le pressioni sui prezzi. I verbali del comitato di politica monetaria hanno evidenziato “rischi al rialzo per i prezzi dei beni e delle materie prime derivanti da una maggiore frammentazione del commercio”, senza menzionare Trump.