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La fiducia viene lentamente vinta ma perduta rapidamente. La Turchia ci sono voluti diversi anni per riguadagnare la fiducia degli investitori internazionali dopo che il presidente Recep Tayyip Errdoğan politiche economiche non ortodosse ha alimentato l'enorme inflazione. La notizia di mercoledì che il principale avversario politico del presidente è stato arrestato dalla polizia locale annulla gran parte di quel lavoro.
La lira turca ha lasciato cadere più del 10 % prima di invertire alcune delle perdite. L'indice di benchmark BIST 100 è diminuito del 9 %, mentre il suo legame di riferimento locale ha avuto il suo giorno peggiore dal 2023.
I tempi del sell-off di mercoledì sono particolarmente dolorosi per gli investitori internazionali, che avevano aumentato la loro esposizione alle attività turche. Le partecipazioni esteri di obbligazioni e titoli turche sono aumentate del 50 % nei 12 mesi fino al 7 marzo, a circa $ 54 miliardi, secondo i dati della Banca centrale turca e Bloomberg. Questo è più che triplo il punto di basso punto nel 2022.
Le scommesse sull'apprezzamento di Lira sono state uno dei più recenti operazioni più popolari tra gli investitori in valuta dei mercati emergenti, secondo Giove Asset Management, mentre gli alti tassi di interesse reali avevano reso le obbligazioni governative di breve durata particolarmente popolare dagli hedge fund.
Gli afflussi internazionali sono stati il risultato di una confluenza di fattori. Il quadro economico a breve termine è migliorato da un ritorno a più politiche tradizionali dopo le elezioni del 2023. Il PIL si sta espandendo e il tasso ufficiale di inflazione è rallentato dal suo picco di oltre l'85 %. La stabilità relativa ha anche reso più facile pensare al potenziale a lungo termine della Turchia.
I recenti sviluppi sulla fase internazionale – tra cui un incluso progresso di pace con gli insorti curdi e i ruoli influenti della Turchia nel cercare di risolvere i conflitti in Ucraina e Siria – avevano anche contribuito alla crescente fiducia degli investitori, superando qualsiasi preoccupazione per una crescente repressione degli oppositori domestici.
L'escalation di questa settimana potrebbe annullarlo. Da un punto di vista fondamentale, le mosse del mercato renderà più difficile mantenere lo slancio economico: una lira più debole, ad esempio, ostacola gli sforzi per tenere sotto controllo l'inflazione.
E quando si tratta di economie di mercato emergenti in particolare, politica Sono fondamentale. Mehmet şimşek, il ben rispettato ministro delle finanze del paese, ha cercato di rassicurare gli investitori che il governo non sta per cambiare direzione sulla politica economica e monetaria.
Ma gli investitori in Turchia sono stati bruciati prima. Lo scenario peggiore è un ritorno alla pressione presidenziale per mantenere bassi i tassi di interesse bassi e a tarda notte. Se credono che Erdoğan stia retrocendo sullo stato di diritto o concentrandosi interamente su battaglie politiche interne, potrebbero perdere fiducia anche nella resilienza delle riforme economiche. Un regime che è durato più di 20 anni non è una garanzia di stabilità – e può essere l'opposto.