La banca d’investimento B Riley è così determinata a convincere il travagliato minatore di bitcoin Core Scientific a evitare di dichiarare bancarotta che ha offerto fino a 72 milioni di dollari in nuovi finanziamenti per impedire alla società di cercare una ristrutturazione del Capitolo 11 sotto la supervisione del tribunale.

“Il fallimento non è la risposta e sarebbe un disservizio per gli investitori della Società”, ha scritto B Riley in una lettera dell’inizio di dicembre. “Distruggerà il valore per gli azionisti della Società, ridurrà i potenziali recuperi per i finanziatori della Società, esaurirà le sue risorse limitate e creerà un’enorme incertezza per tutti i suoi stakeholder”.

Core Scientific ha comunque presentato istanza di fallimento la scorsa settimana. Tuttavia, l’avversione di B Riley dovrebbe essere comprensibile. Una serie di giocatori ha ceduto all’inverno delle criptovalute in corso tra cui FTX, BlockFi, Voyager Digital e Celsius con gli account dei clienti in gran parte congelati. Le nuove questioni legali sulla proprietà delle risorse digitali, i continui problemi nel settore e la natura deliberativa delle procedure fallimentari statunitensi hanno impedito a nessuna delle principali aziende di uscire dalla protezione dei tribunali. I costi si stanno accumulando e i titolari dei conti se ne accorgono.

Avvocati, banchieri e altri consulenti nel caso Celsius iniziato a luglio hanno recentemente presentato richieste dettagliate al tribunale fallimentare federale di New York per un totale di 53 milioni di dollari. Secondo la legge statunitense, questi consulenti ufficiali avranno queste cosiddette “spese amministrative”, soggette all’approvazione del tribunale, pagate dalla “proprietà” o dalla società che naturalmente contribuirà ai recuperi dei titolari dei conti.

Gli studi legali coinvolti, tra cui Kirkland & Ellis e White & Case, che sono soliti centri di potere nei fallimenti di società e private equity, sono coinvolti in Celsius e hanno i migliori avvocati che fatturano più di $ 1.800 l’ora. (Questo potrebbe rimanere un affare poiché i migliori avvocati nel fallimento di FTX presso Sullivan & Cromwell fanno pagare oltre $ 2.000 l’ora).

I titolari di account Celsius frustrati si stanno rivolgendo a Twitter per lamentarsi dei costi e dei lenti progressi. “Sono un sacco di soldi”, ha ammesso un importante avvocato nel caso.

Celsius ha affermato di aver tagliato i costi annuali di manodopera e operativi di oltre il 60% durante il caso, o circa $ 100 milioni, ma la sua liquidità rimane in discussione poiché la maggior parte delle sue “fonti di reddito tradizionali sono state eliminate”, secondo i documenti del tribunale .

Un consulente aziendale ha testimoniato nell’udienza del tribunale fallimentare che la vendita di stablecoin per un valore di 18 milioni di dollari avrebbe consentito a Celsius di sopravvivere un altro mese oltre la stima di marzo di liquidità esaurita.

Le questioni legali e operative presentate nei fallimenti di criptovalute hanno costretto Celsius e i suoi creditori ad assumere una varietà di esperti. Oltre a Kirkland & Ellis, ha assunto consulenti legali specializzati da Latham, Watkins e Akin Gump. Un comitato ufficiale di creditori chirografari ha anche assunto un consulente, Elementus, come “consulente forense blockchain”.

Il tribunale fallimentare ha inoltre consentito a un “esaminatore” indipendente di indagare sugli eventi che hanno portato al fallimento. L’esaminatrice stessa ha assunto uno studio legale ed esperto finanziario di cui Celsius sta pagando il conto.

Tra le spinose questioni legali per Celsius da decidere in tribunale c’è la risoluzione se i titolari di account che hanno prestato le loro criptovalute sulla piattaforma per guadagnare tassi di interesse elevati siano semplicemente nel pool di creditori non garantiti o abbiano altrimenti rivendicazioni specifiche su specifici asset crittografici. Una sentenza in merito determinerà se la società può vendere i 18 milioni di dollari di stablecoin.

I finanziatori e gli scambi di criptovalute non hanno quasi alcuna possibilità di evitare il fallimento di fronte a una corsa agli sportelli tra i depositi dei clienti. Il tribunale è in una posizione unica per mettere ordine nel processo di ricerca dei beni e determinazione di un piano di ristrutturazione.

Ma c’è poco modo perché il processo si muova rapidamente, con tutte le parti – gestione dell’azienda, titolari di conti, investitori – che hanno voce in tribunale. Il continuo caos nel settore non ha aiutato a mantenere i prezzi delle criptovalute mentre i conti sono congelati, frustrando ulteriormente i clienti.

Nancy Rapaport, professore di diritto presso l’Università del Nevada, afferma che i giocatori in bancarotta sono spesso inesperti e dipendono dal giudizio dei loro costosi consulenti.

Le preoccupazioni per le tasse non sono state del tutto incontrastate nel caso Celsius. Ex giudice fallimentare, Christopher Sontchi è stato nominato dal tribunale come cosiddetto “esaminatore delle tasse” per controllare le spese delle società di servizi professionali. Sontchi fatturerà il suo tempo a $ 1.500 l’ora.