Il conglomerato di criptovalute Digital Currency Group ha utilizzato i fondi presi in prestito dalla sua unità Genesis in difficoltà per investire nei prodotti di un’altra filiale, evidenziando i delicati legami tra l’impero del miliardario Barry Silbert.

Martedì Silbert ha scritto agli azionisti spiegando che DCG aveva preso in prestito 575 milioni di dollari dal suo broker Genesis, che ora sta cercando fondi per evitare il collasso in una crisi in accelerazione in tutto il settore.

DCG ha dichiarato al MagicTech di aver utilizzato alcuni di quei fondi per acquistare un prodotto di investimento emesso da Grayscale, un’altra delle sue attività, che gestisce un trust quotato negli Stati Uniti che monitora il prezzo del bitcoin.

DCG non ha il profilo pubblico di scambi come FTX o Binance, ma è uno dei più grandi e primi investitori in un settore delle criptovalute ancora sconvolto dal crollo di questo mese dell’FTX di Sam Bankman-Fried. Quest’ultima rivelazione mette in luce i collegamenti all’interno del gruppo di Silbert, valutato lo scorso anno a 10 miliardi di dollari da investitori tra cui SoftBank, il fondo sovrano di Singapore GIC e il braccio di rischio di Google CapitalG.

Genesis Trading, con sede a New York, ha interrotto i prelievi dalla sua unità di prestito la scorsa settimana, citando “turbolenze di mercato senza precedenti” e da allora ha cercato di raccogliere denaro. Questa settimana ha affermato di non essere a rischio di bancarotta “imminente”, ma da allora ha assunto i banchieri di investimento Moelis per aiutare a esplorare “tutte le opzioni possibili”.

DCG ha speso 772 milioni di dollari da marzo 2021 in acquisti sul mercato aperto di unità del Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), secondo i documenti sui titoli statunitensi. Alcuni degli acquisti di DCG sono stati finanziati da dollari USA e da bitcoin che il gruppo ha preso in prestito da Genesis Trading, ha detto DCG al FT.

Silbert ha detto agli investitori che DCG aveva preso in prestito 575 milioni di dollari da Genesis “a condizioni di mercato” per finanziare “opportunità di investimento” non divulgate e riacquistare azioni DCG da azionisti non dipendenti.

DCG ha successivamente dichiarato al FT che “una parte” del prestito da Genesis è stata utilizzata per finanziare gli acquisti di GBTC e 300 milioni di dollari sono stati spesi per il riacquisto di azioni proprie.

Le unità di fiducia in scala di grigi che DCG ha acquistato da allora hanno subito un forte calo di prezzo. Il prezzo medio ponderato degli acquisti da marzo 2021 è stato di 40 dollari, secondo un’analisi del FT, ma mercoledì le unità hanno chiuso a 9,23 dollari. DCG ha affermato di avere altre posizioni di compensazione che hanno reso i suoi acquisti di GBTC “neutrali rispetto al mercato”.

Fino a ottobre di quest’anno, i trader che volevano depositare bitcoin nel fondo Grayscale in cambio delle unità GBTC più facilmente negoziabili dovevano utilizzare Genesis come agente di emissione esclusivo. Il fondo Grayscale paga una quota annuale del 2% dei propri asset in gestione alla Grayscale di proprietà di DCG.

Investire in GBTC aveva precedentemente generato profitti facili per i trader perché fino all’inizio del 2021 veniva scambiato a un premio rispetto al prezzo dell’asset bitcoin sottostante. Il premio esisteva a causa della domanda di bitcoin avvolta in una struttura finanziaria tradizionale.

GBTC ora viene scambiato con un forte sconto del 39% rispetto al prezzo del bitcoin. La Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti ha ripetutamente rifiutato di consentire la conversione del fondo Grayscale in una struttura di fondi negoziati in borsa aperta agli investitori al dettaglio.

La popolarità di GBTC quando veniva scambiato a premio e la facilità di scambio delle unità, significava che era ampiamente utilizzato come garanzia nel prestito di criptovalute, anche dalla stessa Genesis.

La holding di Silbert ha iniettato denaro in Genesis dopo una serie di shock di alto profilo per il settore quest’anno. Uno è arrivato dopo che Genesis ha perso $ 1,1 miliardi su un prestito all’hedge fund crollato Three Arrows Capital, che ha promesso GBTC come garanzia sul prestito. DCG si è assunta le passività di Genesis nel processo, dovendo successivamente $ 1,1 miliardi a Genesis, ha detto Silbert martedì.

Più recentemente, DCG ha iniettato $ 140 milioni in Genesis poche ore prima che FTX dichiarasse bancarotta. Da allora Genesis ha corso per raccogliere nuovi finanziamenti extra e mercoledì ha detto ai clienti che stava lavorando con DCG e scambiando Gemini per sostenere la liquidità.