Quando il presidente cinese Xi Jinping si è mosso per rafforzare la sua presa sul potere lo scorso fine settimana, ha inviato un’ondata di paura attraverso i mercati finanziari globali.

Analisti e gestori di fondi si aspettavano che Xi bilanciasse la sua squadra di sette uomini includendo almeno un paio di moderati. Invece, è diventato chiaro che si era preso il comando esclusivo della seconda economia più grande del mondo.

“Gli investitori stavano immaginando uno scenario in cui Xi sostanzialmente ottenesse la sua strada, ma ci sarebbero ancora alcuni adulti nella stanza con una sorta di respingimento pro-mercato”, ha affermato Thomas Gatley, analista di Gavekal Dragonomics a Pechino.

“Ora non ci sarà nessuno nella stanza a dire, ‘dobbiamo tirarci indietro un po””, ha detto Gatley. “Se tutti lì annuiscono, non c’è nulla che impedisca ai prezzi delle azioni di scendere il più lontano possibile”.

L’assenza di una cifra moderata, unita alla pubblicazione tardiva di dati economici deludenti, ha innescato vendite record di azioni cinesi da parte di investitori stranieri. Gli operatori di mercato affermano che è improbabile che questo impatto svanisca rapidamente.

Lunedì gli investitori hanno tirato fuori dal mercato azionario cinese la cifra record di 2,5 miliardi di dollari, secondo un’analisi del MagicTech, mentre anche l’indice Nasdaq Golden Dragon che replica i titoli tecnologici cinesi più grandi e liquidi di Wall Street è sceso di un 14,4 per cento senza precedenti.

Ciò riflette la sensazione che l’attenzione di Xi sulla sicurezza nazionale e sulle politiche pandemiche rimarrà incontrastata, anche se ciò significa una crescita più lenta e perdite più dolorose per gli azionisti.

“Era un potente cocktail di [investor] risposta del cliente alla politica, eccesso di ottimismo nel fine settimana. . . dati macro e solo rialzisti travolti dalle vendite locali, regionali ed estere”, ha affermato Mohammed Apabhai, Global Markets Head of Asia Trading Strategy di Citigroup.

Apabhai ha aggiunto che mentre alcune azioni cinesi potrebbero godere di “rimbalzi a breve termine”, eventuali guadagni di prezzo “verranno probabilmente utilizzati per vendere poiché viene prezzato un premio per il rischio geopolitico più elevato da parte degli investitori”.

Questa settimana, Morgan Stanley ha tagliato le sue previsioni per l’indice MSCI China e ora prevede un aumento del 16% entro giugno prossimo, dopo aver previsto in precedenza un aumento del 64%. Quest’anno le azioni cinesi hanno sottoperformato le loro controparti globali, con l’indice CSI 300 di riferimento in calo di circa il 35% dopo aver tenuto conto del deprezzamento del renminbi cinese.

Ciò è dovuto in gran parte alla politica zero-Covid di Xi, che ha stimolato lunghi e dirompenti blocchi delle principali città tra cui Shanghai e Shenzhen in un momento in cui il resto del mondo ha imparato a convivere con il virus.

Tali interruzioni hanno aggravato le ricadute dei drammatici rallentamenti nel settore immobiliare e tecnologico, due settori centrali per la rapida crescita economica della Cina.

I calcoli FT basati sui dati di borsa mostrano che gli acquisti netti di azioni quotate a Shanghai e Shenzhen finora quest’anno sono stati vicini allo zero, mettendoli sulla buona strada per l’anno peggiore mai registrato.

La decisione di Xi di trasferire candidati pro-mercato come la stella nascente Hu Chunhua al Comitato permanente del Politburo ha sferrato un ulteriore colpo.

Tim Moe, capo stratega delle azioni asiatiche presso Goldman Sachs, ha affermato che durante la preparazione del congresso, gli investitori clienti si aspettavano che Xi si assicurasse un terzo mandato, ma stavano cercando segnali che due o più moderati sarebbero stati nominati nel comitato permanente.

“Lo shock è stato quando sono stati selezionati sei lealisti di Xi, il che significa che c’è stata piazza pulita”, ha detto.

Moe ha aggiunto che le nomine degli intransigenti nel comitato militare del partito – compreso quello di He Weidong, che ha condotto le esercitazioni militari che hanno circondato Taiwan dopo il viaggio della rappresentante statunitense Nancy Pelosi quest’anno – hanno anche turbato i clienti. “Questi cambiamenti sono stati visti come un aumento del rischio per una politica militare più vigorosa”, ha affermato.

I commercianti di Hong Kong hanno affermato che i guadagni più avanti nella settimana da parte di gruppi tecnologici tra cui Alibaba e Tencent sono stati parzialmente guidati dai partecipanti al mercato che avevano scommesso su ribassi e stavano chiudendo le loro posizioni. Le istituzioni offshore non hanno annullato la loro uscita dalle azioni della terraferma all’inizio della settimana, mostra un’analisi FT dei dati di scambio.

Gatley a Gavekal ha indicato l’industria dell’istruzione cinese come un esempio di ciò che può accadere quando non ci sono respingimenti contro le politiche punitive. Le azioni della società di tutoraggio online New Oriental, un tempo redditizia, sono ancora in calo dell’87% rispetto al picco dopo che Pechino ha effettivamente messo fuori legge il tutoraggio privato lo scorso anno.

Per alcuni investitori, il caso di investire in Cina non regge più. Un gestore di fondi che divide il suo tempo tra gli Stati Uniti e l’Asia ha dichiarato che non investirà più in nessuna società cinese dopo che il partito ha rivelato la sua nuova formazione di leadership.

“[Xi] ha epurato tutte le persone competenti che sapevano come far crescere l’economia con un mucchio di burattini”, ha detto il gestore del fondo.

“Penso che ci fossero ancora persone che speravano che questa fosse solo una fase ciclica per garantire il suo terzo mandato, ma l’epurazione ha dimostrato pienamente che si tratta di un cambiamento ideologico permanente e non si può tornare indietro”.