Pimco, il più grande gestore di investimenti focalizzato sul credito al mondo, ha perso € 29 miliardi di deflussi netti nel secondo trimestre a causa di un’ondata di vendite nel mercato obbligazionario che ha spinto gli investitori a correre verso l’uscita.

I deflussi del gestore con sede in California, resi noti venerdì, hanno seguito i 14 miliardi di euro trainati dagli investitori nel primo trimestre. Gli analisti di Citi hanno affermato in una nota che i deflussi di Pimco nei tre mesi fino alla fine di giugno sono stati “significativamente più alti del previsto”.

Gli investitori stanno osservando da vicino le sorti di Pimco, di proprietà della tedesca Allianz, mentre un’economia globale in deterioramento risucchia la vita dal boom trentennale del mercato obbligazionario.

Pimco e i suoi colleghi stanno cercando di navigare in un ambiente in cui il più alto livello di inflazione in una generazione sta erodendo il valore delle loro partecipazioni obbligazionarie. Il sell-off del mercato obbligazionario riflette anche le preoccupazioni per l’impatto della guerra russa in Ucraina sulle economie globali.

“Chiaramente, il mercato è stato difficile”, ha detto venerdì Giulio Terzariol, chief financial officer di Allianz. Ma ha detto che i gestori di reddito fisso ovunque hanno avuto deflussi e che luglio ha mostrato segni di stabilizzazione nel mercato.

Complessivamente, il patrimonio di terzi in gestione di Allianz è sceso di 109 miliardi di euro nel trimestre a 1,8 miliardi di euro. I deflussi nelle attività di investimento del gruppo sono stati di 34 miliardi di euro, mentre i movimenti di mercato hanno sottratto altri 110 miliardi di euro alle attività del gruppo in gestione, in parte compensati dagli effetti valutari.

Allianz, che si concentra su assicurazioni e asset management, ha registrato un utile operativo di 3,5 miliardi di euro, appena al di sopra delle aspettative degli analisti. L’utile netto è leggermente inferiore alle previsioni a causa del calo degli investimenti del gruppo.

La divisione immobiliare e sinistri del gruppo ha registrato ottimi risultati grazie a una fattura inferiore dovuta ai sinistri causati da catastrofi naturali e all’aumento dei prezzi delle assicurazioni commerciali. Ciò ha contribuito a compensare la performance più debole della divisione asset management.

La società non ha effettuato ulteriori accantonamenti per l’accordo da 6 miliardi di dollari concordato con le autorità statunitensi all’inizio di quest’anno per uno scandalo nella sua attività di fondi statunitensi, parte del suo braccio Allianz Global Investors. Ciò ha comportato una frode sui titoli che ha lasciato agli investitori perdite per miliardi di dollari.

L’accordo è arrivato con un divieto normativo per Allianz di fornire alcuni servizi di fondi statunitensi, spingendola a trasferirli alla società di investimento Voya attraverso un accordo di partnership.

Ciò significava circa 100 milioni di euro di spese di ristrutturazione nel secondo trimestre, che secondo Terzariol includevano circa 200 esuberi. Ha stimato che “forse un miliardo” dei deflussi da Allianz Global Investors potrebbe essere correlato all’episodio.

L’utile netto attribuibile agli azionisti di Allianz nei primi sei mesi dell’anno si è dimezzato per effetto della transazione, a 2,3 miliardi di euro.

Gli analisti di Jefferies hanno descritto i risultati come un “modesto, sebbene di bassa qualità”, ma hanno notato il calo degli asset in gestione e i minori guadagni in termini di vita e salute.

Pioniere nel trading di obbligazioni attive, Pimco deve anche fare i conti con l’espansione di fondi economici indicizzati, gestiti da artisti del calibro di BlackRock e Vanguard, che hanno portato alcuni investitori a mettere in discussione le commissioni che pagano ai gestori attivi.

L’amministratore delegato di Pimco Emmanuel Roman e il chief investment officer Daniel Ivascyn sono passati a strategie alternative per diversificare il gestore del fondo. Questi includono prestiti diretti, leasing di aeromobili, cataloghi immobiliari e di canzoni pop.