L’amministrazione dei fondi, come l’auditing, non è la sinecura che pensavamo. La Financial Conduct Authority del Regno Unito prevede di ottenere Link Fund Solutions con un conto fino a 306 milioni di sterline per la sua parte nello scandalo Woodford. Dye & Durham del Canada potrebbe quindi abbandonare un’acquisizione che conferisce alla casa madre australiana di Link quotata un valore aziendale di circa 3,2 miliardi di dollari australiani (2,2 miliardi di dollari).

Martedì le azioni di Link Administration sono scese del 20%. Evidentemente gli investitori si sono accontentati del rischio normativo quanto gli stessi mescolatori di carte di fondi.

LFS fa parte di un ristretto gruppo di “direttori aziendali autorizzati” nel Regno Unito. Dovrebbero monitorare i gestori degli investimenti per conto degli investitori di fondi. Come per la revisione, c’è un conflitto di interessi: l’ispettore è tenuto per la sua nomina ei suoi compensi al gestore patrimoniale.

Per Link, questo era Neil Woodford, un selezionatore di azioni stellare che ha perso il suo mojo. LFS avrebbe dovuto monitorare la liquidità necessaria al suo fondo azionario di punta per coprire le vendite degli investitori al dettaglio. I fondi di Woodford sono crollati in modo spettacolare nel 2019. Gli investitori hanno perso in parte perché Woodford ha favorito gli investimenti illiquidi.

Dye & Durham ha dichiarato nei documenti del programma che potrebbe abbandonare l’acquisizione di Link Admin se la FCA imponesse condizioni difficili. Fino a martedì, gli investitori australiani hanno sottovalutato la volontà del cane da guardia del Regno Unito di farlo.

Se l’acquirente canadese vuole ancora effettuare l’acquisizione, dovrebbe chiedere uno sconto. Le azioni in Link Admin sono un quarto al di sotto del suo prezzo di offerta base. I costi potrebbero non essere limitati dal tetto di £ 306 milioni proposto dalla FCA. Gli investitori di Woodford stanno intentando azioni legali di gruppo contro LFS nel Regno Unito.

LFS ha registrato profitti per soli 7,2 milioni di sterline e un patrimonio netto di soli 30 milioni di sterline nell’anno fino a giugno 2021, secondo Companies House. Ma se fallisse finanziariamente, la FCA chiederebbe sicuramente a Link Admin di coprire eventuali carenze.

Gli scandali sui fondi al dettaglio sono rari. Le debacle dell’auditing sono comuni. Anche così, gli amministratori dei fondi dovrebbero esercitare un occhio più attento sui gestori degli investimenti che supervisionano. Link mostra quanto può essere costoso un apparente compiacimento.