Uno dei primi 10 investitori in Aveva prevede di rifiutare l’acquisizione da parte di Schneider Electric dello sviluppatore di software da 9,5 miliardi di sterline sulla base del fatto che rappresenta una “offerta opportunistica” che sottovaluta il gruppo britannico.

Schneider ha dichiarato mercoledì che avrebbe pagato £ 31 per azione per il 40 per cento di Aveva che non possedeva già, un premio del 41 per cento rispetto al prezzo di chiusura delle azioni della società ad agosto, prima che emergesse la potenziale offerta.

Peter Lampert, un gestore di portafoglio presso la canadese Mawer Investment Management, che ha in gestione 77 miliardi di dollari canadesi ed è uno dei primi cinque azionisti esterni di Aveva, ha affermato che il prezzo di offerta non riflette il potenziale a lungo termine della società .

“La Aveva è una grande azienda con una prospettiva a lungo termine molto promettente”, ha affermato. “È un’offerta opportunistica che sfrutta la debolezza del prezzo delle azioni negli ultimi mesi”.

Il tentativo di acquisizione di Schneider è l’ultimo esempio di una società britannica sottovalutata che è stata accaparrata da un acquirente straniero o rimossa dal mercato azionario da un private equity.

Le opinioni di Lambert fanno eco a quelle di M&G Investments, un altro azionista di Aveva che mercoledì ha dichiarato di essere contrario ai termini dell’accordo e di voler votare contro di essi.

Nata dall’università di Cambridge negli anni ’60, Aveva è una delle più antiche aziende tecnologiche britanniche. Il suo software si è concentrato principalmente sui settori dell’energia, delle infrastrutture e della produzione, aree coperte anche da Schneider, sebbene si sia ampliato oltre.

Aveva emesso un avviso di profitto ad aprile, affermando che la concorrenza per il personale tecnico e la necessità di investire di più nel cloud computing avrebbero ridotto i suoi margini. La società sta anche affrontando un cambiamento per fare più affidamento sui ricavi degli abbonamenti, che secondo gli analisti potrebbero essere impegnativi e richiedere diversi anni.

Schneider mira a concludere l’accordo nel primo trimestre del 2023, ma dovrà assicurarsi il sostegno di almeno il 75% degli azionisti di minoranza in una votazione fissata per metà novembre. Dato che il gruppo francese non può votare, basterebbe circa il 10 per cento della base azionaria complessiva per rifiutarlo e bloccare l’accordo.

Schneider ha affermato di ritenere che il prezzo offerto sia equo e rifletta il difficile contesto economico che colpisce le società di software.

Anche il cda di Aveva ha consigliato l’offerta dopo aver ricevuto consigli da Lazard, JPMorgan Cazenove e Numis. “Riteniamo che l’acquisizione rappresenti un valore in contanti interessante e certo”, ha affermato il presidente Philip Aiken.

Mawer è un investitore azionario long-only che cerca di acquistare posizioni in aziende forti e mantenerle per almeno un decennio.

Lampert ha detto che potrebbe prendere in considerazione un’offerta rivista per Aveva “negli anni Trenta più alti” ma “altrimenti sono propenso a votare contro l’accordo”. Ha aggiunto: “Ha una grande prospettiva. Abbiamo una visione di 10 anni e sono disposto ad essere paziente. . .[as Aveva changes its business model] l’economia e la redditività diventeranno più evidenti e il valore si rifletterà più pienamente nel prezzo delle azioni”.

Rory Alexander, gestore del fondo azionario britannico di M&G, ha affermato che il prezzo delle azioni di Aveva era “negoziato a livelli depressi a causa della combinazione di basse valutazioni tecnologiche, incertezze macroeconomiche e una complessa evoluzione del modello di business dalla licenza ai ricavi basati su abbonamenti”.

Gli analisti di Berenberg hanno scritto in una nota che l’offerta era inferiore a £ 32- £ 37 per azione che si aspettavano e che “la valutazione non riflette pienamente il vero potenziale di Aveva”. Ma hanno previsto che gli azionisti sarebbero stati tentati di sostenere l’accordo data la loro “stanchezza derivante da un declassamento materiale del prezzo delle azioni” e le sfide che Aveva affrontato.

Jefferies si aspettava anche che l’accordo sarebbe andato a buon fine, dicendo che Schneider era “l’unico possibile acquirente dato che è già l’azionista di maggioranza”.

Schneider ha rifiutato di commentare. Non aveva restituito una richiesta di commento.