Nel settore tecnologico statunitense, i finanziamenti di rischio per le grandi start-up hanno iniziato a prendere piede. Le aziende di VC sono riuscite a raccogliere molti fondi, ma sono meno disposte a utilizzarli a meno che le valutazioni non tornino a terra. Le start-up tecnologiche sono famose per bruciare denaro. La flessione dei mercati pubblici ha portato a ribassi nei mercati privati. Alcune aziende sono state costrette a farlo da sole. Secondo quanto riferito, la società di consegne di generi alimentari Instacart, che spera di diventare pubblica, ha ridotto la propria valutazione da $ 39 miliardi a $ 13 miliardi in poco più di un anno.
Ma le start-up che non sono disposte a ingoiare valutazioni inferiori hanno un’altra opzione: il debito. I fondatori che sperano che la flessione del mercato sia temporanea e credono che la domanda di investimenti in grandi società tecnologiche private tornerà presto possono provare a utilizzare il debito come mezzo per estendere la loro ancora di salvezza mantenendo intatta la loro valutazione. Insieme a specialisti come Hercules Capital, il gigante del private equity Blackstone dovrebbe investire 2 miliardi di dollari in debito di start-up.
Oltre ad evitare una rivalutazione, il debito ha il vantaggio di non diluire il patrimonio netto degli investitori esistenti. I dati di PitchBook mostrano che nel terzo trimestre di quest’anno, le transazioni di debito negli Stati Uniti hanno raggiunto i 22,8 miliardi di dollari. Ciò significa che è improbabile che il totale superi gli ultimi tre anni, tutti intorno ai 33 miliardi di dollari, ma sarà al di sopra degli anni precedenti.
Ma il costo dell’assunzione di quel debito sta crescendo. Come gli investitori azionari, gli investitori creditizi vogliono vedere solidi piani aziendali e entrate in aumento prima di mettere i loro soldi in gioco. Qualsiasi accenno che questo potrebbe essere a rischio significa introdurre termini diversi. Ciò può includere patti che limitano le start-up dall’effettuare acquisizioni e intraprendere altre attività senza l’approvazione del prestatore. Nel frattempo, l’aumento dei tassi significa che gli oneri finanziari sono in aumento. PitchBook prende appunti fino al 20%.
Il rischio è che onerosi rimborsi del debito possano ostacolare la performance. Invece di caricare di debiti, le start-up hanno bisogno di un controllo di realtà.