Secondo un sondaggio del MagicTech, più di tre quarti degli economisti si aspettano che gli Stati Uniti manterranno o amplieranno il loro vantaggio in termini di produttività rispetto al resto del mondo, grazie all’intelligenza artificiale, ai mercati dei capitali profondi e ai costi energetici relativamente bassi.
Nel sondaggio globale, il 31% dei 183 intervistati ritiene che gli Stati Uniti manterranno il loro vantaggio in termini di produttività, mentre un altro 48% si aspetta che il paese aumenterà la propria posizione dominante.
Gli economisti risiedevano in Cina, Eurozona, Regno Unito e Stati Uniti.
La crescita della produttività – che misura i progressi nella conversione di input come le ore lavorate in beni e servizi – consente in definitiva alle aziende di aumentare salari e profitti, migliorando gli standard di vita.
La produttività del lavoro negli Stati Uniti è aumentata del 10% tra il 2019 e il 2024, grazie ai rapidi progressi tecnologici e alla riallocazione dei lavoratori durante la pandemia di Covid-19. Al contrario, secondo i dati OCSE, è rimasto sostanzialmente stagnante nel Regno Unito e nell’Eurozona.
Jumana Saleheen, capo del gruppo strategico di investimento di Vanguard in Europa, ha affermato che la produttività degli Stati Uniti è destinata a “allontanarsi dalle altre economie di mercato sviluppate” grazie ai mercati dei capitali dinamici del paese, alla forza lavoro flessibile e alla leadership nelle tecnologie emergenti.
Ha aggiunto che l’Europa rischia di “rimanere ulteriormente indietro”, con la ricerca e lo sviluppo ancora fortemente concentrati su settori tradizionali come quello automobilistico e farmaceutico.
Saleheen ha inoltre sottolineato le sfide strutturali per l’UE, tra cui infrastrutture frammentate, mercati del lavoro più rigidi e mercati dei capitali meno favorevoli.
Secondo l’OCSE, quest’anno l’economia statunitense è destinata a registrare la crescita più forte nel G7, sostenuta da un boom di investimenti trainati dalla tecnologia e dai guadagni del mercato azionario che stanno rafforzando la ricchezza e la spesa delle famiglie più abbienti.
I guadagni hanno contribuito a contrastare parte del danno economico causato dalle guerre commerciali del presidente degli Stati Uniti Donald Trump, ma hanno anche sollevato i timori di una bolla insostenibile legata all’intelligenza artificiale.
L’indagine del FT, condotta a dicembre, suggerisce che gli economisti non si aspettano che le tendenze che alimentano la sovraperformance degli Stati Uniti vengano invertite presto.
L’intelligenza artificiale e le tecnologie digitali correlate rappresentano la nuova frontiera della produttività, ha affermato Nina Skero, amministratore delegato del Center for Economics and Business Research, e la “posizione degli Stati Uniti come leader negli investimenti e nello sviluppo di queste tecnologie amplierà il vantaggio degli Stati Uniti in termini di produttività”.
La tendenza è supportata da una divergenza negli investimenti delle imprese. Negli Stati Uniti, gli investimenti sono aumentati del 24% nel secondo trimestre del 2025 rispetto allo stesso periodo del 2019, prima della pandemia. Secondo Oxford Economics, in quel periodo nell’Eurozona si è contratto del 7%.
Alcuni economisti intervistati dal FT hanno avvertito che l’impennata degli investimenti nell’intelligenza artificiale potrebbe riflettere una “bolla” – un termine menzionato 25 volte nelle risposte – e hanno avvertito che una brusca correzione potrebbe pesare sulla produzione e sulla produttività degli Stati Uniti.
Un’inversione dei guadagni del mercato azionario realizzati dalla tecnologia statunitense potrebbe anche avere ripercussioni internazionali attraverso condizioni finanziarie più restrittive, una domanda esterna più debole e una crescente avversione al rischio, hanno affermato alcuni economisti.
Ma la maggioranza degli intervistati, che rappresentavano il Regno Unito e l’Eurozona più di Cina e Stati Uniti, si aspettavano comunque che l’America mantenesse il suo vantaggio in termini di produttività a livello globale. Nel complesso, il sondaggio ha coinvolto 207 economisti, anche se non tutti hanno risposto a tutte le domande.
Gli Stati Uniti partivano da una “posizione di forza” nella corsa alla produttività, ha affermato Thomas Simons, capo economista americano presso Jefferies.
Gli intervistati hanno inoltre sottolineato i costi energetici strutturalmente più bassi e più prevedibili degli Stati Uniti, il mercato del lavoro flessibile e la grande economia interna.
Gli Stati Uniti beneficiano di “costi energetici strutturalmente inferiori e più prevedibili rispetto all’Europa e a molte economie asiatiche, sostenuti da un’amministrazione che considera la politica energetica come un motore di prosperità economica piuttosto che un veicolo di atteggiamenti morali a scapito della crescita e del tenore di vita”, ha affermato Martin Beck, capo economista presso la società di consulenza WPI Strategy.
Gli economisti ritengono che l’Europa sia vincolata da un’eccessiva regolamentazione, da investimenti più deboli, da mercati del lavoro rigidi e da un contesto imprenditoriale meno favorevole alle tecnologie all’avanguardia. Il Regno Unito doveva affrontare il peso aggiuntivo della Brexit, sostengono alcuni economisti.
“Mentre gli Stati Uniti e altri paesi hanno fatto passi da gigante nel campo dell’intelligenza artificiale, il Regno Unito ha trascorso gran parte dell’ultimo decennio a rincorrere la Brexit, distogliendo attenzione e risorse dall’innovazione”, ha affermato Evarist Stoja, professore di finanza presso la Business School dell’Università di Bristol.
Gli esperti riconoscono che gli Stati Uniti si trovano ad affrontare una crescente concorrenza nel campo dell’intelligenza artificiale da parte dell’Asia. “Altri paesi – in particolare in Asia – si sposteranno verso la frontiera, il che significa che il vantaggio relativo degli Stati Uniti si eroderà un po’ ma non sarà eliminato”, ha affermato Jagjit S Chadha, professore di economia all’Università di Cambridge.
Secondo l’OCSE, la Cina è il secondo maggiore investimento cumulativo di capitale di rischio nell’intelligenza artificiale dal 2012, dopo gli Stati Uniti e oltre tre volte superiore a quello dell’UE.
Gli Stati Uniti potrebbero essere in prima linea nell’ondata di intelligenza artificiale, ma “gran parte di ciò potrebbe rivelarsi un’errata allocazione delle risorse”, ha affermato David Owen, capo economista di Saltmarsh Economics. “Alla fine, gran parte dei benefici andranno agli utenti della tecnologia (altrove), non agli innovatori nella fase iniziale”.
Molti economisti hanno anche evidenziato i rischi derivanti dal protezionismo commerciale statunitense, dalle politiche restrittive sull’immigrazione, dagli squilibri fiscali e dall’instabilità politica che potrebbero eventualmente compromettere la crescita della produttività.
I guadagni di produttività degli Stati Uniti derivanti dal commercio “sono stati scambiati con entrate tariffarie in cambio di sciocchezze”, ha avvertito Robert Barbera, direttore del Centro di economia finanziaria della Johns Hopkins University.
Jonathan Portes, professore di economia e politiche pubbliche al King’s College di Londra, ha avvertito che una “combinazione tossica” di tariffe, un’erosione della qualità dell’amministrazione governativa statunitense e una politica anti-immigrazione “nel tempo causerebbero danni significativi all’economia statunitense”.