Il Giappone prevede di sfruttare la potenza di 1,5 trilioni di dollari del più grande fondo pensione del mondo per costruire una cultura di start-up domestica disperatamente necessaria dopo decenni di fallimenti da parte del settore finanziario del paese.
Svelando il “grande progetto” dell’agenda del “nuovo capitalismo” del primo ministro Fumio Kishida, questa settimana il governo ha annunciato una spinta per l’enorme Fondo di investimento pensionistico del governo per aumentare i finanziamenti per le start-up.
La mossa per rinvigorire il settore delle start-up fa parte del programma economico di Kishida, un miscuglio di promesse di investire in capitale umano, decarbonizzazione e tecnologia che è stato criticato per mancanza di chiarezza.
Il governo ha affermato che sta lavorando per aumentare di 10 volte il numero di start-up in cinque anni e promuoverà anche altre misure, tra cui aiutare le nuove imprese a fare offerte per progetti di appalti pubblici e facilitare l’accesso ai prestiti per i fondatori.
“Promuovere le start-up è la chiave per promuovere il dinamismo e la crescita dell’economia giapponese e risolvere i problemi sociali”, afferma l’agenda.
Non ha fornito dettagli su come i fondi GPIF sarebbero stati convogliati alle start-up, ma la Keidanren, la più grande lobby d’affari del Giappone, a marzo ha chiesto l’utilizzo dei ¥ 10 trilioni ($ 75 miliardi) che il fondo ha a disposizione per investimenti alternativi.
Mentre il GPIF investe la maggior parte del suo denaro in azioni e obbligazioni, può investire fino al 5% del suo patrimonio totale in alternative tra cui private equity e immobili. A marzo 2021, tuttavia, aveva stanziato solo un misero 0,7% per le alternative – e di ciò, solo un frammento è andato al private equity, che include investimenti di capitale di rischio.
“L’impatto dell’utilizzo del denaro GPIF per investire in start-up deve essere enorme date le dimensioni gigantesche del fondo”, ha affermato Fumiko Kato, amministratore delegato della start-up WAmazing, che fornisce ai turisti stranieri in Giappone servizi di traduzione e prenotazione. “Non solo contribuirà alla crescita delle start-up, ma migliorerà anche le prestazioni dei fondi pensione attraverso potenziali rendimenti elevati”.
Kato ha aggiunto che, date le difficoltà nell’individuare quelli che lei chiamava “successi stellari”, avrebbe senso che il GPIF investisse indirettamente attraverso fondi di capitale di rischio che avevano il know-how necessario.
Naoko Ogawa, direttore del Keidanren, ha affermato che il GPIF potrebbe realizzare profitti a lungo termine da società in fase iniziale. “È fantastico vedere che la maggior parte delle nostre proposte sul potenziamento delle start-up sono state incorporate nel grande progetto”, ha affermato Ogawa.
Sebbene la scena delle start-up giapponesi sia diventata più attiva negli ultimi dieci anni, è ancora in ritardo rispetto alle altre principali economie. Secondo CB Insights, il Giappone ospita solo sei unicorni, o start-up con un valore di oltre 1 miliardo di dollari, rispetto ai 614 negli Stati Uniti e ai 174 in Cina.
La ricerca del fornitore di informazioni giapponese Initial mostra che le start-up in Giappone hanno raccolto circa 5,8 miliardi di dollari dai VC lo scorso anno, un aumento del 46% rispetto all’anno precedente, ma ancora molto indietro rispetto ai 329 miliardi di dollari negli Stati Uniti.
Ogawa ha affermato che i fondi pensione hanno svolto un ruolo importante nel finanziamento delle start-up negli Stati Uniti. In Giappone, gli investimenti GPIF potrebbero essere seguiti da imprese private come le compagnie assicurative per contribuire a interrompere un ciclo in cui le start-up sottofinanziate hanno fallito e quindi scoraggiato ulteriori investimenti nel settore.
Ma gli investimenti GPIF nelle start-up potrebbero incontrare l’opposizione all’interno del ministero del lavoro relativamente conservatore che controlla il fondo. I burocrati del ministero in precedenza si erano opposti alle riforme dell’ex primo ministro Shinzo Abe che davano ai professionisti degli investimenti maggiore voce in capitolo sul fondo e inclinavano il suo portafoglio verso attività più rischiose.
I rischi inerenti all’investimento in società piccole e spesso non redditizie sono stati sottolineati il mese scorso, quando il conglomerato giapponese SoftBank’s Vision Fund, uno dei maggiori investitori di start-up al mondo, ha registrato una perdita annuale di ¥ 3,5 trilioni.
Shingo Ide, ingegnere finanziario capo dell’NLI Research Institute, ha affermato che sarebbero necessari controlli forti e una maggiore trasparenza per garantire che il GPIF si concentri sugli investimenti orientati alla crescita.
“Il successo di questo programma dipende dal fatto che GPIF possa fare investimenti puri senza interferenze politiche: non funzionerà assolutamente se sta usando una parte dei suoi soldi per aiutare le start-up perché i politici glielo chiedono”, ha detto Ide .
L’agenda approvata questa settimana includeva anche piani per aiutare le start-up a competere per gli appalti pubblici dal governo nazionale.
Yusuke Mizuno, che gestisce la start-up per l’istruzione Life is Tech, ha sostenuto la mossa, affermando che uno schema che ha reso più facile fare offerte per i contratti del governo locale ha contribuito a diffondere l’adozione del software della sua azienda.
“Questo schema non solo consente di indirizzare più finanziamenti alle start-up, ma dà loro anche una spinta alla credibilità”, ha affermato Mizuno.
L’amministrazione Kishida si è anche impegnata a eliminare la necessità di garanzie personali o l’uso di beni personali come case o automobili come garanzia di prestito da parte dei fondatori di start-up. Un’agenzia del ministero dell’Economia ha già iniziato a garantire fino alla metà dei prestiti concessi dalle banche alle start-up tecnologiche.
“Ci vogliono tempo e denaro perché le start-up di deep tech avviino un’impresa”, ha affermato Shinya Nanno presso l’Organizzazione per le piccole e medie imprese e l’innovazione regionale. “Le banche, d’altra parte, sono più riluttanti a prestare denaro a loro che ai loro clienti generici. Quindi vogliamo contribuire a colmare questo divario condividendo i rischi con le banche”, ha affermato.
Mizuno di Life is Tech ha affermato che le start-up sono cruciali per il futuro del Giappone. “In un paese in cui la popolazione sta diminuendo, l’innovazione è una chiave per fare soldi: il Giappone dovrebbe mirare a diventare un paese in cui gli imprenditori possono crescere e innovare. Questo è molto importante per la rinascita del Giappone”, ha detto.