Uno dei maggiori produttori cinesi di batterie per veicoli elettrici ha organizzato un debole debutto sul mercato azionario di Hong Kong poiché gli investitori hanno evitato un gruppo che è stato scorporato da una società che produce missili e aerei da combattimento per l’esercito cinese.

Le azioni di China Aviation Lithium Battery sono scese fino al 2,2% lunedì, segnando l’ultimo deludente primo giorno di negoziazione per una società cinese continentale a Hong Kong.

L’offerta pubblica iniziale di CALB, che ha venduto l’8% della società, ha raccolto 10,1 miliardi di HK$ (1,3 miliardi di dollari USA) dopo aver fissato il prezzo nella parte inferiore della sua gamma, con una valutazione pre-IPO di 70 miliardi di Rmb (9,8 miliardi di dollari). Più della metà dell’offerta di azioni, pari a circa 735 milioni di dollari, è stata coperta da 15 investitori fondamentali.

CALB è uno spin-off della Aviation Industry Corporation of China, un gruppo di difesa statale e fornitore dell’Esercito popolare di liberazione cinese.

Nonostante sia diventato rapidamente il terzo gruppo di batterie per veicoli elettrici più grande della Cina e il settimo al mondo, gli analisti hanno messo in dubbio la redditività di CALB e hanno sollevato preoccupazioni sulle accuse di furto di proprietà intellettuale avanzate dal produttore di batterie cinese rivale Contemporary Amperex Technology. CALB nega le accuse.

Nel 2021, CALB ha registrato una perdita operativa di Rmb479mn. Il suo utile netto di Rmb112mn è stato trainato da sovvenzioni governative per un totale di Rmb365mn. Secondo Bernstein, il margine di profitto lordo di CALB del 7% lo scorso anno è rimasto indietro rispetto ai margini di circa il 20% tra i colleghi del settore.

Neil Beveridge, analista di Bernstein a Hong Kong, ha affermato che la storia del gruppo e i legami con lo stato rappresentavano un potenziale “ostacolo” alla conquista dei clienti stranieri mentre perseguiva una spinta internazionale da 26 miliardi di dollari.

Il gruppo Avic possiede ancora una partecipazione del 10% in CALB attraverso una controllata quotata. Il governo della città di Changzhou rimane il maggiore azionista di CALB, con una quota del 30%. Il più grande cliente di CALB, la casa automobilistica statale Guangzhou Automobile Corp, detiene una quota di circa il 4%.

Il presidente di CALB Liu Jingyu, un veterano di Avic, ha detto ai giornalisti in un briefing online il mese scorso che la società era fiduciosa sulla sua offerta di batterie.

“Siamo in grado di mantenere un cliente quando diventa un cliente”, ha detto. “La nostra azienda è in grado di diventare un fornitore con un’elevata penetrazione nelle linee di prodotti dei clienti”.

CALB si affida ai clienti cinesi per la maggior parte delle sue vendite, a differenza di CATL, il più grande produttore di batterie al mondo, che vanta clienti stranieri tra cui Tesla, Peugeot e BMW.

Gli analisti hanno notato che la società non ha speso in ricerca e sviluppo quanto i suoi concorrenti, con una spesa del 4% delle entrate nel 2021, dietro ai leader del settore tra cui CATL e Samsung SDI della Corea del Sud, che hanno speso il 6% delle loro vendite in ricerca e sviluppo.

Ma Liu ha insistito sul fatto che la società stesse investendo in linea con i suoi colleghi. “L’industria delle batterie elettriche non è un settore in cui puoi entrare con prodotti economici, è un settore che ha bisogno di un forte supporto nel know-how tecnologico”, ha affermato.

La quotazione arriva quando l’amministrazione Biden sta aumentando la pressione sulle società statunitensi affinché riducano la loro dipendenza dall’industria cinese. Anche le aziende della catena di approvvigionamento di tecnologie pulite sono in competizione per l’accesso alle risorse mentre la domanda di veicoli elettrici è in forte espansione.

Liu è stato promosso a guidare il gruppo della batteria dopo aver servito in posizioni esecutive nel gruppo Avic.

Sotto la sua guida, CALB si è assicurata accordi di fornitura a lungo termine con i principali gruppi di materiali cinesi.

A maggio ha stretto una nuova partnership con Tianqi Lithium, uno dei più grandi gruppi di litio del mondo, per sviluppare insieme nuove miniere.