Sblocca gratuitamente il Digest dell’editore
Le società appena quotate non godono di lunghi periodi di grazia. Dopo il clamore suscitato dai roadshow di offerta pubblica iniziale, la realtà dei primi utili trimestrali di un’azienda può essere deludente. Il rallentamento della crescita ha fatto inciampare Facebook. Forti perdite hanno pesato su Etsy. Mercoledì, il progettista di chip Arm ha perso slancio con previsioni pessimistiche.
L’IPO di Arm ha incoraggiato gli investitori a concentrarsi maggiormente su ciò che l’azienda potrebbe diventare rispetto a ciò che è ora. Guadagna denaro dalle tariffe di licenza addebitate per l’accesso ai suoi progetti e dalle royalties sulle vendite. La sua tecnologia è utilizzata in quasi tutti gli smartphone, ma questo è un mercato saturo e in rallentamento. La speranza è che l’espansione nel cloud computing, nelle auto a guida autonoma e nell’intelligenza artificiale – aree che richiedono chip specializzati e più costosi – possa alimentare la crescita futura.
L’entusiasmo per l’infrastruttura AI, in particolare, è stato responsabile dell’aumento del valore di Arm. La sua capitalizzazione di mercato di quasi 56 miliardi di dollari è superiore del 40% rispetto all’importo offerto da Nvidia tre anni fa in un accordo in contanti e azioni. Ma con 18 volte le vendite previste, Arm è inferiore alla valutazione equivalente di Nvidia.
Con sede nel Regno Unito, quotata negli Stati Uniti e posseduta al 90,6% dalla giapponese SoftBank, l’azienda ha un’impronta estesa. Come Nvidia, anche la sua attività è esposta ai rischi geopolitici legati al gioco tecnologico tra Stati Uniti e Cina. La Cina ha rappresentato circa un quarto delle vendite di Arm nell’ultimo anno fiscale.
Ma tali rischi sono stati ignorati a favore del ruolo che Arm potrebbe svolgere in una rivoluzione dell’intelligenza artificiale. Finora, però, ci sono poche prove di uno scatto di crescita legato all’intelligenza artificiale. La natura discontinua degli accordi di licenza fa sì che i ricavi nei tre mesi fino al 30 settembre abbiano superato le aspettative aumentando del 28%, ma le previsioni per il trimestre in corso sono state deludenti. Si manifesta nei costi. Arm ha aggiunto quasi 1.000 dipendenti nell’ultimo anno. È necessario un altro grande accordo di licenza per risollevare gli animi post-IPO.