Gli investitori statunitensi stanno investendo in azioni di società di servizi di pubblica utilità, poiché l'avvento dell'intelligenza artificiale, ad alto consumo di energia, determina un aumento della domanda di elettricità e trasforma le aspettative di crescita di un settore un tempo stabile.
Secondo i dati di Morningstar Direct, a maggio e giugno sono stati investiti oltre 1,7 miliardi di dollari nei fondi dei servizi di pubblica utilità statunitensi, che dispongono di circa 41 miliardi di dollari, registrando il risultato migliore in quasi due anni.
Secondo State Street, a luglio dovrebbero confluire nei fondi dei servizi di pubblica utilità altri 1,1 miliardi di dollari, la maggior parte dei quali nel fondo negoziato in borsa Utilities Select Sector SPDR (XLU).
Le utility spesso fungono da investimento rifugio anticiclico in periodi turbolenti, quindi gli afflussi di capitale verso le azioni delle utility durante un forte mercato rialzista stanno attirando l'attenzione. Le azioni forniscono un modo relativamente economico per gli investitori di ottenere esposizione al boom dell'intelligenza artificiale rispetto all'acquisto di azioni tecnologiche più costose come Nvidia, Microsoft e Google, dove gran parte dei guadagni sono già incorporati.
Jay Jacobs, responsabile degli ETF tematici e attivi di BlackRock negli Stati Uniti, ha affermato di aspettarsi investimenti continui nei fondi dei servizi di pubblica utilità almeno per tutto l'anno, poiché gli investitori cercano opportunità di intelligenza artificiale al di là dei titoli Big Tech.
“Gli investitori stanno guardando oltre i nomi di Mag 7 e aspettano che arrivi il momento successivo”, ha affermato Jacobs.
L'emergere delle utility avviene mentre le grandi aziende tecnologiche come Microsoft e Google pompano miliardi di dollari nei data center per alimentare l'intelligenza artificiale, aggiungendosi alla domanda già in crescita derivante dall'elettrificazione dei veicoli e dal reshoring della produzione. E l'intelligenza artificiale sta ponendo una richiesta molto più grande sulla generazione di energia rispetto al computing tradizionale che l'ha preceduta.
Secondo l'Agenzia Internazionale per l'Energia, una ricerca su Internet tramite un servizio di intelligenza artificiale come ChatGPT richiede circa 2,9 wattora di elettricità, rispetto ai 0,3 Wh di una ricerca Google standard.
L'impatto dell'IA sulle previsioni della domanda energetica degli Stati Uniti ha motivato Churchill Management da 9,5 miliardi di dollari ad aumentare la sua esposizione alle utility negli ultimi due mesi. Il consulente per gli investimenti con sede a Los Angeles ha aumentato la sua esposizione a XLU di oltre 68 milioni di dollari nel secondo trimestre del 2024, secondo i dati compilati da Bloomberg.
“Le utility sono diventate un settore di riferimento”, ha affermato il presidente di Churchill, Randy Conner. “Mescoli un po' di qualsiasi cosa legata all'intelligenza artificiale e ottieni un certo entusiasmo dietro”.
Le azioni delle più grandi società di servizi di pubblica utilità statunitensi sono aumentate negli ultimi mesi, con l'indice S&P 500 Utilities in rialzo del 10,4 percento dall'inizio dell'anno rispetto al -7,1 percento del 2023 e all'1,6 percento del 2022. L'ETF State Street Select Utilities SPDR è aumentato di circa il 15,3 percento dall'inizio dell'anno, secondo Morningstar.
La rapida espansione del consumo di energia dopo decenni di stagnazione ha trasformato l'interesse del mercato per le utility, che dovranno investire massicciamente per soddisfarlo. L'aumento dell'attrattiva avviene anche in un contesto di tassi di interesse più favorevoli, poiché i tagli dei tassi federali più avanti quest'anno potrebbero aiutare le utility dipendenti dal debito gravate da elevati costi di finanziamento.
I prezzi sono saliti alle stelle in un'asta del mercato elettrico tenutasi martedì da PJM, il più grande gestore di rete degli Stati Uniti, con un aumento di oltre l'800 percento rispetto all'anno scorso. PJM, che gestisce la rete in 13 stati nel nord-est degli Stati Uniti, ha affermato che il mercato stava “inviando un segnale di prezzo che dovrebbe incentivare gli investimenti”.
Edison International, la società madre di Southern California Edison, una delle più grandi utility degli Stati Uniti, ha recentemente aumentato i piani di spesa in conto capitale da 6 a 8 miliardi di dollari all'anno. “Si sta assistendo a una drammatica accelerazione della crescita” nella domanda di energia, ha affermato Pedro Pizarro, amministratore delegato di Edison.
Tre società di servizi pubblici, Vistra Corp, Constellation Energy e NRG Energy, sono tra le prime 10 performer dell'S&P 500 di quest'anno. Vistra è balzata di oltre il 15 percento mercoledì dopo l'asta PJM. La società, uno dei più grandi generatori degli Stati Uniti, è la terza migliore performer dell'S&P 500 di quest'anno dopo Nvidia e Super Micro.
La ripresa della fiducia degli investitori nei fondi di servizi di pubblica utilità equivale a un'“inversione di tendenza concertata” dopo che hanno subito più di 7,4 miliardi di dollari di deflussi netti nei 12 mesi precedenti, ha affermato Matt Bartolini, responsabile della ricerca SPDR Americas presso State Street Global Advisors.
“In pratica hai una nuova opportunità di business”, ha detto Bartolini. “Le utility tendono a essere un settore più difensivo e, in questo momento, si stanno comportando e agendo in modo molto diverso, perché alcuni dei macro venti favorevoli sono cambiati, ma anche perché è cambiata una parte della domanda secolare dei clienti”.
Negli ultimi 20 anni, il consumo di elettricità negli Stati Uniti è aumentato di meno dello 0,5 percento annuo, secondo Goldman Sachs. Tra quest'anno e il 2030, tuttavia, si prevede che crescerà del 2,4 percento annuo. Le utility hanno risposto rivedendo i loro piani di spesa per investire denaro nella costruzione di nuove generazioni e trasmissioni.
L'IEA stima che la domanda di energia dai data center a livello globale potrebbe superare i 1.000 terawattora entro il 2026, il doppio dei livelli del 2022 e un aumento equivalente alla domanda di energia totale della Germania. Microsoft ha affermato all'inizio di quest'anno che avrebbe aperto un nuovo data center ogni tre giorni.
“Alcuni dei numeri che le aziende di servizi pubblici stanno pubblicando in termini di domanda di elettricità nei prossimi 10 anni sono numeri che il settore non vedeva da una generazione”, ha affermato Travis Miller, stratega per l'energia e i servizi pubblici di Morningstar.