Lun. Giu 17th, 2024

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Si avvicina un nuovo ciclo di chip? Gli ordini record del quarto trimestre per 9,2 miliardi di euro presso ASML, il produttore olandese di attrezzature per la produzione di chip, suggeriscono che un nuovo boom potrebbe finalmente essere all’orizzonte.

L’azienda da 304 miliardi di dollari è riuscita a superare con successo l’eccesso di chip post-pandemia e le tensioni est-ovest. ASML produce macchine litografiche avanzate utilizzate per produrre semiconduttori di fascia alta. In un anno in cui le scorte di smartphone e PC vengono lentamente vendute e l’utilizzo della capacità produttiva di altri semiconduttori è in calo, ASML ha aumentato le vendite del 30%, raggiungendo i 27,6 miliardi di euro.

Ciò riflette la sua posizione privilegiata sul mercato. Con ordini a lungo termine per le sue macchine che superano di gran lunga la sua capacità di produrle, ASML potrebbe aumentare le sue spedizioni anche in un anno debole.

La forte domanda proveniente dalla Cina ha aiutato. Nonostante gli sforzi guidati dagli Stati Uniti per limitare l’accesso del Paese ai chip più avanzati, la Cina rappresentava ancora il 39% delle vendite di ASML nel quarto trimestre. La Cina sta importando apparecchiature più vecchie per posizionarsi per competere su chip meno complessi. Normative sempre più stringenti fanno sì che ASML preveda di perdere circa il 10-15% delle sue vendite in Cina nel 2024, contribuendo a una previsione piatta per il prossimo anno.

Ciononostante, l’azienda scommette – e investe – per un rinnovato boom dei chip nel 2025. L’assunzione di chip nel quarto trimestre è stata circa tre volte maggiore di quanto si aspettassero gli analisti. Ciò è alla base di circa la metà dei ricavi del 2025, ritiene Andrew Gardiner di Citigroup. La maggior parte dei nuovi ordini riguarda le nuovissime macchine “EUV” di ASML. Questi dovrebbero espandere i margini lordi di circa 300 punti base fino a un valore compreso tra il 54% e il 56% nel 2025.

Il boom degli ordini di ASML rallegrerà gli investitori che guardano alla prossima ripresa ciclica nel settore dei chip. I suoi clienti ritengono che avranno bisogno di maggiore capacità tra circa 18 mesi. Anche TSMC, il gigantesco produttore di chip taiwanese, vede il ciclo invertire. Si prevede che i ricavi nel 2024 aumenteranno fino al 25% – più di quanto si aspettassero gli analisti – con la ripresa della domanda di smartphone e PC.

Tuttavia, non tutti i produttori di chip sono uguali. Quello americano Strumenti texani prevede ancora un mercato debole per i suoi semiconduttori automobilistici e industriali.

In un contesto di boom ciclico, la sua valutazione appare interessante. Considerando 25 volte gli utili del 2025, quel multiplo potrebbe migliorare man mano che si delineano i contorni della ripresa.

Inoltre, la posizione quasi monopolistica di ASML nel settore della litografia avanzata la circonda con un fossato considerevole, proteggendone la redditività. Il suo kit è essenziale anche per produrre chip avanzati abilitanti l’intelligenza artificiale, che gli conferiscono una forte prospettiva di crescita a lungo termine. Anche dopo una forte corsa, le azioni sono promettenti.