Se vuoi sapere qual è la prossima grossa moda tecnico-finanziaria, dai un’occhiata al Salto del 150%. delle azioni di BuzzFeed quando vendeva elenchi disse che i “contenuti ispirati all’intelligenza artificiale” sarebbero diventati “parte del nostro core business”.

Questa è come una manna dal cielo per l’industria del capitale di rischio, che ha un disperato bisogno di trovarne una nuova La cosa attuale di cui entusiasmarsi e, cosa più importante, entusiasmare le loro strategie di uscita investitori.

Al culmine della frenesia del mercato nel 2021, le società di venture capital hanno battuto ogni record uscendo da 730 miliardi di dollari su quasi 1.000 unicorni, consentendo ai fondi di rischio di raccogliere altri 130 miliardi di dollari di capitale.

Avanti veloce fino ad oggi, e mentre le aziende di VC sono sedute su quasi 300 miliardi di dollari di polvere secca, sembra che i fattori che hanno prodotto i rendimenti strabilianti dell’ultimo decennio siano ora assenti. La marea si è decisamente ritirata.

Ci sono fondamentalmente due modelli di investimento nel capitale di rischio. Il primo è il modello Greater Value Theory, in cui un VC investe in una start-up che è in grado di creare valore attraverso una crescita elevata sostenibile, e quindi può IPO o uscire attraverso l’acquisizione durante i periodi buoni o cattivi. Il secondo è il modello Greater Fool Theory, in cui un VC investe in una società affamata di perdite che è in grado, attraverso una certa quantità di agitazioni, convincere investitori al dettaglio, società di investimento più grandi o grandi società a facilitare un’uscita tramite IPO o acquisizione.

Il problema con il modello della teoria del valore maggiore è che in realtà lo è Veramente difficile da trovare e investire in start-up ad alta crescita che generano rendimenti durevoli e fuori misura. Il problema con il modello Greater Fool Theory è che le rampe di uscita (investitori al dettaglio e grandi aziende) stanno chiudendo.

L’anno scorso ha rivelato che molte società molto pubblicizzate erano in realtà pozzi di capitale a lungo termine che richiedevano tassi bassi e l’euforia degli investitori per salvare la performance dei fondi di capitale di rischio. La performance catastrofica di quasi 1.000 SPAC dal 2020 ha aiutato a illuminare gli investitori al dettaglio sui modelli di business che le start-up stavano cercando di scalare.

Ad esempio, ora è evidente che i modelli di ride sharing non funzionano. Molte giocate dirette al consumatore con una spessa patina di clamore tecnologico sono entrate in amministrazione o sono ancora non redditizie. Ora è particolarmente evidente che Web3, scambi di criptovalute e NFT – mentre un’Ave Maria temporanea che ha creato molte uscite di successo – non saranno un focus sul capitale di rischio in futuro.

L’ultimo decennio di vittorie facili in VC significa che una grande percentuale di investitori non si è mai interessata molto alla teoria del valore maggiore, e quindi deve trovare un modo per far funzionare la teoria dello sciocco maggiore. Entra nel campo dell’IA generativa e della grazia salvifica del capitale di rischio: ChatGPT.

Se ti stai chiedendo perché VC-Twitter abbia recentemente cambiato le immagini del profilo da scimmie con occhi laser a rappresentazioni dei loro volti simili a Picasso, non cercare oltre. Sam Altman, fondatore e CEO di OpenAI, ha apparentemente salvato un’intera classe di asset da se stessa attraverso il rilascio del suo strumento ChatGPT rivolto al consumatore.

All’indomani dell’implosione di Web3, gli investitori di Greater Fool Theory sono stati costretti a generare diversi mesi di thread su Twitter fuori dal comune su come ci stiamo muovendo in un’era fiscalmente conservatrice e su come i CEO dovrebbero tagliare responsabilmente la spesa per creare valore.

Per fortuna, il mondo senza clamore non è durato abbastanza a lungo da consentire a detti investitori di prendere in considerazione il passaggio ai modelli della teoria del valore maggiore. Accidenti.

Nonostante gli strumenti di intelligenza artificiale generativa esistano da molto tempo, l’improvviso afflusso di grandi capitali e il ritorno di grandi investitori che guidano nuovamente i grandi round possono essere attribuiti alla quantità di valore shock creato attraverso la società dal rilascio di ChatGPT.

Ecco un grande rapporto Sequoia sull’IA generativa e la relativa mappa del mercato (zoom Qui per maggiori dettagli).

Allo stesso modo in cui una volta abbiamo sentito “ogni persona intelligente che conosco sta costruendo in Web3”, ora apparentemente “ogni persona intelligente che conosco ha una scheda ChatGPT aperta”. E nello stesso modo in cui Web3 e gli scambi di criptovalute avrebbero dovuto cambiare radicalmente il modo in cui opera il sistema finanziario globale, ChatGPT interromperà tutto, dall’istruzione al lavoro di conoscenza stesso.

Eppure, analogamente a Web3, ChatGPT ha una propria rete di persone che hanno lavorato alla tecnologia per decenni e sembrano pensare che lo strumento sia sovrastimato?

Ad esempio, il capo scienziato AI di Meta, Yann LeCun, ha cercato (piuttosto senza successo) di smorzare l’hype suggerendo che questi modelli AI – sebbene apparentemente appariscenti per i consumatori non istruiti – non lo sono Quello innovativo.

Indipendentemente dal fatto che la tecnologia funzioni o fallisca, sia buona o cattiva, l’industria del capitale di rischio ha trovato un settore in cui può firmare assegni massicci, prelevare i suoi 300 miliardi di dollari di capitale impegnato e riscuotere le sue commissioni di gestione.

Per addolcire ulteriormente l’affare, la reazione del pubblico a ChatGPT ha creato l’inizio di un’ondata di entusiasmo per una tecnologia che potrebbe, nonostante non abbia un modello di monetizzazione immediato, vedere gli investitori al dettaglio iniziare a entusiasmarsi e riaprire il mercato pubblico ancora una volta. .

Ma ci saranno molte facce lunghe nella Silicon Valley se l’eccitazione svanirà di nuovo. Basta guardare lo scivolone del mercato azionario da $ 50 miliardi di Alphabet dopo che il suo chatbot di intelligenza artificiale Bard ha avuto una brutta premiere. L’hype dell’IA dà e l’hype dell’IA toglie.