Conosci la storia della Cina. Popolazione? Enorme. Economia? Molto enorme. Surplus commerciali? Veramente Enorme. Forse troppo enorme.
Anche se la Cina inonda i mercati mondiali con prodotti elettronici, auto elettriche e altri beni ad alta tecnologia, la sua domanda interna per la maggior parte dei prodotti rimane ostinatamente debole. Le vendite al dettaglio sono basse. L’eccesso di offerta di prodotti è dilagante. L'indice dei prezzi alla produzione del paese è negativo da tre anni.
Un colpevole? Ciò che gli economisti ora chiamano “involuzione“: una feroce concorrenza aziendale per le quote di mercato che non fa altro che spingere i prezzi sempre più in basso. Una corsa al ribasso, in sostanza, che poi danneggia anche le aziende di tutti i paesi in cui la Cina esporta.
E l’involuzione può causare strane distorsioni, come ha detto Yanmei Xie, membro associato senior del Mercator Institute for China Studies, a Soumaya Keynes del FT nell’ultimo episodio di Lo spettacolo dell'economia.
. . . Recentemente il [Chinese] Il governo centrale ha emesso un editto ai governi locali dicendo che devono fissare un prezzo minimo per i loro appalti, che devono indagare sulle aziende che presentano offerte per contratti governativi a un prezzo troppo basso. . . Quindi in sostanza dicono che il governo locale deve spendere più del necessario per combattere l'involuzione, per combattere la deflazione.
Per chiunque viva in un paese in cui il margine fiscale si è ridotto lentamente e la spesa eccessiva del governo provoca indignazione (quindi, la maggior parte del mondo), un ordine che i governi locali smettila di cercare occasioni sembrerà piuttosto strano.
Come possono le aziende cinesi permettersi di vendere i propri prodotti e servizi a prezzi inferiori a quelli di mercato (o, in alcuni casi, inferiori ai costi)? In gran parte utilizzando sussidi governativi – sussidi ancora più diretti dei contratti di appalto con prezzi minimi.
Come spiega Yanmei, le aziende non redditizie sono attaccate al supporto vitale, ricevono contanti o credito bancario agevolato per sopravvivere. Ma perché il governo non lascia morire queste aziende? Ancora una volta, gli incentivi politici sembrano sostituire le normali dinamiche di mercato:
La liquidazione delle aziende causerà perdite di posti di lavoro e potenzialmente entrate fiscali. E poi dovrai cancellare il tuo PIL e questo ha un impatto [local politicians’] prospettive di essere promossi. Quindi l’incentivo politico per mantenere in vita le aziende è elevato, mentre gli incentivi politici per consentire ai segnali del mercato di selezionarle sono deboli.
Questa è una storia familiare. Il governo autocratico stabilisce cattivi incentivi economici; l’economia va male. Per gli osservatori della Cina, è ancora più familiare. Da diversi anni l’involuzione schiaccia le aziende che producono chip, veicoli elettrici e batterie. FT Alphaville ha coperto le stime del FMI sui costi fiscali diretti della vasta rete di politiche industriali della Cina lo scorso anno, e il drenaggio nascosto ma ancora maggiore di produttività che queste comportano.
Yanmei ha detto a Soumaya che l’intelligenza artificiale è stata l’ultimo esempio, come migliaia di presunte società cinesi di intelligenza artificiale, alcune delle quali reali; alcuni di loro no – sono nati per trarre vantaggio dai finanziamenti governativi disponibili (questo genere di cose che farebbero Mai accadere in altri paesi).
E dopo l'IA? Sostiene che l’involuzione potrebbe colpire improvvisamente altri settori strategici: i satelliti e i robot umanoidi.
. . . ci sono avvertimenti nei media statali cinesi che in realtà può esserci un eccesso di capacità nella robotica umanoide e nei satelliti. Perché? Poiché ora sono questi settori strategici emergenti su cui il governo vuole concentrarsi sullo sviluppo, quindi non sorprende che, a causa della dinamica di prima, ora abbiamo aziende che si precipitano in quei settori cercando di assorbire la generosità del governo.
Può il governo cinese combattere l’involuzione e gli effetti economici nocivi che comporta? È motivato a farlo? E cosa dovrebbero fare l’Europa e gli Stati Uniti se la Cina continuasse a esportare all’estero prodotti più diversificati e a basso costo?
Soumaya e Yanmei discutono di tutto ciò nell'ultimo episodio dell'Economics Show. Puoi ascoltare l'intervista completa qui o leggere una trascrizione qui.