Sia Bernard Arnault, appena incoronato uomo più ricco del mondo, sia Elon Musk, suo predecessore al vertice, hanno pagato più del dovuto per acquisizioni e poi se ne sono pentiti. Ma quello che è successo dopo rivela le loro grandi differenze come uomini d’affari.
In breve, Arnault è un commerciante esperto e intelligente che ha trasformato la sua LVMH con sede a Parigi in un colosso del marchio di lusso, del valore di oltre $ 400 miliardi, e la sua fortuna a più di $ 180 miliardi. Al contrario, la scarsa capacità di giudizio di Musk quando si tratta di fare affari gli è costata miliardi, sebbene abbia ancora un patrimonio netto di oltre $ 130 miliardi.
Confrontiamo l’ultimo grande affare di ogni uomo. Nel novembre 2019, LVMH di Arnault ha accettato di pagare $ 135 per azione, o $ 16,2 miliardi per Tiffany & Co, il gioiello della corona del lusso americano. L’accordo è seguito da un’offerta non richiesta di $ 120 per azione di LVMH per Tiffany. Era quasi perfetto per LVMH e Arnault ha deciso che doveva averlo, dopo aver perso le precedenti battaglie per acquisire sia Gucci che Hermès.
Il prezzo di acquisto era un pesante premio del 37% rispetto a dove le azioni di Tiffany erano scambiate prima dell’annuncio dell’accordo e il valore dell’accordo, incluso il debito netto, era quasi 17 volte i guadagni di Tiffany prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento. Quando la pandemia di Covid-19 ha colpito quattro mesi dopo, tuttavia, la costosa acquisizione di Tiffany non sembrava così intelligente. Arnault iniziò a fare marcia indietro. Dopo un avanti e indietro tra le parti, nel Delaware sono state intentate cause per duello.
Ma poi hanno prevalso le teste più fredde. Nell’ottobre 2020, le due parti hanno rinnovato l’accordo. Arnault ha accettato di pagare $ 15,8 miliardi per Tiffany, un risparmio piuttosto modesto di $ 420 milioni. Era chiaramente una misura per salvare la faccia per Arnault. Quando l’affare Tiffany si è concluso, nel gennaio 2021, Arnault ha licenziato i massimi dirigenti di Tiffany, tra cui il suo amministratore delegato, il suo direttore artistico capo e il suo direttore principale del marchio e ha insediato il suo team, incluso uno dei suoi figli, Alexandre, come vicepresidente esecutivo di prodotto e comunicazione. Il numero di dipendenti di Tiffany è ancora intorno al livello di 14.000 al momento dell’acquisizione.
Se qualcosa di tutto questo suona familiare all’assalto di Musk del 2022 su Twitter, dovrebbe. Dopo aver acquisito una partecipazione del 9,2% nella società, lo scorso aprile Musk ha fatto un’offerta non richiesta per acquistare Twitter per 54,20 dollari per azione, ovvero 44 miliardi di dollari. La sua offerta era un premio del 38% rispetto a dove il titolo era stato scambiato e ben 44 volte l’ebitda di Twitter. Dato l’enorme prezzo, il consiglio di amministrazione di Twitter non ha avuto altra scelta che accettarlo.
Quasi immediatamente, Musk ebbe il rimorso dell’acquirente. Ha provato quasi tutto per uscire dall’accordo. Come Arnault e Tiffany, le due parti hanno portato la loro controversia davanti ai tribunali del Delaware. Ma quando le prove iniziarono a fuoriuscire, sotto forma di e-mail, testi e documenti dannosi, le prospettive del caso giudiziario di Musk sembravano scarse. Ha provato, senza successo, a concludere un nuovo accordo con il forum di Twitter. Ma ha rifiutato di muoversi. Musk ha accettato di chiudere l’accordo su Twitter alla fine di ottobre al suo prezzo originale di 44 miliardi di dollari.
Poi è scoppiato l’inferno. Musk ha rapidamente eliminato la gestione di Twitter e poi più della metà della sua forza lavoro di 7.500 persone. Ha alienato gli inserzionisti e molti utenti con tweet irregolari e modifiche al prodotto fallite. Musk ha avvertito che Twitter sta perdendo 4 milioni di dollari al giorno e la società potrebbe dover presentare istanza di fallimento.
Se ha un piano generale per Twitter, non è chiaro quale sia. Le inspiegabili agitazioni di Musk hanno eroso una quantità considerevole dei 31 miliardi di dollari di capitale proprio che lui e i suoi partner hanno investito nell’affare Twitter e parte del valore dei 13 miliardi di dollari di debito detenuti dalle banche di Wall Street di Twitter.
Nel frattempo, a Tesla, la fonte di gran parte della ricchezza di Musk, le azioni della società di veicoli elettrici sono crollate. Parte di ciò è dovuto a una più ampia svendita di titoli tecnologici e di crescita. Ma la preoccupazione di Musk per Twitter e i drammi gestionali del social network ha anche spaventato alcuni investitori Tesla. Il titolo Tesla ha perso il 70% del suo valore nel 2022. Secondo Bloomberg, la fortuna di Musk è diminuita di circa $ 130 miliardi rispetto al picco del 2022 dello scorso aprile. Tutto sommato, l’accordo su Twitter è chiaramente un disastro autoinflitto.
Nel frattempo, l’affare Tiffany si è trasformato in un successo strepitoso. La domanda di beni di lusso rimane solida, così come l’abile tocco di Arnault con essi. All’incontro annuale di LVMH nel 2022, Arnault ha definito l’ingresso di Tiffany in LVMH “il momento clou dell’anno” data la sua eccezionale performance finanziaria, inclusi maggiori ricavi, profitti e flusso di cassa. All’incontro annuale del 2022 Arnault si è vantato che se Tiffany fosse ancora una società pubblica, il suo prezzo delle azioni sarebbe il doppio di quello pagato da LVMH. Arnault è stato definito il Sun Tzu del lusso. Non è difficile capire perché.