Ecco un nome che è caduto in basso durante i giorni Zoomy del mercato azionario dell’era Covid-19: Oracle.

La società di software di Larry Ellison ha concordato alla fine dell’anno scorso di acquistare Cerner per circa 28 miliardi di dollari. Non è particolarmente comune che un accordo finanziato con debiti aiuti l’affidabilità creditizia di un’azienda, ma come hanno osservato i nostri colleghi Lex all’epoca, l’assistenza sanitaria sembrava una “scommessa più sicura di TikTok”.

Quella chiamata sembra certamente preveggente oggi. Oracle perde solo il 12% nel 2022, superando facilmente e inaspettatamente l’S&P 500. Sebbene i rating sellside spesso non ci dicano molto sulle effettive prospettive di business di un’azienda, misurano determinati atteggiamenti a Wall Street (relativi al potere del management, il clamore o la semplice probabilità di accordi futuri). FactSet ci dice che Oracle è stato costantemente meno popolare tra i venditori di Facebook Meta negli ultimi 12 mesi, un periodo in cui le azioni di Meta sono crollate del 71%.

Ad ogni modo, la reputazione di Oracle per la gestione aggressiva del bilancio si sta attenuando ora che i tassi di interesse statunitensi sono più alti (quelle sorprese!), e la società ha ottenuto un aggiornamento dagli analisti di CreditSights.

Non sono rialzisti sulle obbligazioni Oracle, aumentandole solo per ottenere prestazioni di mercato. Ma non sono più preoccupati per i downgrade dei rating o la liquidità. Questo perché la società questa settimana ha “finalmente” rilasciato un piano finanziario, come parte di un accordo obbligazionario da $ 7 miliardi per aiutare a ripagare il debito dall’accordo Cerner.

“Siamo molto più a nostro agio con il credito seguendo la sua politica finanziaria e l’emissione di obbligazioni, almeno per il prossimo anno mentre è in modalità di deleveraging”, hanno scritto Jordan Chalfin e Joshua Anokye-Boateng.

Oracle ha affermato che limiterà i riacquisti di azioni a 600 milioni di dollari al trimestre fino a quando la sua leva finanziaria lorda non scenderà a 3,5 volte l’Ebitda. Ciò potrebbe anche accadere un po’ più velocemente di quanto gli analisti si aspettassero: la società aveva una stima di $ 10 miliardi di prestito ponte che doveva rimborsare prima della vendita delle obbligazioni e potrebbe rimborsare i restanti $ 3 miliardi in contanti anziché rifinanziare.

L’accordo ha un prezzo abbastanza buono per Oracle, hanno affermato gli analisti, e nemmeno il titolo è stato svenduto (era sostanzialmente in linea con l’S&P 500). Nell’era dei tassi in aumento, risulta che puoi rifiutare il rubinetto che invia denaro agli azionisti e non essere punito.