Il fondo patrimoniale norvegese da 2mila miliardi di dollari perderebbe quasi un quarto del valore del suo portafoglio azionario in caso di shock climatici e più della metà verrebbe spazzata via da una correzione delle valutazioni dell’IA, come mostrano i suoi ultimi modelli.
IL prova da sforzo L’esercizio intrapreso da Norges Bank Investment Management per la prima volta prevedeva l’ipotetico impatto di uno scenario legato al clima, che comportava uno shock dell’offerta alimentare dopo diffusi fallimenti dei raccolti.
È stato valutato insieme ad altre tre aree chiave di rischio, tra cui il crollo del boom dell’intelligenza artificiale, le crisi del debito e la frammentazione geopolitica.
Un grave evento climatico eliminerebbe il 24% del portafoglio azionario, con un colpo del 39% dovuto a una crisi del debito e del 49% a causa della frammentazione geopolitica, mentre una correzione dell’IA spazzerebbe via il 53%.
Ma quando si prendevano in considerazione gli investimenti obbligazionari e obbligazionari nell’intero portafoglio, il rischio principale diventava una crisi del debito, con una correzione AI positiva per le obbligazioni.
Considerando l’intero portafoglio, il rischio più elevato rimane quello derivante dalla frammentazione economica e dalle “tariffe radicali”, che potrebbero spazzare via il 37%, seguite dagli effetti di una correzione dell’IA, dalla rottura geopolitica e dal cambiamento climatico.
“Dovresti preoccuparti di un mondo frammentato, dovresti preoccuparti dei livelli di debito in generale tra i grandi paesi, e dovremmo anche essere consapevoli che gran parte del valore del fondo è legato a questi titoli di intelligenza artificiale”, ha detto giovedì Nicolai Tangen, amministratore delegato del fondo.
Il fondo ha affermato che questi diversi rischi potrebbero aggravarsi, ad esempio se gli shock climatici innescassero pressioni inflazionistiche che lasciassero ai governi meno respiro per affrontare gli shock fiscali.
Quest’anno ha scelto di utilizzare uno scenario climatico nei suoi stress test, ha affermato, “per evidenziare come gli sviluppi ambientali possano influenzare sempre più i mercati finanziari”.
Ha scelto deliberatamente scenari ad alto impatto che erano relativamente improbabili che si verificassero. Ma ha affermato che i “suggerimenti” degli scenari stressanti identificati si sono verificati tutti in modi minori nell’ultimo anno.
Gli scienziati hanno messo in guardia sui cambiamenti irreversibili del pianeta che metterebbero a repentaglio i sistemi alimentari se l’obiettivo mondiale di limitare il riscaldamento a lungo termine a 1,5°C venisse violato.
Questo mese il fondo ha dichiarato al FT di ritenere che la traiettoria del riscaldamento globale significhi che le aziende nel suo portafoglio dovrebbero avere un margine di manovra per raggiungere l’obiettivo zero emissioni entro il 2050 sulla base di tagli alle emissioni pari a meno di 2°C di riscaldamento, piuttosto che all’ideale di 1,5°C, come stabilito nell’accordo di Parigi.
Ciò si traduce in tagli più superficiali o più lenti ai gas serra nei settori chiave, dalle reti ai trasporti, nei prossimi anni.
Il capo della governance ha anche affermato che il rischio per i suoi investimenti derivante da incendi, inondazioni e caldo è aumentato nell'ultimo anno.
Nello scenario legato al clima, lo stress test ha rilevato che gli eventi meteorologici estremi potrebbero smorzare le aspettative di crescita globale e aumentare le aspettative di inflazione, innescando il fallimento dei raccolti in due importanti aree di produzione alimentare di base, nonché l’interruzione della catena di approvvigionamento.
I test, basati sulle partecipazioni di dicembre 2025, delineano “risultati estremi di mercato” per il breve e medio termine. Il rapporto arriva a una stima del deficit atteso considerando le risposte storiche allo stress e le previsioni future.
“Un importante svantaggio delle simulazioni storiche è che le crisi future potrebbero svolgersi in modo diverso rispetto al passato”, ha osservato il fondo.