Rimani informato con aggiornamenti gratuiti
I commercianti europei di gas si aspettano che i prezzi per la prossima estate saranno più alti rispetto a quelli dell’inverno successivo, una scommessa insolita che riflette i costi elevati per riempire gli impianti di stoccaggio del continente mentre cerca di svincolarsi dalle forniture russe.
Storicamente il gas naturale in Europa tende ad essere più economico in estate, quando la domanda è più bassa. Ciò ha incentivato i commercianti ad acquistare nei mesi più caldi e ad immagazzinare gas per rivenderlo con profitto durante la stagione invernale di punta del riscaldamento.
Tuttavia, il prezzo del gas per la consegna della prossima estate è ora a un prezzo record rispetto all’inverno che segue. Questo divario riflette l’aspettativa che l’Europa attingerà pesantemente ai suoi depositi di gas durante l’inverno in corso, e avrà poi difficoltà a rifornirsi nei mesi estivi.
Il rapporto anormale dei prezzi “sta di per sé esacerbando le preoccupazioni su come l’Europa riuscirà a riempire lo stoccaggio nell’estate del 2025”, ha affermato Natasha Fielding, responsabile della tariffazione del gas europeo presso Argus Media, un’agenzia di prezzi.
Il caro gas estivo “rimuove l’incentivo commerciale” a ricostituire le scorte, ha aggiunto.
Alla fine di novembre, il prezzo del titolo di riferimento europeo Title Transfer Facility nell’estate del 2025, valutato da Argus, veniva scambiato con un premio di oltre 4 € per megawattora rispetto al prezzo dell’inverno 2025-26, il più grande premio mai registrato rispetto al prezzo invernale 2025-26. prezzo in questo periodo dell'anno.
La Russia ha interrotto la maggior parte delle forniture di gasdotto all’UE nel periodo precedente e successivo all’invasione dell’Ucraina nel 2022.
In risposta, Bruxelles ha introdotto una norma che impone agli Stati membri di riempire i propri depositi di gas all’80% della capacità entro l’inizio di ogni novembre. I commercianti affermano che l’obiettivo dell’UE, che da allora è stato aumentato al 90%, stava spingendo i prezzi estivi più in alto.
Il mandato non è stato un problema negli ultimi due anni, poiché l’Europa è uscita dall’inverno con livelli record di stoccaggio del gas, riducendo la portata delle operazioni di rabbocco estivo.
Ma gli analisti si aspettano che l’Europa esca da questo inverno con livelli di gas inferiori rispetto ai due precedenti, e potenzialmente molto più bassi se si verificano condizioni climatiche molto più fredde.
Mercoledì il gas dell'UE era pieno all'86%, 10 punti percentuali in meno rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso. Secondo i dati di Gas Infrastructure Europe, un organismo industriale, il tasso di prelievo delle riserve dall’inizio dell’inverno – tipicamente ottobre nel mercato del gas – è al livello più rapido dal 2016.
I commercianti si stanno anche preparando alla sospensione delle forniture russe in arrivo attraverso l’Ucraina, una delle due rimanenti rotte di gasdotti verso l’Europa occidentale, quando un accordo di transito scadrà alla fine dell’anno. Anche l’altra rotta, attraverso la Turchia, potrebbe essere interessata dalle sanzioni statunitensi su Gazprombank, l’istituto di credito che gestisce la maggior parte delle entrate energetiche all’estero della Russia.
Se il premio sui prezzi estivi persiste, è probabile che i regolatori dell’UE impongano l’acquisto di più gas, hanno detto gli analisti della società di consulenza Energy Aspects.
Al culmine della crisi energetica nel 2022, alcuni governi europei hanno ordinato alle società nazionali di acquistare gas dal mercato globale a prezzi record per rispettare il mandato di stoccaggio.
L'alto prezzo del gas estivo è il riflesso dei commercianti che “speculano che il governo interverrà di nuovo e riempirà i depositi a qualunque costo, anche se non fosse redditizio”, ha detto un commerciante di gas.