Sarà necessario un “sacrificio” più ampio per domare l’inflazione rispetto ai precedenti attacchi di inasprimento della politica monetaria, secondo i funzionari della Banca centrale europea che hanno avvertito che la crescita dei prezzi rischia di perdere il controllo se non si intraprende un’azione energica.

Isabel Schnabel, membro del consiglio esecutivo della BCE, e François Villeroy de Galhau, governatore della Banque de France, hanno affermato sabato che la politica monetaria europea dovrebbe rimanere rigida per un lungo periodo di tempo.

Le loro osservazioni al raduno di banchieri centrali di tutto il mondo a Jackson Hole nel Wyoming, negli Stati Uniti, hanno fatto eco a quelle del presidente della Federal Reserve Jay Powell, che venerdì ha promesso di “tenere duro” per reprimere l’inflazione.

Il ritmo di crescita dei prezzi sta procedendo a un livello che non si vedeva da decenni in molte economie avanzate.

“È probabile che le banche centrali debbano affrontare un rapporto di sacrificio più elevato rispetto agli anni ’80, anche se i prezzi rispondessero in modo più deciso ai cambiamenti delle condizioni economiche interne, poiché la globalizzazione dell’inflazione rende più difficile per le banche centrali controllare le pressioni sui prezzi”, Schnabel disse.

Il rapporto di sacrificio misura quanto dolore le banche centrali dovranno infliggere in termini di crescita più debole e minore creazione di posti di lavoro per riportare l’inflazione sotto controllo.

Villeroy ha affermato che non dovrebbero esserci “dubbi” sulla volontà della banca di aumentare i tassi oltre il cosiddetto tasso neutro, un livello che non aiuta né limita la crescita. Ha stimato che questo tasso fosse compreso tra l’1 e il 2%. Villeroy ha affermato che potrebbe raggiungere questo livello “prima della fine dell’anno”, aggiungendo: “La nostra volontà e la nostra capacità di adempiere al nostro mandato sono incondizionate”.

L’inflazione dell’Eurozona dovrebbe stabilire un nuovo record del 9% nell’anno fino ad agosto, quando gli ultimi dati verranno pubblicati mercoledì.

Schnabel ha chiesto “una forte determinazione per riportare rapidamente l’inflazione all’obiettivo”. Ha aggiunto che se una banca centrale “sottostima la persistenza dell’inflazione – come la maggior parte di noi ha fatto negli ultimi un anno e mezzo – e se è lenta ad adattare le sue politiche di conseguenza, i costi potrebbero essere sostanziali”.

La BCE ha chiuso otto anni di tassi di interesse negativi il mese scorso alzando il suo tasso sui depositi di mezzo punto percentuale a zero, superando la sua precedente guida. Alcuni membri del suo consiglio direttivo di 25 persone chiedono che consideri di andare oltre con un aumento del tasso di 0,75 punti percentuali nella riunione dell’8 settembre.

Schnabel, un ex professore di economia tedesco entrato a far parte del consiglio della BCE all’inizio del 2020, è una delle voci più influenti della banca centrale sulla politica come capo delle operazioni di mercato. Ha avvertito che “pressioni senza precedenti sugli oleodotti, mercati del lavoro rigidi e le restanti restrizioni sull’offerta aggregata minacciano di alimentare un processo inflazionistico che sta diventando sempre più difficile da controllare man mano che agiamo su di esso”.

Le aspettative di inflazione sono in aumento tra il pubblico e i professionisti delle previsioni, molti dei quali si aspettano che i prezzi continuino a crescere di oltre l’obiettivo del 2% della BCE per diversi anni, ha affermato Schnabel, aggiungendo che era in gioco la credibilità dell’istituto.

“Sia la probabilità che il costo dell’attuale alta inflazione che si radica nelle aspettative sono sgradevolmente alti”, ha affermato Schnabel. “In questo contesto, le banche centrali devono agire con forza”.

Villeroy – di solito un centrista nel consiglio direttivo della BCE – ha fatto eco al tono da falco. Ma il governatore della banca centrale francese ha segnalato di ritenere ancora sufficiente un aumento del tasso di 0,5 punti percentuali il mese prossimo, affermando di essere favorevole a “un altro passo significativo a settembre”.

I commenti arrivano il giorno dopo che Powell ha reimpostato le aspettative su come potrebbero dover aumentare i tassi di interesse negli Stati Uniti e per quanto tempo, poiché la Fed è alle prese con pressioni eccessive sui prezzi guidate in parte da fattori legati all’offerta ma anche da una domanda eccessiva.

Il presidente della banca centrale statunitense ha avvertito che gli sforzi per raffreddare l’economia potrebbero richiedere un “periodo prolungato” di bassa crescita, un mercato del lavoro più debole e “qualche sofferenza” per famiglie e imprese.

Come le sue controparti alla BCE, Powell ha affermato che un fallimento nel domare l’inflazione ora porterebbe a costi più elevati in seguito, suggerendo che è improbabile che la Fed metta in pausa il suo ciclo di inasprimento in qualsiasi momento.

Al contrario, parlando dal pubblico durante la sezione di domande e risposte del panel di Jackson Hole, Haruhiko Kuroda, governatore della Banca del Giappone, ha spiegato perché il suo paese non stava inasprindo la politica monetaria in modo aggressivo.

“Non abbiamo altra scelta che continuare l’allentamento monetario fino a quando salari e prezzi non aumenteranno in modo stabile e sostenibile”, ha affermato. Kuroda prevedeva che l’inflazione giapponese si sarebbe avvicinata al 3% entro la fine di quest’anno per poi decelerare verso l’1,5% l’anno prossimo.