Gli investitori britannici osserveranno attentamente il rapporto sulla politica monetaria della Banca d’Inghilterra per eventuali cambiamenti nell’equilibrio delle opinioni tra i decisori dei tassi sulla futura crescita dei salari e sull’economia, che potrebbe potenzialmente alterare il percorso previsto per i tassi di interesse.
I mercati finanziari scommettono che la BoE manterrà i tassi al 3,75% quando il Comitato di politica monetaria annuncerà la sua decisione giovedì. Barclays, Capital Economics, HSBC e Deutsche Bank si aspettano che due dissidenti votino a favore di un taglio: i membri del comitato esterno Swati Dhingra e Alan Taylor.
A dicembre, la BoE ha sottolineato che la sua indagine regolare sulle condizioni salariali annuali “sarebbe un contributo chiave al round MPC di febbraio”, poiché molti decisori dei tassi hanno segnalato preoccupazioni sugli indicatori lungimiranti della crescita salariale nei loro commenti individuali.
L'indagine sarà disponibile solo a partire da giovedì, ma la valutazione mensile della BoE sulle condizioni aziendali ha mostrato aspettative di crescita dei salari per l'anno a venire al 3,7% a dicembre, invariate dalla primavera e ancora troppo elevate per la banca centrale.
Un indice dei responsabili degli acquisti indipendente e attentamente monitorato per gennaio ha mostrato il maggiore aumento dei prezzi medi praticati dalle imprese dall’agosto 2025, il che potrebbe contribuire a consolidare il tono cauto del rapporto sulla politica monetaria di dicembre. La BoE potrebbe ripetere che il suo tasso di riferimento “probabilmente continuerà su un percorso graduale al ribasso” e che le decisioni future saranno molto difficili.
Ma ci si aspetta ancora che la banca centrale segnali che i tassi scenderanno ulteriormente. È inoltre probabile che riduca le previsioni di inflazione rispetto a novembre a causa delle politiche introdotte nel bilancio di quel mese, dei prezzi più bassi dell'energia e dell'apprezzamento della sterlina. Barclays prevede una previsione di inflazione dell’1,7% all’inizio del 2027, con un certo aumento nel 2028.
Per Capital Economics, un calo dell’inflazione al di sotto del 2% nella seconda metà del 2026 potrebbe spingere la banca centrale a tagliare i tassi al 3% quest’anno, inferiore al 3,5% attualmente previsto dai mercati finanziari. Valentina Romei
Cosa dirà Lagarde sulla forza dell’euro?
Si prevede che giovedì la Banca Centrale Europea manterrà il suo tasso di riferimento stabile al 2% per la quinta riunione consecutiva.
I prezzi per l'anno mostrano una scarsa possibilità di un ulteriore movimento al ribasso, con gli operatori di swap in gran parte accondiscendenti al ritornello del capo della BCE Christine Lagarde secondo cui la politica monetaria dell'area euro è in una “buona posizione”, con un'inflazione che sbatte contro l'obiettivo del 2% della banca centrale.
Nonostante i nuovi rischi per la crescita derivanti dalla geopolitica, dopo un altro scontro tra UE e Stati Uniti sulla Groenlandia, gli analisti di Barclays si aspettano che la BCE “manterrà un tono neutrale… finché non sarà sicura che l’equilibrio dei rischi si sia materialmente deteriorato”.
I trader seguiranno attentamente qualsiasi osservazione sulla recente forza dell’euro, che la scorsa settimana è salito sopra 1,20 dollari, il livello più alto dal 2021, in un nuovo periodo di debolezza per il dollaro USA che minaccia di spingere al ribasso l’inflazione dell’area euro. Successivamente l’euro si è leggermente indebolito fino a raggiungere 1,19 dollari.
“Se l'euro si apprezzasse sempre di più, ad un certo punto ciò potrebbe creare una certa necessità di reagire in termini di politica monetaria”, ha detto al FT il governatore della banca centrale austriaca Martin Kocher.
I trader si aspettano che Lagarde ripeta che la banca centrale non prende di mira il tasso di cambio. Tuttavia, un aumento maggiore della valuta da qui in poi potrebbe spostare il quadrante più verso futuri tagli che verso futuri aumenti. Ian Smith
I cambiamenti nelle indagini sull’occupazione negli Stati Uniti maschereranno le tendenze nel mercato del lavoro?
Grandi cambiamenti nell'indagine sull'occupazione raccolta dal Bureau of Labor Statistics potrebbero mascherare segnali significativi sullo stato del mercato del lavoro statunitense nel rapporto di gennaio.
Il dipartimento del lavoro dovrebbe riferire venerdì che le assunzioni negli Stati Uniti sono aumentate a gennaio, secondo un sondaggio condotto dagli economisti di Bloomberg, aggiungendo 65.000 posti di lavoro dopo i 50.000 di dicembre.
Ma gli analisti, compresi quelli della Bank of America, hanno sostenuto che il numero probabilmente scenderà a 45.000 a causa di una modifica che la BLS apporterà al suo modello di “nascita e morte” e dell’impatto della stagionalità. Senza questi fattori, hanno affermato gli analisti di BofA, “pensiamo che la crescita dell’occupazione a gennaio sia stata piuttosto stabile, probabilmente 70.000-80.000”.
Il dipartimento del lavoro adeguerà anche la sua indagine sulle famiglie per incorporare le nuove stime sulla popolazione del Census Bureau. Si prevede che questo aggiustamento porterà ad una forte riduzione della popolazione e della forza lavoro statunitense a gennaio, anche se non è probabile che cambi il tasso di disoccupazione, che secondo le previsioni di Bloomberg è stabile al 4,4%.
Mentre il presidente della Federal Reserve Jay Powell ha affrontato i rischi per il mercato del lavoro durante la riunione della banca centrale del 28 gennaio, li ha soppesati rispetto ai rischi di un’inflazione più elevata, suggerendo che non c’è intenzione di tagliare immediatamente i tassi di interesse.
Le aspettative per un taglio alla prossima riunione della banca a marzo sono vicine allo zero, con le riduzioni di circa due quarti di punto previste entro la fine dell'anno, dopo la fine del mandato di Powell a maggio. Kate Duguid