I mercati finanziari sono quasi certi che la Banca d’Inghilterra taglierà i tassi di interesse giovedì, in quella che si preannuncia una settimana intensa per gli investitori focalizzati sul Regno Unito, con i dati sul mercato del lavoro e sull’inflazione in arrivo.
I mercati degli swap scontano una probabilità pari a circa il 90% di una riduzione di un quarto di punto al 3,75%, che sarebbe la sesta mossa di questo tipo da quando la banca centrale ha iniziato il suo ciclo di taglio dei tassi nell’estate dello scorso anno.
Le misure introdotte dalla cancelliera Rachel Reeves nel bilancio del 26 novembre probabilmente genereranno un piccolo impulso alla crescita a breve termine, ma dovrebbero anche ridurre l’inflazione il prossimo anno, sostenendo la necessità di un taglio dei tassi a dicembre, dicono gli analisti.
Tuttavia, molti investitori si aspettano un voto serrato e indicazioni caute su ulteriori tagli il prossimo anno.
James Moberly, economista di Goldman Sachs, si aspetta che il capo economista della BoE Huw Pill e i membri esterni Megan Greene e Catherine Mann votino a favore di una sospensione. Pensa che il numero potrebbe aumentare, includendo potenzialmente la vicegovernatrice Clare Lombardelli, a seconda dei dati in arrivo. Il governatore Andrew Bailey potrebbe esprimere il voto decisivo tra i nove membri.
Da novembre, i verbali delle riunioni del Comitato di politica monetaria contengono un paragrafo in cui ciascun membro riassume le proprie opinioni. Moberly si aspetta che Bailey riconosca nella sua sezione la recente debolezza del mercato del lavoro e suggerisca di aspettarsi un ulteriore allentamento della politica monetaria se i dati saranno in linea con le aspettative.
Molti economisti si aspettano pochi cambiamenti nelle linee guida formali emesse, con la BoE che ribadisce che i tassi probabilmente rimarranno su un percorso discendente graduale, ma potrebbe anche sottolineare che le decisioni future dipenderanno dai dati e indicheranno un livello più alto per i tagli man mano che la politica si avvicina al cosiddetto tasso neutrale. Valentina Romei
La BCE inizierà a suggerire un aumento dei tassi di interesse?
Gli investitori sono unanimi nel ritenere che la Banca Centrale Europea manterrà i tassi di riferimento al 2% la prossima settimana, dato che la presidente Christine Lagarde ritiene che la banca sia in “una buona posizione”, e la loro attenzione si concentrerà sulle sue proiezioni economiche.
Lagarde ha affermato questa settimana che i decisori dei tassi probabilmente alzeranno ancora una volta le loro previsioni di crescita per l’Eurozona durante la riunione. Queste previsioni di crescita più forti, così come l’inflazione persistente, hanno recentemente portato gli operatori ad aumentare le loro scommesse su un aumento dei tassi da parte della BCE il prossimo anno.
I mercati scontano una probabilità del 40% circa che la BCE alzi i tassi di interesse di un quarto di punto entro la fine del 2026, secondo i livelli impliciti nei mercati degli swap.
Ma con il potenziale cambiamento nella direzione della politica monetaria ancora oggetto di dibattito, con i prezzi del mercato degli swap che si sono mossi in questo modo solo nelle ultime settimane, i trader si concentreranno soprattutto sugli indizi sui tempi di un aumento dei tassi, con qualsiasi cambiamento nei messaggi che dovrebbe essere sottile.
George Moran, economista dell’area euro presso RBC Capital Markets, ha affermato di non aspettarsi un aumento dei tassi nel 2026, poiché “i fattori ciclici favorevoli saranno probabilmente transitori”.
La BCE è stata “chiara” nel dire che “non vuole reagire in modo eccessivo a deviazioni temporanee dall’obiettivo”, ha aggiunto. Emily Herbert
Cosa mostreranno i dati sull’occupazione, con molto ritardo, sullo stato del mercato del lavoro statunitense?
Il rapporto di martedì sull'occupazione non agricola includerà i dati di ottobre e novembre, offrendo finalmente ai politici e agli investitori un quadro più completo dello stato del mercato del lavoro statunitense dopo mesi di volo parzialmente alla cieca.
La Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse al minimo di tre anni questa settimana, dopo un incontro controverso in cui diversi funzionari hanno dissentito, in mezzo al disaccordo sull’opportunità di dare priorità all’elevata inflazione o all’indebolimento del mercato del lavoro.
Secondo gli economisti di Citigroup, l’ultimo rapporto sull’occupazione potrebbe presentare segnali più contrastanti. Secondo la banca, si prevede che nel mese di ottobre andranno perduti circa 45.000 posti di lavoro, mentre a novembre ne verranno aggiunti 80.000.
Tale ripresa potrebbe avere più a che fare con aggiustamenti dei dati basati sulla stagionalità che con un “vero miglioramento della domanda di lavoratori”, hanno affermato in una nota gli economisti di Citi Veronica Clark e Andrew Hollenhorst.
Prevedono inoltre che il tasso di disoccupazione salirà dal 4,4% al 4,52%, rispetto a un sondaggio Reuters condotto tra gli economisti che mostrava un tasso del 4,4%. Le proiezioni trimestrali della Fed segnalano un tasso medio di circa il 4,5% alla fine di quest'anno.
“I rischi al ribasso per l'occupazione sembrano essere aumentati negli ultimi mesi”, ha detto il presidente della Fed Jay Powell dopo la riunione di mercoledì, sottolineando che la minore immigrazione e la minore partecipazione all'economia potrebbero contribuire al calo della forza lavoro. Jill R. Shah