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Tra il 2016 e il 2021, quando godeva di tassi di interesse quasi negativi, la Germania avrebbe potuto investire per modernizzare e digitalizzare la sua economia, affrontare le sue sfide energetiche e fissare le sue infrastrutture fatiscenti. Invece, il paese ha scelto non solo di conformarsi al suo freno di debito costituzionale, il che limita il nuovo debito governativo a non più dello 0,35 per cento del PIL all'anno, ma in realtà di sovraperformarlo.
Nel 2021, nonostante la disastrosa eredità economica dell'era della Merkel, i socialdemocratici, i Verdi e i liberi democratici evitarono una discussione seria sulla politica fiscale durante la campagna elettorale. Hanno frustrato qualsiasi speranza di un nuovo accordo tanto necessario accettando di riutilizzare i fondi di emergenza pandemica in un modesto fondo climatico fuori bilancio nel loro accordo di coalizione.
Quando l'invasione russa su vasta scala dell'Ucraina iniziò nel febbraio 2022, il cancelliere Olaf Scholz ebbe un'altra opportunità di spingere per grandi investimenti in difesa, energia e infrastrutture. Ma invece di assemblare una superma giuria parlamentare di due terzi per riformare il freno del debito, Scholz ha invece trascorso capitale politico nel Bundestag per costruire quella supermatizza ma solo al fine di creare un nuovo fondo di difesa di € 100 miliardi di €.
Nel 2023, la Corte costituzionale tedesca ha dichiarato incostituzionale la creazione del Fondo per il clima ed essenzialmente ha costretto una resa dei conti fiscali e politici che ha trattenuto il clima, la transizione energetica e la politica industriale in un momento critico e alla fine ha abbattuto il governo di coalizione di Scholz.
Penseresti che dopo due anni di recessione, la politica fiscale sarebbe al centro dell'attuale campagna elettorale in Germania. Ma la cattiva notizia è che la maggior parte dei partiti politici rimangono convinti che il pubblico tedesco non sia pronto per questo. Tuttavia, ci sono alcune buone notizie: non solo il consenso tra la politica economica tedesca si muove gradualmente, ma gli elettori sono ora in gran parte in gran parte favorevole alla riforma del freno del debito e consentire al governo di prendere in prestito di più per finanziare gli investimenti.
Inoltre, le prospettive economiche e politiche sono tali che il prossimo cancelliere non avrà altra scelta che intraprendere una riforma costituzionale. Il leader cristiano democratico Friedrich Merz, per esempio, è stato abbastanza intelligente da lasciare quella porta aperta.
I partecipanti a qualsiasi futura negoziazione di coalizione avranno tre opzioni. Innanzitutto, potevano semplicemente ripetere il playbook di Scholz e creare un altro fondo sbilanciato attraverso un emendamento costituzionale. Ciò ha il grande vantaggio di contenere la scala e la durata dell'espansione fiscale.
In secondo luogo, il prossimo cancelliere poteva ascoltare il consiglio del Consiglio tedesco degli esperti economici, o persino a quello del presidente di Bundesbank Joachim Nagel e intraprendere una audace riforma del freno del debito stesso. Ciò potrebbe includere la modifica della sua componente ciclica, che consente al governo di assumere ulteriori debiti durante le recessioni economiche, aumentando il massimo deficit strutturale e garantendo che ciò sia utilizzato principalmente per finanziare gli investimenti. Potrebbe anche rilassare le regole bilanciate del bilancio dei 16 stati (o Länder), o consentire al governo federale di fornire più trasferimenti a Länder e comuni al fine di rimuovere gli ostacoli più significativi agli investimenti del settore pubblico. Sebbene ciò riscriverebbe la dottrina della politica economica della Germania in modi fondamentali, rispetti tuttavia i principi sottostanti del federalismo fiscale del paese.
Infine, la Germania potrebbe semplicemente decidere di abolire del tutto il freno del debito, per motivi che le regole fiscali dell'UE forniscono un impegno sufficiente per la rettitudine fiscale. Potrebbe integrare le linee guida europee con una regola d'oro nazionale in base alla quale per ogni euro di investimenti intrapresi oggi, la Germania si impegna a un aggiustamento strutturale nel deficit in futuro.
È probabile che la Commissione europea accetterebbe felicemente tali cambiamenti. L'attuale insediamento fiscale della Germania crea incentivi perversi per i suoi partner europei. Il mantenimento di regole fiscali nazionali che sono più strette e più esigenti di quelle dell'UE potrebbero trasmettere l'aspetto di un'ancora giusta nel cuore dell'Europa, ma in verità è un invito agli altri a impegnarsi in freeriding. E allo stesso modo, l'opposizione dei prestiti comuni per la spesa militare ha infatti costretto la Germania a contribuire molto di più alla difesa dell'Ucraina di quanto non altrimenti.
Ciò che è chiaro è che lo status quo fiscale è insostenibile. Mina le prospettive di crescita della Germania, rende impossibile un accumulo di difesa, danneggia il tessuto sociale e minaccia una stabilità politica già fragile.