Mentre le imprese occidentali sono sconvolte dall’inflazione più alta degli ultimi decenni, molti dei loro colleghi turchi, che devono far fronte a un tasso quasi 10 volte superiore, stanno prendendo il passo.
Il paese ha subito una serie di crisi negli ultimi anni, ma l’economia continua a crescere, sostenuta da un misto di credito a buon mercato, diversificazione e gestione aziendale accorta affinata durante gli episodi di turbolenza negli anni e nei decenni passati.
“È difficile, ma l’abbiamo affrontato in Turchia [before]”, ha affermato un dirigente senior di uno dei più grandi produttori del paese. “In qualche modo sappiamo come supportare i clienti, la rete dei concessionari, per continuare le operazioni in un ambiente ad alta inflazione”, ha aggiunto, citando come l’azienda è riuscita a trovare un punto debole per i prezzi che coprissero i suoi costi senza scoraggiare i clienti.
Charlie Robertson, capo economista presso la banca d’investimento Renaissance Capital, ha affermato che i team di gestione aziendale turca hanno subito “colpi di stato soft, colpi di stato violenti, inflazione sostenuta a tre cifre e crisi valutarie multiple” nei 25 anni trascorsi al seguito del paese.
“La ‘sopravvivenza del più adatto’ di Darwin si applica sicuramente alla Turchia”, ha affermato, aggiungendo che è anche sostenuta dai dividendi demografici della sua popolazione giovane e dalla forte crescita del PIL sottostante. L’economia è cresciuta del 7,6% anno su anno nel secondo trimestre e dell’11% lo scorso anno.
Una delle tante sfide per i dirigenti delle aziende turche è stata la retribuzione dei lavoratori, data l’erosione del potere d’acquisto causata dall’inflazione ufficiale che ad agosto ha superato l’80%. L’inflazione dell’Eurozona ha raggiunto il record del 9,1% ad agosto.
Quando l’aumento dei prezzi ha iniziato a decollare nell’estate dello scorso anno, Mustafa Tonguç, amministratore delegato di DHL Express in Turchia, ha rispettato un elenco del costo di 50 prodotti di base e li ha confrontati con i loro equivalenti in Germania nel tentativo di convincere i capi nella sede del fornitore di servizi logistici per aumentare gli stipendi dei suoi 1.100 dipendenti. Li avrebbe allevati altre tre volte nell’anno a venire.
“Noi come aziende non possiamo aggiustare l’economia globale, ma possiamo prenderci cura il più possibile della nostra gente”, ha affermato Tonguç. “Negli ultimi 12 mesi molte aziende sono fallite. Ritenevamo che le persone dovessero essere sicure della sicurezza del loro lavoro”.
Tonguç ha anche ideato una struttura dei prezzi per clienti e fornitori, che include aziende nei settori tessile e automobilistico, che fissava il costo di alcune parti delle loro tariffe e collegava altre a fattori di produzione in rapida evoluzione come il costo del carburante e dell’imballaggio. Il suo consiglio ai dirigenti occidentali è: “Non fatevi prendere dal panico, concentratevi sulla produttività. . . concentrati sulle cose che puoi cambiare”.
Gran parte del mondo degli affari turco è arrabbiato e frustrato con il presidente Recep Tayyip Erdoğan, che è così fermamente contrario agli alti tassi di interesse da aver ripetutamente ordinato alla banca centrale di tagliare i costi dei prestiti nonostante l’aumento dell’inflazione.
Tuttavia, anche se la sua gestione economica sempre più irregolare segna una rottura con la stabilità dei suoi primi anni al potere, i dirigenti affermano di avere almeno esperienza nell’affrontare l’inflazione elevata e la debolezza valutaria dei periodi difficili degli anni ’80 e ’90.
L’ultimo forte calo della lira lo scorso dicembre, quando ha toccato un nuovo minimo storico, “non è stato piacevole”, ha ammesso Tolga Kaan Doğancıoğlu, amministratore delegato del produttore turco di autobus TEMSA.
Ma ha detto che quando l’inflazione ha iniziato a salire in Turchia e nel mondo, la sua azienda “ha immediatamente cambiato marcia” e ha deciso di accedere ai finanziamenti necessari per aumentare la produzione di veicoli non elettrici a basso margine.
Mentre la saggezza convenzionale suggerisce che l’inflazione porta a un calo della domanda, Doğancıoğlu ha affermato che le crisi passate in Turchia hanno spesso dimostrato che si verifica il contrario, almeno all’inizio. Lo stesso era vero in questo caso.
“Ovviamente, l’inflazione elevata o l’iperinflazione nel lungo periodo non sono salutari. Ma c’è un periodo un punto debole [where] come azienda, devi prendere decisioni agili per non perdere il mercato”. Ha aggiunto: “In un ambiente inflazionistico, anche investire in anticipo ha una virtù”.
Dopo aver resistito a una serie di colpi negli ultimi anni, i gruppi turchi hanno ridotto la loro esposizione alle oscillazioni della lira ridimensionando “drasticamente” il loro debito denominato in dollari e euro e accumulando valuta forte, secondo Murat Üçer, economista della società di consulenza Partner GlobalSource. Il deleveraging ha ridotto la loro posizione netta in valuta estera da circa $ 200 miliardi nel 2018 a circa $ 100 miliardi oggi. “Questo è uno sviluppo positivo e comprensibile”, ha detto.
Tuttavia, ci sono preoccupazioni sulla reale portata dei prestiti problematici nel settore bancario poiché gli istituti di credito statali, in particolare, hanno utilizzato il credito a basso costo per aiutare le aziende in difficoltà a rimanere a galla.
Molte delle imprese turche di maggior successo, comprese quelle nei settori automobilistico, chimico e tessile, hanno dato la priorità alle esportazioni, sfruttando la lira più debole per vendere i propri prodotti in tutto il mondo e contribuendo a stimolare la crescita economica.
È stata più dura per coloro che dipendono fortemente dalle vendite locali. Fitch il mese scorso ha declassato il rating del debito di una serie di società, tra cui il produttore di elettrodomestici Arçelik e la società di telecomunicazioni Turkcell, a causa della loro elevata esposizione al mercato interno.
L’amministratore delegato di una grande attività di vendita al dettaglio focalizzata sulla Turchia si è lamentato del fatto che, anche se le sue vendite crescono in termini di lire, la lira in calo significa che i profitti scompaiono quando vengono convertiti in dollari. “Rende la vita molto difficile con gli investitori”, ha detto.
Robertson al Renaissance ha avvertito che c’è il rischio che la serie di misure non ortodosse del governo volte a sostenere la crescita e allo stesso tempo a sostenere la valuta stiano mettendo sotto pressione il rating sovrano del paese e alla fine potrebbero “tornare a morderlo”. Come esempio, ha indicato uno schema sostenuto dal governo che promette di risarcire i risparmiatori per un calo del tasso di cambio.
Altri lodano la resilienza ma lamentano le opportunità mancate per il paese, dove il PIL pro capite è sceso da un picco di $ 12.600 nel 2013 a $ 9.600 l’anno scorso, un chiaro esempio dell’erosione della prosperità.
“Ho lavorato così duramente negli ultimi 20 anni solo perché il nostro paese tornasse dov’era negli anni ’90”, ha affermato un dirigente senior di un’azienda con interessi nel turismo e nell’energia. “Questo paese è così resiliente e così dinamico che in qualche modo la maggior parte delle persone è ancora in piedi. . . Ma questo paese avrebbe potuto essere un’altra Corea del Sud. Mi sento molto triste quando penso a dove avrebbe potuto essere paragonato a dov’è oggi”.