Ciao e benvenuto a Energy Source, che arriva da voi oggi da Londra.
Con l’avvicinarsi delle vacanze di Natale, molti di noi si affrettano a liberare la scrivania prima della pausa. È una corsa di fine anno che sembra quasi universale. In Giappone, dicembre è addirittura soprannominato “il mese in cui i monaci corrono”, catturando il ritmo frenetico di questa stagione.
Questa settimana abbiamo pubblicato a un importante pezzo visivo sul dilemma della Big Tech mentre spingono per espandere i data center mentre il sistema energetico statunitense fatica a tenere il passo. La storia mostra come le nuove strutture richiederanno molta più elettricità di quella che la rete può attualmente fornire, creando un deficit di 19 GW e aumentando il rischio di ritardi, bollette più alte e reazioni locali.
L’articolo esamina anche le soluzioni tampone in discussione, comprese le turbine a gas in loco, che a loro volta sollevano interrogativi sull’impatto climatico del boom dell’intelligenza artificiale.
Abbiamo inoltre trattato un importante intervento normativo nel sistema energetico del Regno Unito. Ofgem ha approvato un pacchetto iniziale di investimenti da 28 miliardi di sterline per le reti britanniche di gas ed elettricità nei prossimi cinque anni, il primo passo verso ciò che il regolatore energetico prevede sarà di circa 90 miliardi di sterline di aggiornamenti totali entro il 2031.
Il piano mira a modernizzare le linee di trasmissione, collegare nuovi progetti rinnovabili e mantenere la sicurezza del sistema, ma aggiungerà circa 108 sterline alle bollette annuali delle famiglie entro la fine del decennio.
Gli sforzi verso un potenziale cessate il fuoco tra Russia e Ucraina sono continuati oltre la scadenza iniziale del Ringraziamento fissata dal presidente degli Stati Uniti Donald Trump. Nell'Energy Source di oggi, esaminiamo come una serie di attacchi consecutivi e riusciti di droni ucraini contro le infrastrutture petrolifere russe stanno modellando il sentiment del mercato e come i trader stanno rispondendo alla volatilità politica che li accompagna. — Ryohtaroh
Gli attacchi ucraini minacciano danni a lungo termine all’industria petrolifera russa
Le esportazioni di petrolio russo a novembre sono state le più basse degli ultimi anni, poiché le sanzioni occidentali e un’ondata di attacchi di droni ucraini hanno interrotto le petroliere e i terminali di esportazione. Gli analisti avvertono che se la pressione persiste, Mosca potrebbe trovarsi ad affrontare vincoli strutturali più profondi sulla sua capacità di vendere petrolio a basso costo sui mercati globali.
Secondo Vortexa, il fornitore di dati energetici, le esportazioni russe di prodotti petroliferi sono state pari a circa 2 milioni di barili al giorno a novembre, il 21% in meno rispetto alla media del mese 2016-2024. Il calo su base mensile è stato determinato dapprima dalle sanzioni statunitensi e britanniche annunciate a ottobre contro Lukoil e Rosneft, le due maggiori compagnie petrolifere russe, e poi esacerbato da una serie di attacchi ucraini riusciti alle infrastrutture di esportazione.
Alla fine di novembre, i droni navali ucraini hanno colpito un terminal petrolifero nel Mar Nero che gestisce le esportazioni di petrolio russo, causando danni significativi, mentre due petroliere legate alla Russia sono state colpite in un attacco separato al largo delle coste turche.
Giovanni Staunovo, analista del settore petrolifero presso UBS, ha affermato che questo è un segno che gli attacchi di Kiev si sono spostati dalle attività di raffineria a strutture focalizzate sull’esportazione, una tendenza che potrebbe infliggere danni a lungo termine se gli attacchi dovessero persistere.
“Rimaniamo preoccupati che gli investitori petroliferi siano ancora compiacenti e sottovalutino i rischi legati all’offerta”, ha aggiunto.
Fino a poco tempo fa, Mosca era stata in grado di caricare e spedire quasi tutti i volumi che desiderava, con l’ostacolo principale rappresentato dal trovare acquirenti disposti a trattare barili sanzionati con forti sconti. Ma con la fine dell'anno, gli attacchi ucraini minacciano la capacità della Russia di “portare in mare ogni barile che vorrebbe”, ha affermato David Wech, capo economista di Vortexa.
Questi attacchi aumentano i premi di rischio delle spedizioni, il che significa che le aziende russe dovranno pagare di più per le petroliere e gli assicuratori disposti a operare in acque esposte, ha affermato.
Ha aggiunto che la pressione si aggiunge a un mercato delle navi cisterna più ristretto, con “una quantità senza precedenti di petrolio in mare”. L’aumento riflette l’espansione della cosiddetta flotta ombra russa, navi con proprietà oscura utilizzate per aggirare le restrizioni occidentali, nonché rotte marittime più lunghe e complesse a seguito delle sanzioni. La combinazione limita ulteriormente la disponibilità di navi cisterna adeguate e fa aumentare i costi logistici per Mosca.
Anche se i barili russi trovano ancora collocazione in Cina e India, gli effetti combinati di maggiori costi assicurativi, sanzioni e danni fisici alle infrastrutture potrebbero erodere i profitti della Russia, poiché dovrà comunque offrire sconti per rimanere competitiva.
“[A] Per rimanere competitivo è necessario offrire uno sconto all'acquirente. . . e poi ci sono costi logistici molto, molto più alti. . . rispetto a qualsiasi altro attore sul mercato”, ha affermato Wech.
Tamas Varga, analista di PVM, ha affermato che l’invasione su vasta scala dell’Ucraina da parte della Russia nel 2022 rimane il “principale driver del prezzo del petrolio”, spingendo fattori macro come le decisioni della Federal Reserve statunitense relativamente in secondo piano. L’Opec, nel frattempo, ha mantenuto un atteggiamento conservatore sulla capacità produttiva.
Mentre il mercato del greggio è stato relativamente stabile a causa delle aspettative del mercato di un eccesso di offerta, i prezzi del diesel europeo sono stati molto più sensibili agli eventi legati alla guerra a causa delle limitate capacità di raffineria della regione.
Negli ultimi anni, l’Europa ha chiuso molte raffinerie non competitive come parte del suo passaggio alle energie rinnovabili, lasciando i mercati diesel sempre più esposti a shock esterni.
Lo spread tra diesel e greggio Brent sulla borsa ICE Futures Europe è crollato di circa il 30% nel corso di una settimana a fine novembre, dopo segnali apparentemente promettenti sulle trattative di pace tra Ucraina e Russia. Lunedì lo spread era pari a 25 dollari al barile.
“La conseguente volatilità sta allarmando i trader fisici e riducendo la liquidità”, con meno scambi che si traducono in una maggiore volatilità, ha affermato Amaar Khan di Argus Media. (Ryohtaroh Satoh)
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