Sab. Feb 24th, 2024

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L’inflazione tedesca è accelerata al tasso più veloce degli ultimi tre mesi a dicembre, mettendo in dubbio le speranze degli investitori che la Banca Centrale Europea inizi a tagliare i tassi di interesse già a marzo.

Secondo l’indice armonizzato dei prezzi al consumo pubblicato giovedì dall’agenzia federale di statistica, l’inflazione nella più grande economia europea è aumentata ad un tasso annuo del 3,8% a dicembre, rispetto al 2,3% del mese precedente.

La riduzione dei sussidi governativi su gas, elettricità e cibo iniziata lo scorso anno ha innescato una nuova accelerazione dell’inflazione annuale in gran parte dell’Europa.

I prezzi dell’energia tedeschi sono aumentati del 4,1% nel corso dell’anno fino a dicembre, un’inversione di rotta rispetto al calo annuo del 4,5% del mese precedente.

I dati francesi pubblicati giovedì hanno mostrato anche un aumento dell’inflazione in linea con le aspettative degli economisti al 4,1% nell’anno terminato a dicembre, rispetto al 3,9% di novembre, riflettendo un aumento della crescita dei prezzi di energia e servizi.

L’euro ha mantenuto i guadagni e i prezzi del debito pubblico dell’Eurozona sono rimasti più bassi dopo la pubblicazione dei dati tedeschi. La valuta è salita dello 0,3% rispetto al dollaro USA a 1,0950 dollari, dopo essere salita giovedì.

Il rendimento dei titoli tedeschi a 10 anni, che si muove in modo inverso al prezzo, è aumentato di 0,08 punti percentuali al 2,10%.

La crescita dei prezzi al consumo nell’Eurozona ha rallentato per sei mesi, avvicinandosi all’obiettivo del 2% della BCE. I mercati obbligazionari e azionari hanno registrato un rally nelle ultime settimane del 2023, poiché gli investitori scommettevano che i costi di finanziamento avrebbero iniziato a diminuire in primavera.

Ma i dati per l’Eurozona nel suo complesso, diffusi venerdì, dovrebbero mostrare che l’inflazione è salita dal 2,4% di novembre al 3% di dicembre, ponendo fine a sei mesi di cali consecutivi.

La ripresa della pressione inflazionistica riflette un confronto con l’anno precedente, quando Berlino pagava le bollette del gas della maggior parte delle famiglie e Parigi aveva fortemente sovvenzionato i costi dell’elettricità, riducendo temporaneamente il costo delle bollette.

Anche i prezzi sembrano destinati ad aumentare dopo che il governo tedesco è stato costretto a eliminare diversi altri sussidi e ad aumentare le tasse per contribuire a colmare un buco di 60 miliardi di euro nei suoi piani di bilancio lasciato da una sentenza della Corte costituzionale contro l’uso di fondi fuori bilancio.

Carsten Brzeski, responsabile globale della macroeconomia presso la banca olandese ING, ha affermato che sia l’aumento di dicembre dell’inflazione tedesca sia la prospettiva di un’ulteriore accelerazione degli aumenti dei prezzi “dovrebbero essere sufficienti a respingere le aspettative di taglio dei tassi da parte dei mercati”.

Un settore in cui i prezzi potrebbero aumentare in risposta alla riduzione dei sussidi governativi è quello dei pasti fuori casa, dopo che Berlino ha aumentato l’aliquota IVA sui pasti al ristorante da un livello temporaneamente ridotto del 7% al 19% all’inizio di quest’anno.

Grafico lineare dell'indice armonizzato dei prezzi al consumo (variazione% annua) che mostra che le pressioni sui prezzi sono destinate a salire di nuovo nell'Eurozona

Gli investitori guarderanno attentamente le cifre per individuare i segnali di quanto presto la BCE inizierà probabilmente a tagliare i tassi, dopo aver aumentato bruscamente il tasso di deposito di riferimento da sotto lo zero al 4% in risposta al più grande aumento dei prezzi da una generazione.

I mercati degli swap scontano circa 1,6 punti percentuali di tagli dei tassi da parte della BCE quest’anno, con una probabilità del 60% di tagli a partire da marzo.

Tuttavia, lo scorso mese la BCE ha respinto le speculazioni su imminenti tagli dei tassi, prevedendo che l’inflazione nel blocco salirebbe da una media del 2,8% nel quarto trimestre dello scorso anno al 2,9% nel primo trimestre di quest’anno.

Isabel Schnabel, membro del comitato esecutivo della BCE, disse lo scorso mese che l’inflazione potrebbe “riprendere temporaneamente una ripresa” a causa dei prezzi dell’energia e della revoca di varie misure di sostegno governative.

Ha previsto che l’inflazione scenderà “gradualmente” fino all’obiettivo del 2% della BCE entro il 2025, aggiungendo: “Abbiamo ancora molta strada da fare”.

Quasi il 60% degli intervistati in un sondaggio condotto il mese scorso tra gli economisti del MagicTech prevedeva che l’inflazione dell’Eurozona avrebbe rallentato fino alla soglia del 2% nel 2024, anche se alcuni hanno affermato che probabilmente sarebbe tornata ad accelerare da lì in poi.