BYD lo ha fatto di nuovo: vendendo più di Tesla a livello globale entro il 2025. Ma anche adesso, i critici liquidano la sua ascesa come una storia esclusivamente cinese, attribuindone il successo al suo vasto mercato interno e ai generosi sussidi. Ma questa argomentazione non reggerà ancora a lungo.
La crescita delle vendite del produttore cinese di veicoli elettrici nel suo mercato interno, a lungo considerato un fattore chiave di crescita, sta ora rallentando. Le vendite totali sono diminuite del 18,3% a dicembre poiché la concorrenza sui prezzi si è intensificata e i rivali hanno ridotto il divario tecnologico. La crescita delle vendite per l’intero anno è rallentata al 7,7%. Il mercato azionario sta già riflettendo questa prospettiva. Le azioni BYD sono scese di un quarto rispetto al picco di maggio e vengono scambiate a 17 volte gli utili futuri, rispetto alla valutazione di Tesla di oltre 200 volte gli utili, riflettendo aspettative che vanno oltre le vendite di automobili.
Ma mentre la crescita in Cina si è raffreddata, le vendite all'estero di BYD sono aumentate, aumentando di oltre il 150% lo scorso anno fino a superare 1 milione di veicoli. L’Europa è stata al centro di questa espansione, con BYD che ha sempre più superato Tesla in diversi mercati, in particolare nel Regno Unito.
Il Regno Unito è un piccolo mercato di veicoli elettrici in termini di volume globale assoluto, con poche centinaia di migliaia di immatricolazioni di batterie elettriche all’anno contro i milioni della Cina. Anche l’aumento di sei volte delle vendite di BYD qui lo scorso anno e la sua ascesa fino a diventare il sesto produttore automobilistico del Regno Unito a dicembre non possono spiegare perché l’anno scorso abbia consegnato 620.000 veicoli elettrici in più a livello globale rispetto a Tesla.
Eppure l'importanza del Regno Unito risiede nell'essere un mercato diagnostico per le case automobilistiche. Non ha un produttore nazionale del mercato di massa politicamente protetto, un’elevata trasparenza dei prezzi e una struttura di acquisto dominata dalla flotta. La domanda di auto elettriche è cresciuta rapidamente negli ultimi mesi con le vendite di veicoli elettrici che hanno raggiunto il record di 473.000 unità lo scorso anno, ovvero il 23,4% del mercato complessivo, secondo la Society of Motor Manufacturers and Traders. Circa la metà di tutte le auto nuove vengono acquistate da flotte che si preoccupano maggiormente del valore residuo e del rischio di svalutazione.
Negli ultimi anni, i modelli britannici di Tesla hanno subito un calo del valore residuo più rapidamente rispetto ai veicoli elettrici comparabili. Si dice che i valori medi utilizzati per i modelli Y, X, 3 e S di Tesla nel Regno Unito siano diminuiti di circa un terzo tra maggio 2023 e aprile 2025. L’esperimento di Tesla con drastici tagli dei prezzi ha aiutato l’azienda a sostenere la domanda al dettaglio, ma ha anche destabilizzato le ipotesi di valore residuo su cui le società di leasing basano le loro decisioni di acquisto. Per gli acquirenti di flotte, il deprezzamento dei veicoli elettrici è inevitabile, il che significa che il prezzo iniziale più basso di BYD combinato con cicli di prodotto e di prezzo più stabili in Europa comporta meno rischi di ribasso.
Questo è il motivo per cui il Regno Unito è importante in modo sproporzionato per BYD. L’Asia, dove le decisioni relative alla flotta sono modellate da normative nazionali specifiche per paese, non offre un mercato unico paragonabile in cui il successo locale si converta in vantaggio regionale. Ma in Europa, le società di leasing operano a livello transfrontaliero, quindi una decisione sulla flotta presa in un paese spesso influenza gli acquisti altrove. Il Regno Unito ospita molte delle più grandi società di gestione della flotta d'Europa. Il successo qui non garantisce l’accettazione in altri mercati europei, ma riduce gli ostacoli all’approvazione interna in tutta la regione.
Le immatricolazioni di nuove auto in Europa ammontano a circa 11 milioni di auto all'anno, di cui circa il 60% sono acquisti di flotte. Circa un quinto di queste flotte immatricolate sono ora elettriche, il che implica un mercato di veicoli elettrici per flotte indirizzabile di circa 1,2 milioni di veicoli all’anno. Anche se BYD puntasse solo ad una quota della flotta del 5%, si tratterebbe di oltre 60.000 auto nuove vendute all’anno prima di qualsiasi vendita al dettaglio.
Il modo in cui BYD sta guadagnando terreno nel Regno Unito segue uno schema storico familiare. Come le case automobilistiche giapponesi prima di loro, BYD sta entrando nel mercato attraverso flotte, taxi e auto compatte. Si tratta di segmenti in cui il costo conta più della storia del marchio. La novità è il ritmo: una transizione che ha richiesto due decenni alle case automobilistiche giapponesi, ha richiesto a BYD meno di tre anni.
BYD deve ancora affrontare il rischio di ulteriori tariffe, richieste di localizzazione e resistenza politica in Europa, mentre Tesla rimane redditizia e molto capace di aggiustamento. Inoltre, la conquista del mercato britannico non compenserà completamente il rallentamento delle vendite di BYD nel mercato cinese da un giorno all'altro.
Eppure la direzione del viaggio ora è cambiata. Per gran parte dell’ultimo decennio, Tesla è stata considerata la prova che produrre automobili non era più un business industriale ma guidato dal software e dalla narrativa. Il successo di BYD nella vendita di automobili ad acquirenti che si preoccupano poco della narrazione suggerisce il contrario.