Le sanzioni statunitensi imposte alle più grandi compagnie petrolifere russe sono la misura più severa finora contro l’economia del Paese e segnano la prima volta che l’amministrazione Trump impone costi diretti a Mosca.
Donald Trump spera che le sue “enormi” sanzioni possano essere revocate non appena la guerra sarà risolta. Ma porteranno la Russia al tavolo e quanto salirà il prezzo del petrolio nel frattempo?
Chi sono i maggiori acquirenti di greggio russo?
La Russia esporta circa 5 milioni di barili di petrolio greggio al giorno, la maggior parte del quale viene inviata in India e Cina. L’India assorbe circa 1,5 milioni di barili e la Cina altri 2,2 milioni di barili.
L’India importava solo una piccola quantità di greggio russo prima dell’invasione su vasta scala dell’Ucraina da parte della Russia nel febbraio 2022, ma la situazione è cambiata alla fine del 2022 quando altri acquirenti hanno iniziato a evitare i barili di Mosca, poiché i membri del G7 hanno imposto limiti di prezzo e altre restrizioni.
La mossa ha creato una manna per le raffinerie indiane, che hanno accaparrato barili di greggio russo scontato prima di trasformarlo in benzina e diesel e venderlo a livello internazionale a prezzi di mercato pieni.
Altri acquirenti di greggio russo includono la Turchia, che assorbe circa 400.000 barili al giorno, mentre quantità minori vengono inviate anche alla Bielorussia e ad alcuni altri paesi.
Secondo l’analista della SEB Ole R Hvalbye, le due entità appena sanzionate – Rosneft a maggioranza statale e Lukoil, società privata – sono i maggiori produttori di petrolio della Russia e rappresentano circa la metà delle sue esportazioni totali di greggio.
Come funzionano le sanzioni?
Le sanzioni statunitensi hanno una lunga portata. Minacciando di imporre le cosiddette “sanzioni secondarie” a qualsiasi istituzione finanziaria che abbia a che fare con le entità sanzionate, gli Stati Uniti stanno costringendo le società che acquistano petrolio russo a fare una scelta: mantenere l’accesso ai mercati dei capitali statunitensi o commerciare con queste società russe?
Per molte aziende internazionali la scelta è semplice, poiché il rischio di perdere l’accesso ai finanziamenti in dollari e al più ampio sistema finanziario occidentale è troppo grande.
Ciò significa che le sanzioni statunitensi, in effetti, agiscono come una lista nera, presupponendo che l’amministrazione Trump decida di applicarle rigorosamente.
La Russia ha avuto un certo successo nell’aggirare il precedente tetto massimo di prezzo del G7, progettato per mantenere il petrolio di Mosca sul mercato – ma a un tasso scontato – per fermare l’impennata dei prezzi globali.
Ma ha comunque imposto una sanzione finanziaria a Mosca, con minori guadagni per le compagnie petrolifere russe che si traducono in minori tasse per il governo. Le ultime sanzioni sono un tentativo di potenziare questo effetto.
Cosa potrebbero fare gli acquirenti di petrolio russo in risposta alle sanzioni statunitensi?
Gli acquirenti di petrolio russo devono decidere rapidamente come rispondere.
Per le raffinerie con operazioni globali, perdere l’accesso ai mercati dei capitali statunitensi potrebbe essere catastrofico, anche se i governi indiano e cinese vogliono evitare la percezione di essere spinti da Washington.
Reliance Industries, una delle più grandi multinazionali indiane e proprietaria della più grande raffineria del mondo, ha già detto che “ricalibrerà” il suo approccio al petrolio russo.
Helima Croft di RBC Capital Markets ha affermato che le sanzioni secondarie “costringerebbero le raffinerie che fanno affidamento sull’accesso ai mercati dei capitali statunitensi a cercare fonti di approvvigionamento alternative”.
Esiste il rischio aggiuntivo che le compagnie petrolifere vengano escluse dai mercati assicurativi e marittimi occidentali. Sebbene la Russia abbia costruito una propria flotta ombra di navi dal 2022, le aziende continuerebbero a soffrire se alle loro operazioni più ampie fosse negato l’accesso ai mercati occidentali.
Storicamente, l’India è stata meno disposta ad acquistare barili sanzionati dagli Stati Uniti da paesi come l’Iran rispetto alla Cina. La raffineria di Nayara in India, sostenuta da Rosneft e già sanzionata dal Regno Unito e dall’UE, dovrà probabilmente affrontare ulteriori pressioni.
Il più grande punto interrogativo riguarda il comportamento delle aziende cinesi, comprese le raffinerie indipendenti e sostenute dallo Stato, che potrebbero sperare di essere in una posizione migliore per ignorare le minacce degli Stati Uniti.
La Cina acquista parte del petrolio russo direttamente tramite un oleodotto in base ad accordi di fornitura a lungo termine, i cui volumi sono più difficili da monitorare rispetto alle spedizioni via mare.
Secondo un commerciante cinese di uno dei gruppi statali, Pechino ha chiesto a diverse major petrolifere statali cinesi di sospendere gli acquisti di petrolio russo trasportato via mare a seguito delle sanzioni statunitensi ed europee. Ma il commerciante ha detto che la pausa potrebbe rivelarsi solo temporanea.
Porterà la Russia al tavolo?
Resta da vedere come la Russia risponderà diplomaticamente.
Secondo il ministero delle finanze del paese, le entrate derivanti dal petrolio e dal gas rappresentano circa un quarto del bilancio federale russo, quindi qualsiasi calo significativo delle esportazioni e delle entrate colpirebbe sostanzialmente il bilancio della guerra di Mosca.
Ma il presidente russo Vladimir Putin ha mostrato la volontà di resistere a pressioni significative, ed è improbabile che ceda ad un accordo che sembri una perdita di faccia.
In passato ha anche utilizzato come arma le forniture energetiche, innescando la crisi energetica che ha accompagnato l’invasione su vasta scala della Russia, comprimendo le forniture di gas naturale all’Europa.
Le sanzioni arrivano in un momento di “maggiore vulnerabilità per il bilancio russo”, ha affermato Benjamin Hilgenstock, capo della ricerca e strategia macroeconomica presso l’Istituto della Scuola di Economia di Kyiv.
I ricavi energetici della Russia, che provengono principalmente dal petrolio, sono già diminuiti del 20% su base annua nei primi nove mesi del 2025, mostrano i dati del ministero delle Finanze.
Tuttavia, Alexandra Prokopenko, del Carnegie Russia Eurasia Center, ha detto di non scommettere su Putin che si muove per concludere un accordo veloce, sostenendo che i suoi “obiettivi vanno ben oltre la logica economica”.
Cosa significano le sanzioni per il prezzo del petrolio?
Il greggio Brent è già aumentato del 9% dal minimo di 60 dollari all’inizio della settimana, segnalando una diffusa preoccupazione per l’impatto delle sanzioni.
Anche se l’aumento dei prezzi del petrolio sarà probabilmente sgradito a Trump, che ha promesso di ridurre l’inflazione, i prezzi partono da un livello basso, in calo da quando l’invasione della Russia ha portato il greggio ben al di sopra dei 100 dollari al barile.
Amrita Sen, fondatrice di Energy Aspects, ha detto che si aspetta che il prezzo superi i 70 dollari al barile.
“Il mercato sta cercando di calcolare l’impatto reale, ma se l’interruzione, anche se temporanea, dovesse superare i 2 milioni di barili al giorno, ci sarà una pressione al rialzo sui prezzi”, ha aggiunto.
Per ora il mercato è relativamente ben fornito. L’Arabia Saudita ha guidato l’Opec+ nell’aumentare la produzione negli ultimi mesi nel tentativo di ricostruire la quota di mercato. I prezzi sono crollati del 10% durante le prime tre settimane di ottobre.
Michael Haigh, capo della ricerca sulle materie prime presso la Société Générale, ha affermato che c’è ancora un’enorme quantità di incertezza, anche su quanto la produzione russa potrebbe diminuire o se potrà trovare acquirenti alternativi se l’India si allontanasse.
“Non sappiamo come andrà a finire”, ha detto Haigh. “Il mercato sembra dire: 'Compralo adesso, fai domande più tardi.'”