Negli ultimi mesi gli accordi di capitale di rischio negli Stati Uniti sono rimasti a livelli storicamente elevati, nonostante un parziale ritiro dal boom dei finanziamenti alle start-up dell’era della pandemia di coronavirus che ha seguito il calo dei titoli tecnologici di quest’anno.
La sorprendente resilienza del mercato VC, rivelata giovedì dagli ultimi dati trimestrali di PitchBook e della National Venture Capital Association, arriva mentre la liquidità ha continuato ad affluire nel settore. Gli investitori hanno versato 151 miliardi di dollari in fondi di rischio nei primi nove mesi di quest’anno, superando il precedente record dell’intero anno di 147 miliardi di dollari stabilito nel 2021.
“Ci sono fondi ancora più grandi raccolti e un sacco di polvere secca – c’è ancora un mercato molto vivace là fuori”, ha affermato Aydin Senkut, fondatore di Felicis Ventures, un’azienda VC della Silicon Valley.
I venture capitalist sono stati preparati per una flessione per gran parte di quest’anno a seguito del forte calo della valutazione dei titoli tecnologici ad alta crescita. L’inversione ha perforato una bolla VC in cui l’importo investito in operazioni di capitale di rischio negli Stati Uniti lo scorso anno ha raggiunto i 343 miliardi di dollari, quasi quattro volte quello di quattro anni prima.
Ritornando da quel punto più alto, i 43 miliardi di dollari investiti nell’ultimo trimestre sono stati inferiori del 52% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, secondo i dati di PitchBook. Ma questo era ancora più che in qualsiasi periodo di tre mesi prima della pandemia, con l’eccezione del quarto trimestre del 2018.
Il calo maggiore si è verificato nel mercato delle società private in fase avanzata, le cui valutazioni sono più direttamente influenzate dal calo dei mercati azionari. Poiché i grandi investitori al di fuori del tradizionale mondo VC, come SoftBank e Tiger Global, si sono ritirati quest’anno, l’importo investito nelle società in fase avanzata è sceso a 25 miliardi di dollari nell’ultimo trimestre, il 62% in meno rispetto all’anno precedente.
Al contrario, gli investimenti in società in una fase iniziale, così come quelli in mercati come sanità, tecnologia pulita, energia e trasporti, sono stati meno colpiti. Il numero di investimenti effettuati in questi quattro settori nei primi nove mesi di quest’anno ha superato tutto il 2020, secondo PitchBook.
Una serie di fattori favorevoli, tra cui gli alti prezzi del petrolio e le politiche del governo per ridurre le emissioni di carbonio, hanno contribuito al continuo aumento degli investimenti in energia e tecnologie pulite, ha affermato Zack Bogue, partner di DCVC, che sta raccogliendo un fondo specializzato sui cambiamenti climatici. Ha affermato che l’ascesa dell’IA e il calo dei costi dell’informatica hanno aperto la strada alle start-up tecnologiche per entrare nel settore dell’energia ad alta intensità di capitale.
Il quadro è stato complicato da un mercato stagnante per le offerte pubbliche iniziali. La società di alimentari online Instacart, che sperava di diventare pubblica quest’anno, ha ridotto la sua valutazione da $ 39 miliardi a $ 24 miliardi. Molte start-up che hanno raccolto somme considerevoli quando i mercati hanno raggiunto livelli record hanno deciso di non cercare finanziamenti quest’anno per evitare valutazioni inferiori.
Di conseguenza, ha detto Senkut, le uniche società che hanno raccolto denaro sono state quelle in grado di mostrare forti progressi nelle loro attività, o quelle che sono alla disperata ricerca di capitali e non hanno alternative. Le aziende con valutazioni più elevate includono TripActions, una società di software per la gestione delle spese aziendali, che questa settimana ha raccolto $ 300 milioni con una valutazione pre-money di $ 8,9 miliardi, rispetto ai $ 7,25 miliardi dell’anno scorso.
Tuttavia, la negoziazione nei mercati secondari informali di azioni di società private suggerisce che le valutazioni complessive delle società tecnologiche private sono state fortemente ridimensionate. Secondo Forge Global, che gestisce uno di questi mercati, le azioni della start-up media sono cambiate di mano ad agosto per il 39% in meno rispetto al prezzo raggiunto nei loro round di raccolta fondi più recenti.