Sunak and the City: il business spera in un sequel senza colpi di scena

C’è stata una lezione per il City dal breve periodo di Kwasi Kwarteng come cancelliere: stai attento a ciò che desideri. Kwarteng è stato il cancelliere che ha pronunciato molto di ciò che era sulle liste della spesa politiche dei lobbisti d’affari. Certo, c’erano delle omissioni: il prelievo sui bilanci delle banche e la sovrattassa bancaria. Ma poi c’è stata l’inversione degli aumenti dell’imposta sulle società e sui dividendi, la fine dell’aliquota massima dell’imposta sul reddito, la fine del limite massimo del bonus bancario. Tutti quelli tranne l’ultimo da allora sono stati sacrificati. E gli affari ne sono contenti.

Sulla carta l’ascesa di Rishi Sunak a Primo Ministro dovrebbe essere l’inizio di un periodo molto meno promettente per la City di quello che Liz Truss e Kwarteng hanno inaugurato meno di due mesi fa. Dopotutto, appena quattro settimane fa, Kwarteng ha elevato il settore a livelli mai visti prima della crisi finanziaria. Ora, invece di alimentare la ripresa della crescita del Regno Unito come aveva immaginato Kwarteng, il settore potrebbe finire per alimentare le entrate del Tesoro, se l’imposta sulle società aumenta senza che la sovrattassa bancaria venga ridotta.

Il breve mandato di Kwarteng avrebbe potuto essere l’inizio di un ripristino con gli affari britannici. Ma nel tempo trascorso dal suo “mini” Budget, la lista dei desideri aziendale si è ridotta drasticamente. Ora si corre a più o meno due voci dettate dagli investitori nel debito pubblico: responsabilità fiscale e stabilità economica.

Con ambizioni così ridotte, le aziende possono ottenere ciò che ora vogliono di più. Ma come tutti gli altri, il settore dei servizi finanziari deve affrontare alcune realtà scomode.

I grandi istituti di credito sono abbastanza consapevoli da capire che sono un facile bersaglio per aumenti delle tasse furtive. Alla fine assorbiranno tutto ciò a cui sono bloccati, proprio come hanno con i bonus. Tuttavia, alle banche straniere non deve piacere o ammassarlo. Possono invece scegliere di trasferire l’attività a Francoforte o altrove. Ciò potrebbe limitare quanto in alto il Tesoro osa spingere la sovrattassa bancaria, riscossa in aggiunta alla normale imposta sulle società. Potrebbe arrivare più vicino al 5% rispetto all’attuale 8%. Ma non è difficile vedere i politici resistere a spingerlo giù al 3 per cento come era stato precedentemente pianificato quando Sunak era cancelliere.

Anche le politiche per gli animali domestici del settore potrebbero non essere più la priorità per il governo che erano una volta. La revisione delle regole di Solvency II per il settore assicurativo è stata regolarmente presentata come uno dei grandi dividendi della Brexit, non ancora consegnati. Doveva essere al centro del Big Bang 2.0 di Kwarteng. Ma anche se questo era un termine coniato durante il periodo di Sunak al Tesoro, non accordava alla riforma dei servizi finanziari lo stesso status di politica in prima linea. È difficile immaginare che la questione mantenga il focus politico quando il nuovo primo ministro conservatore ha un massimo di 27 mesi per ripristinare la credibilità del partito e riconquistare l’immaginazione pubblica prima delle elezioni generali.

I limiti del calendario legislativo erano un problema che doveva affrontare anche Kwarteng: nei colloqui con i dirigenti della City era in anticipo che le idee per il Big Bang 2.0 dovevano essere in grado di dare quel botto entro un orizzonte di due anni. C’era più che un piccolo rischio che la retorica finisse per precorrere la realtà, il Comune si ritrovasse con una serie di solide riforme ma non molto altro.

Tuttavia, la portata per una visione grandiosa di qualsiasi tipo sarà più che mai un ostaggio del calendario, ora che Sunak e il suo cancelliere devono prima dimostrare che i libri possono essere equilibrati. Alcune aziende lo considerano altrettanto bene, poiché la visione di Britannia Unchained è stata in primo luogo ciò che ha portato il Regno Unito in guai seri. Ma non fa presagire brillantemente per il problema della crescita del Regno Unito, correttamente identificato da Truss e Kwarteng se non affrontato correttamente. Mentre Sunak come cancelliere si è mostrato ben consapevole delle sfide della crescita, i suoi sforzi per affrontarle sono stati visti come deludenti anche prima che le finanze pubbliche fossero così tese.

I riavvii spesso deludono. Il ritorno di Sunak a Downing Street ha il vantaggio che le aspettative sono ora estremamente basse. Per il City torna la noia. Sarebbe gradito un cambio di governo senza colpi di scena.