I gruppi tecnologici europei perdono $ 400 miliardi di valore a seguito della crisi dei finanziamenti

Più di 400 miliardi di dollari di valore di mercato sono stati cancellati dalle società tecnologiche europee dal picco del boom del 2021, quando le operazioni di capitale di rischio hanno colpito un muro alla fine dell’estate.

Le start-up del continente hanno beneficiato di una frenesia di finanziamento nel 2021, che ha portato alla creazione di oltre 100 “unicorni” – start-up tecnologiche valutate oltre 1 miliardo di dollari.

Questa cifra è scesa a 31 finora quest’anno, secondo un rapporto della società di capitale di rischio londinese Atomico, il livello più basso dal 2017, escludendo l’anno della pandemia di coronavirus del 2020. Più di 14.000 lavoratori tecnologici europei sono stati licenziati, Atomico stime.

La tendenza riflette la diffidenza degli investitori nei confronti dell’elevata inflazione, dell’aumento dei tassi di interesse e della guerra in Ucraina. La crisi dei finanziamenti rappresenta il primo vero banco di prova della scena tecnologica europea da quando una nuova generazione di aziende nostrane, guidate da artisti del calibro di Spotify, Revolut e King, è diventata un successo internazionale.

“La nostra opinione è che la macro sfida persisterà” fino al 2023, ha affermato Tom Wehmeier, partner e responsabile della ricerca di Atomico. “Non si può tornare indietro, almeno per molto tempo, alle condizioni che abbiamo visto alla fine del 2021”.

Da quando è iniziato nel 2015, il rapporto annuale “State of European Tech” di Atomico ha tracciato – e incoraggiato – l’ascesa e l’ascesa delle start-up a Londra, Parigi, Berlino e Stoccolma, mentre la regione sembrava finalmente colmare un decennio lungo deficit di finanziamento con la Silicon Valley.

Gli 85 miliardi di dollari investiti quest’anno nella tecnologia europea saranno ancora più del doppio del totale del 2019 o del 2020, stima Atomico, anche se la seconda metà del 2022 ha visto un netto calo con solo 37 round di finanziamento per un valore superiore a 100 milioni di dollari, rispetto ai 133 del 2020. La prima metà.

Una ricerca separata pubblicata il mese scorso da un’altra società di venture capital, Accel, basata sull’analisi di Dealroom, ha rilevato che più di 200 unicorni sostenuti da VC in Europa hanno generato più di 1.000 nuove start-up, grazie a quelle che chiamano “fabbriche fondatrici” come Eroe delle consegne, Criteo e Klarna.

Anche i veterani del VC stanno lottando per dare un senso al momento nel finanziamento delle start-up, tra scossoni macroeconomici e geopolitici.

“Sono stato in questo gioco per 20 anni ed è eccezionalmente difficile leggere le foglie di tè al momento”, ha dichiarato Nic Brisbourne, managing partner di Forward Partners con sede a Londra, che ha un portafoglio di 95 milioni di sterline di tecnologia in fase iniziale aziende. “Sento una vera mancanza di fiducia nel fatto che se metto i soldi ora, quell’azienda sarà in grado di raccogliere fondi di nuovo nei prossimi 12-18 mesi?”

Gli investitori dicono che il problema è la fiducia, non il capitale. Atomico stima che in Europa siano ancora disponibili circa 80 miliardi di dollari di “polvere secca”: finanziamenti di capitale di rischio che sono stati raccolti negli anni del boom e non sono ancora stati utilizzati dagli investitori.

Gli investitori prudenti potrebbero farcela per anni. In un recente evento londinese ospitato da Accel per le start-up e gli investitori fintech, Eric Boyle, partner dei consulenti tecnologici Qatalyst Partners, ha affermato di aspettarsi che il calo dell’attività di negoziazione duri per un po’, soprattutto con i mercati pubblici effettivamente chiusi a nuovi elenchi. Dopo 86 offerte pubbliche iniziali per una valutazione di oltre 1 miliardo di dollari negli Stati Uniti e in Europa lo scorso anno, quest’anno ce ne sono state solo tre.

“Abbiamo già avuto alcune persone che ci hanno chiesto quando si riaprirà la finestra dell’IPO”, ha detto Boyle. “Non ci pensiamo nemmeno. La risposta non è presto.

A meno che non abbiano urgente bisogno di capitali, la maggior parte delle start-up sta evitando attività di finanziamento, soprattutto dopo che così tante sono state raccolte lo scorso anno. Per una start-up fintech, aumentare ora potrebbe significare accettare un multiplo di valutazione fino a 10 volte i ricavi dei prossimi 12 mesi, mentre gli investitori pagavano 40-50 volte l’anno scorso, ha suggerito Boyle.

Il rallentamento di quest’anno riflette anche il ritmo frenetico delle negoziazioni dell’anno scorso, che ha portato avanti molti investimenti che normalmente sarebbero stati effettuati nel corso di pochi anni.

“Normalmente finanziamo un grande imprenditore con una grande idea”, ha affermato Harry Nelis, partner di Accel a Londra. “Diversi mesi fa, sono stati finanziati molti grandi imprenditori che non avevano ancora una grande idea.”

L’espansione di investitori tecnologici statunitensi come Sequoia, Lightspeed e General Catalyst in Europa negli ultimi due anni ha solo accentuato quella “paura di perdere qualcosa” tra i VC locali, anche se l’hanno salutata come una conferma della maturità tecnologica della regione.

Alcune aziende americane si stanno nuovamente ritirando, in particolare i cosiddetti fondi “crossover” come Tiger Global e Insight Partners, temendo che una recessione possa durare più a lungo in Europa che negli Stati Uniti. Il numero di investitori statunitensi coinvolti in operazioni superiori a 100 milioni di dollari in Europa è sceso del 22% finora quest’anno a 122, dopo essere passato da 48 nel 2020 a 157 nel 2021.

Nonostante le turbolenze, alcuni accordi di start-up sono ancora in corso, principalmente in angoli più tranquilli del software aziendale invece che in audaci criptovalute o scommesse di e-commerce.

Pigment, con sede a Parigi, che produce software per la pianificazione aziendale, ha raccolto 65 milioni di dollari a settembre. “Per noi sono buone condizioni di mercato”, ha affermato Eléonore Crespo, co-fondatrice di Pigment. “Il nostro obiettivo è aiutare le aziende a navigare nell’incertezza”.

Tuttavia, dopo un periodo di forte crescita, gli imprenditori tecnologici europei si trovano ad affrontare investitori più scettici e tempi difficili.

“Gli ultimi due anni sono stati davvero un’aberrazione”, ha affermato Jan Hammer, partner di Index Ventures, una delle più grandi società di venture capital in Europa, che il mese scorso ha raccolto un nuovo fondo di avviamento da 300 milioni di dollari. “Il mercato è stato portato via”.