Le azioni indiane stanno sovraperformando poiché gli investitori si preparano a ulteriori aumenti dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve degli Stati Uniti, con la famelica domanda dei trader locali che compensa le perdite dalle vendite di istituzioni finanziarie straniere.
Mentre sia l’indice S&P 500 che il cinese CSI 300 sono scesi di circa il 24% quest’anno, l’indice azionario Sensex indiano è sceso di meno dell’1% nel 2022.
Anche dopo l’adeguamento per il deprezzamento della valuta – la rupia è al minimo storico di oltre 82 rupie per dollaro – il benchmark azionario è sceso solo del 10%. In confronto, l’indice CSI 300 di riferimento cinese è in calo del 33%.
“L’India ha sovraperformato, ma gli investitori stranieri sono stati venditori”, ha affermato Zhikai Chen, responsabile delle azioni asiatiche di BNP Paribas Asset Management. “Quello che ha funzionato davvero [to support prices] sono stati i grandi gestori di fondi nazionali che hanno continuato ad acquistare.
Il Associazione dei fondi comuni in India ha registrato afflussi netti di $ 2 miliardi per settembre, un aumento del 17% su base mensile.
“Gli investitori nazionali sono rimasti molto rialzisti e il denaro sta arrivando”, ha affermato R Venkataraman, amministratore delegato dell’intermediazione IIFL, che ha accreditato la sovraperformance del mercato agli stockpicker locali.
Venkataraman ha affermato che gli investitori sono ottimisti riguardo alle prospettive di crescita dell’India, con il FMI che prevede un’espansione del prodotto interno lordo del 7,4% quest’anno. Nel frattempo, gli Stati Uniti dovrebbero entrare in recessione e la Cina è alle prese con un rallentamento del settore immobiliare.
“La gente pensa che l’allocazione dell’anno prossimo in India migliorerà notevolmente. . . perché non c’è altro posto dove investire”, ha detto Venkataraman.
Amish Shah, capo della ricerca indiana presso Bank of America Securities, ha affermato che l’India sembrava essere meglio posizionata rispetto ad altri mercati emergenti dopo che New Delhi si è trattenuta dal lancio di importanti pacchetti di stimolo durante la pandemia e con un’inflazione intorno al 7%.
“La macro indiana è relativamente, e vorrei sottolineare la parola relativo, ben posizionata rispetto alla macro globale”, ha detto Shah.
Ma nonostante le prospettive economiche ampiamente positive per l’India, la finanza globale non ha ancora abbracciato pienamente le azioni indiane sulla scia di un ampio spostamento degli investitori dai titoli dei mercati emergenti a rischio più elevato a favore delle attività in dollari USA. Dopo un aumento degli acquisti da investitori stranieri nel mese di agosto, gli afflussi si sono bloccati a settembre.
Gli acquisti esteri hanno iniziato a riprendersi nelle ultime sessioni a partire da ottobre, segnalando potenzialmente l’inizio di un’altra serie di afflussi da parte degli investitori globali.
Ma gli analisti avvertono che gli afflussi interni che hanno sostenuto i mercati indiani potrebbero non durare, poiché i tassi in aumento offrono agli investitori un’opzione a basso rischio per rivaleggiare con le azioni.
Gli analisti di Goldman Sachs hanno scritto questa settimana che “continuano a vedere il rischio di rallentamento dei flussi interni poiché i tassi sui depositi interni continuano a salire”.