L’euro si è ripreso da quando è sceso sotto la parità con il dollaro USA lo scorso settembre, aiutato dal raffreddamento dei prezzi dell’energia, dai timori di una profonda recessione entro la fine dell’anno e da una Banca centrale europea sempre più aggressiva.

In aumento di circa il 13% negli ultimi tre mesi e mezzo, l’aumento dell’euro al suo livello attuale vicino a $ 1,08 è stato aiutato da un più ampio ritiro per il dollaro, che è sceso di circa un decimo contro un paniere di sei pari da quando ha toccato un Massimo da 20 anni a settembre.

Lo scorso anno la Federal Reserve statunitense ha alzato il suo tasso ufficiale principale di 4,25 punti percentuali, il più grande aumento annuale in quattro decenni. Il crescente divario dei tassi di interesse con le altre economie ha attirato gli investitori negli Stati Uniti, facendo salire il dollaro, proprio come l’aumento dei prezzi dell’energia esacerbato dalla guerra in Ucraina ha minacciato le turbolenze economiche in Europa, intaccando il fascino dell’euro.

Tuttavia, da allora entrambe le tendenze si sono leggermente invertite. “Per diversi anni, non c’era quasi alternativa al dollaro”, ha affermato Andreas Koenig, responsabile del FX globale di Amundi. Il denaro straniero si è riversato in Cina da quando ha annullato le rigide politiche zero-Covid alla fine dello scorso anno, ad esempio, in una mossa che ha anche incoraggiato i principali economisti ad aggiornare le loro previsioni di crescita globale. Il dollaro tende a rafforzarsi in periodi di stress macroeconomico.

Anche le prospettive dell’Europa sono migliorate. Aiutati dal clima più mite, i prezzi del gas naturale europeo sono crollati dalla fine di agosto ai livelli registrati l’ultima volta prima dell’invasione russa dell’Ucraina, attenuando i timori di una profonda recessione in tutto il continente nel 2023.

Allo stesso tempo, il raffreddamento dell’inflazione complessiva attraverso l’Atlantico ha consentito alla Fed di rallentare il ritmo con cui ha alzato i tassi, con l’aumento di 0,5 punti percentuali di dicembre che ha interrotto una serie di quattro movimenti consecutivi di 0,75 punti percentuali. Nonostante la cautela espressa da numerosi funzionari delle banche centrali, i mercati si aspettano che la Fed inizi a tagliare i tassi nella seconda metà dell’anno.

Tassi più bassi “eliminerebbero un grande vantaggio per il dollaro”, ha detto l’analista valutario del MUFG Lee Hardman, che si aspetta che la BCE aumenti i tassi al 3,25% dal 2% entro la metà dell’anno.

“Lo scorso anno la Fed ha aperto la strada con aumenti più consistenti rispetto ad altre banche centrali, ma ora, per la prima volta, la Banca centrale europea sta ‘falciando’ la Fed”.

Una crescente divergenza tra la politica della Fed e della BCE potrebbe aiutare l’euro a salire a $ 1,12 entro l’inizio del 2024, ha aggiunto. Anche così, la persistente minaccia di un aumento dei prezzi dell’energia, che danneggerebbe le ragioni di scambio dell’Europa, fa sì che Hardman resti “cauto nell’esagerare troppo con prezzi molto più rialzisti per l’euro rispetto al dollaro”.