Apparentemente i titoli tecnologici avevano solo bisogno della terapia combinata di tagli di posti di lavoro e Jay Powell.

Giovedì pomeriggio, la stagione degli utili di Big Tech si è conclusa con i numeri del quarto trimestre per Apple, Alphabet e Amazon. I numeri non erano entusiasmanti. Apple ha registrato il suo primo calo dei ricavi trimestrali in quasi quattro anni a seguito delle sfide della catena di approvvigionamento in Cina. L’attività pubblicitaria di Alphabet ha mostrato ulteriori segnali di rallentamento. Così ha fatto l’unità di cloud computing di Amazon.

Ma finora nel 2023 le azioni di Apple, Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta e Netflix sono aumentate tra il 10 e il 57%. Apple a parte, gli altri hanno in genere tagliato circa il 10% dei posti di lavoro per mostrare a Wall Street un impegno superficiale nel controllo dei costi. Anche così, l’organico supera i livelli del 2019 per questi giganti.

Ancora più importante, i dati sull’inflazione moderata hanno incoraggiato le speranze che il ciclo di inasprimento della Fed finisca presto. Ciò ha spinto gli investitori a tornare nelle società in crescita dopo la disfatta del 2022. L’entusiasmo può essere esagerato. Non è chiaro se l’accelerazione dei prezzi sia stata definitivamente sconfitta. Con i tassi che rimangono ben al di sopra dello zero dove si sono librati per un decennio, le valutazioni di stato stazionario devono comunque ritirarsi dai livelli del 2021.

Nel 2022, le azioni del proprietario di Facebook Meta sono diminuite di quasi due terzi, spinte dall’insistenza di Mark Zuckerberg a spendere decine di miliardi per la sua visione del metaverso. All’inizio di questa settimana, dopo aver mostrato un’adeguata contrizione e annunciato un riacquisto di azioni da 40 miliardi di dollari, le azioni sono aumentate di oltre un quinto. Sono aumentati di quasi il 60% per l’anno. Tuttavia, la stima degli utili a termine di 12 mesi per Meta rimane in calo del 36% rispetto alla fine del 2021.

Pertanto, il multiplo prezzo/utili di Meta di 22 volte non è lontano dalle 25 volte che ha raggiunto alla fine del 2021. Quello snapback è molto più nitido del resto di Big Tech.

I prezzi delle azioni tecnologiche sono solo leggermente più economici rispetto ai giorni inebrianti della pandemia. Gli investitori dovrebbero tenere presente che i licenziamenti e un rimbalzo legati alla politica monetaria sono fenomeni una tantum.