Si prevede che l’eurozona registrerà una crescita leggermente superiore allo zero nel secondo trimestre, ma gli economisti prevedono un costante deterioramento dell’economia del blocco nel corso del prossimo anno con l’incombere dei rischi di recessione.

Secondo un sondaggio di Reuters, la prima stima di Eurostat del prodotto interno lordo del secondo trimestre, pubblicata venerdì, dovrebbe mostrare un’espansione dello 0,1% rispetto al trimestre precedente. Ciò segna un forte deterioramento rispetto alla crescita dello 0,6% nei tre mesi precedenti e sarebbe la performance più debole da quando un’ondata di infezioni e restrizioni da coronavirus ha trascinato il blocco in una breve recessione all’inizio del 2021.

L’invasione russa dell’Ucraina a febbraio ha fatto impennare i prezzi dell’energia e dei generi alimentari, erodendo il potere di spesa dei consumatori e minacciando di scatenare una crisi energetica che lascia produttori e famiglie a corto di gas nel prossimo inverno.

Il sondaggio sulla fiducia dei consumatori della Commissione europea ha toccato un nuovo minimo a luglio, con una domanda che chiedeva ai clienti la loro disponibilità a fare acquisti importanti e ha fornito la risposta più negativa da aprile 2020.

L’instabilità politica in Italia in vista delle elezioni di settembre si aggiunge alle preoccupazioni per le prospettive del blocco.

“È come assistere a un incidente automobilistico in corso, una crisi a combustione lenta”, ha affermato Katharina Utermöhl, economista europea senior presso l’assicuratore tedesco Allianz. “A differenza della pandemia, è improbabile che ci sia un netto rimbalzo il prossimo anno”.

Un punto luminoso è il turismo e l’ospitalità. È probabile che l’economia dell’eurozona riceva una spinta da un numero maggiore di persone che approfittano delle ridotte restrizioni del coronavirus per andare in vacanza o mangiare fuori nei ristoranti quest’estate, poiché spendono parte del denaro extra risparmiato durante la pandemia.

Ma è probabile che questa spinta venga smorzata dalla crescente ansia delle famiglie per l’aumento del costo della vita. La maggior parte dei consumatori dell’eurozona si sente in difficoltà perché la loro retribuzione non ha tenuto il passo con l’inflazione, ora al livello record dell’8,6%, lasciandoli in una situazione peggiore.

“Prevediamo solo un piccolo impulso alla crescita da turismo, viaggi e alloggi quest’estate, poiché la compressione del reddito reale aumenterà rapidamente, smorzando la spesa discrezionale dei consumatori”, ha affermato Veronika Roharova, responsabile dell’economia dell’Europa sviluppata presso Credit Suisse.

Il gruppo energetico russo Gazprom ha affermato questa settimana che i flussi attraverso il suo principale gasdotto Nord Stream 1 verso la Germania sono stati dimezzati a circa un quinto dei loro livelli normali da mercoledì a causa della manutenzione, intensificando le preoccupazioni che Mosca stia armando forniture di energia all’Europa. I prezzi del gas in Europa sono aumentati del 30% nei primi due giorni di questa settimana. Sono aumentati di nove volte nell’ultimo anno.

Una prolungata riduzione dei flussi di gas russo verso l’Europa potrebbe impedire alla regione di riempire sufficientemente i suoi impianti di stoccaggio prima della stagione di riscaldamento di questo inverno, costringendo a razionare le forniture per gli utenti industriali pesanti.

Una completa cessazione dei flussi “potrebbe forzare il razionamento dell’energia, colpendo i principali settori industriali, e ridurre drasticamente la crescita nell’area dell’euro nel 2022 e nel 2023”, ha avvertito martedì il FMI mentre ha ridotto di 1,9 punti percentuali le sue previsioni di crescita tedesca per il prossimo anno. 0,8%, il più grande downgrade di qualsiasi paese. Senza una chiusura, il fondo prevede che la zona euro crescerà del 2,6% quest’anno e dell’1,2% l’anno prossimo.

L’UE ha fissato l’obiettivo per la maggior parte dei paesi di ridurre il consumo di gas del 15%. Il governo tedesco questa settimana ha esortato famiglie e aziende a risparmiare ancora di più e Berlino prevede di lasciare che le compagnie energetiche trasferiscano il 90% dei loro costi più elevati sui clienti. “Siamo in una situazione grave”, ha affermato Robert Habeck, ministro dell’Economia tedesco. “Era ora che tutti lo capissero”.

È probabile che le misure del governo per tagliare i prezzi di carburante, elettricità e trasporti pubblici abbiano tenuto a freno l’inflazione. Ma i prezzi al consumo dovrebbero ancora salire a un nuovo record nell’eurozona dell’8,7% a luglio nei dati Eurostat pubblicati venerdì.

I prezzi più elevati sono stati accusati di una serie di dati economici cupi. Questi includono il primo calo dell’attività economica dell’eurozona in 17 mesi, come indicato dall’ultimo sondaggio di S&P Global sui responsabili degli acquisti, e il calo della fiducia delle imprese tedesche al minimo di due anni, come misurato dal sondaggio mensile del think tank Ifo.

Nel frattempo, questo mese, la fiducia dei consumatori è scesa a un minimo storico, secondo il sondaggio mensile della Commissione europea.

Le banche stanno anche stringendo l’offerta di prestiti alle famiglie e alle imprese della zona euro, una tendenza che probabilmente accelererà dopo che la Banca centrale europea ha alzato i tassi di interesse per la prima volta in più di un decennio la scorsa settimana.

Il peggioramento delle prospettive ha già spinto gli investitori a scommettere che la BCE smetterà di aumentare i tassi molto prima di quanto si aspettassero solo pochi mesi fa.

Martedì il rendimento delle obbligazioni a 10 anni della Germania, un punto di riferimento per i tassi di interesse dell’eurozona, è sceso sotto l’1% per la prima volta da maggio dopo essere sceso dal picco dell’1,77% registrato lo scorso mese in otto anni.

“La finestra di opportunità per la BCE di continuare ad aumentare i tassi si sta chiudendo mentre l’economia si sta indebolendo”, ha affermato Spyros Andreopoulos, economista europeo senior presso la banca francese BNP Paribas.

Lo scenario da incubo sia per la BCE che per i governi sarebbe la stagflazione, con un’interruzione delle forniture di gas russe che manda l’eurozona in recessione mentre la crisi energetica e un euro più debole continuano a far salire i prezzi ancora.

Mercoledì, Goldman Sachs ha declassato le sue previsioni per la regione, affermando che una recessione tecnica di due trimestri consecutivi di crescita negativa quest’anno era più probabile che si verificasse, anche se la Russia non avesse interrotto completamente le forniture energetiche. Una flessione più marcata era probabile “in caso di un’interruzione ancora più grave dei flussi di gas, di un nuovo periodo di stress sovrano o di una recessione degli Stati Uniti”.

Roharova di Credit Suisse ha previsto che il PIL dell’eurozona sarebbe sceso tra l’1 e il 2% l’anno prossimo se il gas russo fosse stato tagliato, mentre l’inflazione sarebbe rimasta ben al di sopra dell’obiettivo del 2% della BCE per almeno un altro anno. “È possibile che l’inflazione rimanga elevata o diminuisca solo gradualmente anche se la crescita si indebolisce”, ha affermato.