Immagina l’ambientazione: Bill Clinton è presidente degli Stati Uniti da poco più di una settimana, i jeans sono larghi e Whitney Houston è in cima alle classifiche con Io ti amerò per sempre.
L’anno è il 1993 e un grande cambiamento nei mercati finanziari e nella gestione dei fondi viene lanciato con il sollevamento di un gigantesco ragno gonfiabile sopra il trading floor della Borsa americana nel centro di Manhattan.
L’acrobazia doveva segnare il debutto 30 anni fa dell’S&P 500 Depository Receipt, o SPDR, di State Street Global Advisors, il 29 gennaio 1993. Non era il primo exchange traded fund: ce n’era uno canadese lanciato alla Borsa di Toronto nel 1990. Ma è stato SPDR a dare il via allo sviluppo dell’enorme industria degli ETF e da allora ha aperto la strada.
La rete di ETF quotati negli Stati Uniti ora vale 6,5 trilioni di dollari, secondo SSGA. Sono circa i due terzi del totale globale. E il fondo iniziale di SSGA è ancora il più grande, con 355 miliardi di dollari. L’attività in SPY – il suo ticker – è ancora più impressionante: una media di $ 39 miliardi di scambi giornalieri e verso la fine dello scorso anno, il suo volume era quasi tre volte quello della potente Apple. In altre parole, più della metà di tutti i componenti dell’S&P 500 valgono ciascuno meno del volume di trading SPY in una giornata tipica. Un sondaggio SSGA ha rilevato che il 40% degli investitori afferma di possedere un ETF nel proprio portafoglio.
SPDR è rimasto un pesciolino finanziario per anni dopo il lancio rispetto alle dimensioni dell’universo dei fondi comuni. I fondi comuni di investimento erano allora – e lo sono tuttora – il colosso del settore degli investimenti. Ma SPDR ed ETF offrivano qualcosa di diverso. Nel 1993, il Boston Herald descrisse il nuovo prodotto come “in parte azioni, in parte fondi comuni di investimento, in parte prodotti indicizzati, in parte S&P 500”.
Essendo negoziati in borsa, consentono agli investitori di acquistare e vendere quote durante il giorno di negoziazione, mentre i loro rivali offrono un prezzo unico dopo la chiusura di ogni giorno. I nuovi arrivati addebitano anche una frazione delle commissioni richieste dalle mutue e incorrono anche in meno tasse.
Ci è voluto del tempo prima che questi vantaggi fiscali attirassero i trader abituali per i quali sono più utili – e perché gli investitori professionisti si rendessero conto che gli ETF potevano funzionare per loro come strumenti di negoziazione e copertura, oltre a essere il veicolo di investimento economico per le mamme e i genitori. investitori pop che sono stati concepiti come. Ma da allora l’industria è cresciuta come sottosopra.
Uno dei motivi è la capacità dei fornitori di fondi di innovare, lanciando una miriade di ETF che consentono agli investitori di ottenere esposizione a una serie di attività, comprese materie prime e obbligazioni societarie. Esistono persino ETF progettati per essere utilizzati come strumenti di trading a breve termine che offrono una leva extra per scommesse positive e negative.
Per chi è del settore, il cielo rimane il limite. In occasione di un evento per celebrare l’anniversario del 1993 la scorsa settimana, Sue Thompson, responsabile della distribuzione di SSGA per i fondi negoziati in borsa SPDR nelle Americhe, ha suggerito che alla fine potrebbe essere creato un ETF di private equity. “Ricorda che ‘non si può fare’ era ciò che la gente pensava degli ETF per l’oro e per le obbligazioni ad alto rendimento”, ha detto.
Il settore sta inoltre godendo di un’altra tendenza che conferma il suo successo: un numero crescente di fondi comuni di investimento viene convertito in ETF.
Circa 35 fondi, per un valore complessivo di 55 miliardi di dollari, hanno effettuato il passaggio negli ultimi due anni, secondo Morningstar. Le conversioni seguono una modifica delle regole della Securities and Exchange Commission nel 2020 che ha abbassato i costi e alleviato le difficoltà del trasferimento.
La boutique californiana Guinness Atkinson è stata la prima nel marzo 2021 e sono seguiti nomi più grandi, inclusi fondi offerti da artisti del calibro di JPMorgan, Neuberger Berman e Franklin Templeton. Il titano dei fondi comuni Fidelity sta convertendo sei fondi.
“Sembra che mi venga chiesto del concetto di conversione almeno una volta alla settimana ogni settimana ora, rispetto a una volta al mese non molto tempo fa”, ha affermato Richard Kerr, partner e specialista di fondi presso lo studio legale K&L Gates.
Nonostante il successo degli ETF e le recenti conversioni, continuano a seguire per dimensioni l’universo dei fondi comuni statunitensi. I fondi comuni di investimento gestivano circa 27 trilioni di dollari di attività alla fine del 2021, secondo l’ente del settore Investment Company Institute. Tuttavia, gli ETF stanno crescendo più rapidamente.
Prendi quelli di equità. Secondo una ricerca della Bank of America, ogni anno dal 2006 gli afflussi netti in questi fondi contrastano con i deflussi dai loro rivali di fondi comuni. Gli afflussi di oltre 500 miliardi di dollari lo scorso anno negli Stati Uniti sono stati i secondi migliori mai registrati, nonostante l’S&P 500 abbia subito il peggior anno dal 2008, perdendo il 19%.
Al tasso di crescita relativo dello scorso anno, gli ETF azionari potrebbero superare i fondi comuni entro il 2036, ritiene BofA. Una forte accelerazione delle conversioni potrebbe cambiare quel ritmo. L’ultima tendenza del passaggio di fondi comuni di investimento non fa che amplificare fino a che punto sono arrivati i nuovi arrivati.