Gli investitori hanno avvertito il cancelliere britannico Kwasi Kwarteng che i tagli alle tasse e le misure di spesa che ha annunciato venerdì rischiano di minare la loro fiducia nel paese.

Venerdì il cancelliere ha annunciato una “nuova era” per l’economia del Regno Unito, in cui prevede di stimolare la crescita offrendo la più grande riduzione fiscale dal 1972 e allo stesso tempo proteggendo le famiglie dai prezzi dell’energia alle stelle.

Ma dopo una forte svendita del mercato in risposta, una serie di investitori ha criticato i piani.

“C’è il rischio reale che gli investitori internazionali perdano fiducia nel governo del Regno Unito e ciò porti a una corsa alla sterlina”, ha affermato Mark Dowding, chief investment officer di BlueBay Asset Management. “Il mercato si chiede ‘come hai intenzione di pagare per questo?’ . . . C’è quasi un senso in cui quella domanda non è stata presa in considerazione”.

Craig Inches, responsabile del settore tassi e liquidità presso la Royal London Asset Management, ha affermato che se il piano del cancelliere non avesse rilanciato l’economia, il Regno Unito potrebbe “potenzialmente essere in procinto di” un declassamento del rating del credito.

Quentin Fitzsimmons, un gestore di portafoglio di T Rowe Price, ha aggiunto che la strategia del governo del Regno Unito era “andare in bancarotta”, lasciando gilt e sterline come “vittime”.

“Il vero costo di questa massiccia abbuffata di prestiti da spendere è probabilmente alto. Forse molto alto”, ha avvertito. “Come dice un vecchio proverbio, ‘ci vuole un’eternità per acquisire credibilità, che può anche essere persa in un istante’ . . . La sterlina e il mercato dei gilt hanno ricordi molto lunghi”.

L’annuncio del cancelliere ha innescato turbolenze sui mercati finanziari. I gilt a lungo termine hanno subito il peggior giorno dagli anni ’90 poiché gli investitori prevedevano che il governo avrebbe dovuto pagare costi di finanziamento sostanzialmente più elevati per raccogliere 62 miliardi di sterline in più dagli investitori obbligazionari entro aprile, mentre il recente crollo della sterlina si è aggravato.

I gilt a due anni sono stati i più colpiti dalle vendite di venerdì, con i rendimenti in aumento di 0,63 punti percentuali al 3,8%. Il Debt Management Office ha affermato che il prestito aggiuntivo, che porta le vendite totali di gilt per l’anno fiscale 2022-23 a 193,9 miliardi di sterline, sarebbe concentrato in obbligazioni a breve termine.

Ma anche i rendimenti a più lunga scadenza sono aumentati, con il costo dei prestiti a 10 anni che ha raggiunto il livello più alto dal 2011 al 3,8%.

Ad aumentare la pressione sui gilt è stato l’annuncio della Banca d’Inghilterra giovedì che il mese prossimo inizierà il processo di contrazione del suo bilancio scaricando le obbligazioni acquistate nell’ambito di precedenti programmi di stimolo, a partire da 8,7 miliardi di sterline di vendite di gilde nell’ultimo trimestre di 2022.

“Con la BoE che si trasforma da acquirente a venditore di gilt e sembra sempre più improbabile che torni ad essere un acquirente in futuro, questo sarà un test per verificare se gli investitori privati ​​possono assorbire una grande quantità di emissioni”, ha affermato Daniela Russell, capo della strategia tariffaria del Regno Unito presso HSBC.

I banchieri centrali del Regno Unito stanno già combattendo per domare l’inflazione con una serie di aumenti dei tassi di interesse e dopo l’annuncio di Kwarteng i mercati hanno scommesso che la BoE avrebbe dovuto alzare i costi finanziari ancora più velocemente per compensare gli effetti inflazionistici del suo stimolo.

Inchs ha affermato che la BoE era in un “circolo di feedback vizioso”.

“La banca ha quasi bisogno di essere crudele per essere gentile. Al momento hanno un grosso problema di credibilità”, ha detto.

La prospettiva di costi di finanziamento più elevati non è riuscita ad attirare gli investitori nel mercato della sterlina, con la sterlina che è scesa sotto $ 1,09 per la prima volta dal 1985 venerdì. Anche la sterlina è crollata dell’1,9% rispetto all’euro.

Gli analisti affermano che i prestiti extra aumenteranno ulteriormente la pressione sul disavanzo delle partite correnti del Regno Unito, che è salito a un record dell’8,3% del prodotto interno lordo nel primo trimestre del 2022, lasciando Londra dipendente dagli investitori internazionali per finanziare la sua maggiore emissione di debito.

“In parole povere, sono i pensionati americani ed europei che dovranno acquistare l’emissione extra di gilt”, ha affermato George Saravelos, responsabile globale della ricerca FX presso Deutsche Bank.

“Ma in un contesto di così alta incertezza globale, ci preoccupiamo che il prezzo che gli stranieri chiederanno in cambio del finanziamento del nuovo stimolo sarà molto alto. In altre parole, il valore di equilibrio dei gilt espresso in dollari e in euro dovrà scendere drasticamente”.