Quando il mio cane vede una volpe in giardino, si mette subito sull’attenti e ringhia sommessamente alla porta a vetri, la coda arricciata che vibra di irritazione per questa incursione nel suo territorio. Sicuramente mostrerà a quella volpe chi è il capo. Da un momento all’altro.

Le volpi di Londra sono un branco senza paura che può gestire un combattimento, e quando lo vedono squittire dal suo comodo mondo al coperto, non gli prestano attenzione. È solo quando decidono di lasciare il giardino di propria iniziativa che il nostro cagnolino viziato inizia ad abbaiare furiosamente per essere lasciato uscire e barili fuori per dimostrare il suo dominio, al sicuro sapendo che l’abrasivo nemico selvaggio ha già scavalcato la recinzione.

E così è con le criptovalute. Per anni, le autorità di regolamentazione finanziaria e le banche centrali hanno piagnucolato da dietro le loro porte di vetro all’industria delle criptovalute. Questi token, hanno ripetutamente affermato, non hanno alcun valore intrinseco. Chiunque li acquisti dovrebbe essere pienamente preparato a perdere tutto senza alcun ricorso. Gli avvertimenti hanno fatto ben poco per intaccare l’industria.

Ora, però, l’abbaiare è improvvisamente più forte, più urgente e più assertivo. Dall’implosione di FTX, uno dei più grandi e presumibilmente uno dei più affidabili scambi, le autorità hanno aumentato il volume dei loro avvertimenti.

“Finalmente, ci sono più persone che fischiano le cazzate”, la senatrice Elizabeth Warren ha detto al notiziario Semafor in un giro di parole goffamente formulato ma comunque di grande impatto.

Altri pesi massimi si sono accumulati. Il segretario al Tesoro degli Stati Uniti Janet Yellen ha descritto le criptovalute come “un settore che ha davvero bisogno di una regolamentazione adeguata. E non lo fa.

Il fatto è che le autorità di regolamentazione hanno impiegato così tanto tempo per arrivare a questo punto che alcuni sono giunti all’idea che dopotutto non dovrebbero preoccuparsi di regolare adeguatamente le cose.

Questa era la visione articolata alla fine del mese scorso dalla Banca centrale europea. In un post sul blog insolitamente incisivo intitolato “L’ultima resistenza di Bitcoin‘, la BCE ha schiacciato dall’alto l’industria delle criptovalute. La stabilità del prezzo del bitcoin – il token più grande in circolazione – è “un ultimo sussulto indotto artificialmente prima della strada verso l’irrilevanza”, hanno scritto il direttore generale Ulrich Bindseil e il consigliere Jurgen Schaaf. È “raramente utilizzato per transazioni legali”, è “ingombrante, lento e costoso” ed è un “inquinatore senza precedenti”. Ti viene l’idea e puoi immaginare il feedback che questo ha ricevuto dai cripto veri credenti.

Ma il regolamento, hanno aggiunto, “può essere frainteso come approvazione”. Questo è un buon punto: può dare l’impressione che i token crittografici siano proprio come azioni, obbligazioni o altri prodotti di investimento regolamentati.

Questo alimenta l’argomentazione che alcuni hanno fatto per lasciare che le criptovalute brucino. Abbiamo già visto come scommettitori ignari possono essere attratti da qualcosa che sembra una sede di trading professionale. L’intonacatura dei loghi delle autorità di regolamentazione su questi siti potrebbe benissimo rafforzare l’impressione di una supervisione ufficiale.

Questo non è l’unico motivo per lasciare che le criptovalute appassiscano e muoiano da sole. Altri sono che le turbolenze nel settore delle criptovalute hanno lasciato illeso il resto del sistema finanziario. Inoltre, gli acquirenti determinati di criptovalute spesso usano semplicemente le connessioni VPN a Internet per aggirare le regole nazionali, rendendo alcuni elementi della regolamentazione una perdita di tempo.

Ma il tempismo qui è imbarazzante. Come osserva il blog della BCE, il Markets in Crypto-Assets Regulation dell’UE, o MiCA, sta finalmente lentamente prendendo vita. In occasione di un recente evento del FT, ho chiesto a Verena Ross, presidente dell’Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati, che sta guidando questo sforzo, se ne valesse la pena.

Forse inevitabilmente, ha detto di sì. I confini tra la finanza tradizionale e le criptovalute si stanno “offuscando”, ha affermato. Ad esempio, i token crittografici sono elencati sulle stesse piattaforme di trading dei token con presunti collegamenti a titoli regolamentati. “Quindi chiudere gli occhi e dire che dovrebbe rimanere nel campo speculativo ed è un casinò in cui nessuno vuole entrare, penso che possa essere un po’ miope”, ha detto.

Ross sta riconoscendo qui che nel divario tra le code dei regolatori che iniziano a contrarsi e i regolatori che finalmente si esauriscono per affermare la loro autorità, questi token sono diventati noti come risorse. Scommettere su di loro è noto come investire. Le raccolte di token sono note come portafogli. Le criptovalute sono entrate nel lessico degli investimenti mainstream senza le regole e la supervisione che ciò comporta.

È perfettamente ragionevole che gli investitori dilettanti pensino di dilettarsi in qualcosa con un certo grado di protezione e supervisione. Dove sono le campagne di sensibilizzazione pubblica di alto profilo che dicono loro che non è così? Dove sono gli avvertimenti di dipendenza e di alto tasso di perdite che vedete sui siti di spread betting autorizzati?

Si è tentati di prendere dei popcorn e guardare semplicemente l’implosione delle criptovalute, soprattutto per evitare che le autorità di regolamentazione sembrino dare un timbro di approvazione su qualcosa che non saranno mai in grado di controllare completamente. Anche se il mondo opta per un’adeguata regolamentazione globale, ciò potrebbe richiedere anni per essere formulato e implementato. Ma gli scommettitori ignari non meritano di essere il danno collaterale qui. Migliori avvertimenti pubblici devono far parte della soluzione.