I rischiosi mutuatari delle società statunitensi stanno affrontando un nuovo aumento dei costi finanziari poiché i timori che ulteriori forti aumenti dei tassi della Federal Reserve peseranno pesantemente sui maggiori mercati di presa dell’economia del mondo.

Secondo un indice Ice Data Services, i rendimenti delle obbligazioni spazzatura statunitensi sono balzati a quasi l’8,6% da un minimo di metà agosto del 7,4%. L’aumento riflette un calo significativo del prezzo del debito.

La nuova vendita di obbligazioni ad alto rendimento arriva dopo una breve pausa estiva, in cui la maggior parte degli asset rischiosi si è ripresa in qualche modo da una triste prima metà del 2022. I trader speravano che la Fed adottasse un approccio più morbido agli aumenti dei tassi, ma teme che la banca centrale lo farà intensificare la sua lotta contro l’inflazione hanno infranto la calma.

“Mentre questa estate di ottimismo volge al termine, il percorso della Fed e i timori di recessione stanno tornando alla ribalta”, ha affermato Srikanth Sankaran, stratega di Morgan Stanley.

Di conseguenza, gli investitori hanno esaurito i fondi che acquistano obbligazioni societarie statunitensi con rating spazzatura, con 8,7 miliardi di dollari prelevati dai conti nelle ultime due settimane, secondo i flussi tracciati dall’EPFR. I rimborsi della scorsa settimana si sono classificati come il sesto maggior deflusso settimanale da quando la pandemia di coronavirus ha scosso i mercati finanziari statunitensi nel 2020.

Lotfi Karoui, uno stratega di Goldman Sachs, ha affermato che il discorso di Jay Powell a fine agosto al vertice economico di Jackson Hole in cui il presidente della Fed ha promesso di “tenere fede” nell’inasprimento della politica monetaria da parte della banca centrale per combattere l’inflazione ha spaventato gli investitori.

“Il discorso annuale di Powell. . . ha consegnato un messaggio inequivocabile che un perno da colomba non è in vista”, ha detto Karoui. “Per i mercati, ciò significa un ritorno al punto di partenza poiché gli investitori riadattano le loro aspettative a un mix di crescita, inflazione e politiche che probabilmente rimarranno ostili per un po’ di tempo”.

L’aumento dei rendimenti delle obbligazioni spazzatura riflette un aumento delle aspettative di aumento dei tassi che hanno influenzato l’intero mercato del debito statunitense e l’intensificarsi del nervosismo sulla capacità delle società con rating inferiore di far fronte ai propri obblighi. I trader ora si aspettano che la Fed alzi i tassi a quasi il 4% entro l’inizio del prossimo anno, dal 2,25% al ​​2,5% di oggi.

Il divario tra i rendimenti delle obbligazioni spazzatura statunitensi e del debito pubblico statunitense a bassissimo rischio è balzato a poco più di 5 punti percentuali dai 4,2 punti percentuali di metà agosto. Ha iniziato l’anno a circa 3 punti percentuali. L’ampliamento dello spread suggerisce che “le prospettive di crescita stanno peggiorando, che la probabilità di una recessione si sta insinuando”, ha affermato Ed Smith, co-chief investment officer di Rathbone Investment Management.

Sankaran di Morgan Stanley ha osservato, tuttavia, che mentre il livello attuale indica un mercato più “stressato”, dovrebbe aumentare ulteriormente in modo significativo per scontare completamente i rischi di recessione.

Le inadempienze sono generalmente rimaste basse, con molte aziende che hanno utilizzato il periodo di tassi di interesse storicamente bassi sulla scia della crisi del coronavirus per ridurre i propri costi finanziari e respingere quando i pagamenti degli importi originariamente presi in prestito sarebbero scaduti.

Tuttavia, le crepe stanno cominciando a mostrare. Ad agosto si sono verificati eventi di insolvenza che hanno interessato obbligazioni e prestiti per un valore di 4,7 miliardi di dollari nel mercato statunitense, il terzo totale più alto da novembre 2020, secondo i dati di JPMorgan Chase. La banca di Wall Street ha notato che agosto ha segnato il sesto mese consecutivo di attività di default superiore a $ 3,3 miliardi rispetto a una media di $ 1,3 miliardi al mese da novembre 2020 a febbraio 2022.

Sankaran ha aggiunto che mentre la stagione degli utili del secondo trimestre, che ha fornito l’istantanea più recente dei fondamentali aziendali americani, “non è stata eccessivamente negativa. . . le prove dell’indebolimento della domanda, i cambiamenti nella spesa dei consumatori e le pressioni sulle scorte per i rivenditori sono stati abbondanti”.

Il sell-off arriva in un momento difficile per le principali banche di Wall Street, che dovrebbero iniziare a vendere obbligazioni per un valore di decine di miliardi di dollari agli investitori la prossima settimana. I gestori di denaro stanno prestando particolare attenzione a un pacchetto di finanziamento da 15 miliardi di dollari che le banche guidate da Bank of America stanno pianificando di lanciare per finanziare Vista Equity Partners e l’acquisizione da 16,5 miliardi di dollari della società di software Citrix da parte di Elliott Management.

Le banche stanno fissando perdite che potrebbero superare $ 1 miliardo sull’accordo, che è visto come un campanello d’allarme per i termini che i finanziatori richiederanno sul nuovo debito spazzatura.