Gli investitori si stanno accumulando in azioni e obbligazioni dei mercati emergenti a un tasso quasi record, poiché il calo dell’inflazione e la riapertura dell’economia tentacolare della Cina aiutano a invertire il calo dello scorso anno.

I mercati azionari e del debito emergenti hanno attirato 1,1 miliardi di dollari al giorno di nuovi capitali netti questa settimana, secondo i dati ad alta frequenza che tracciano 21 paesi dall’Institute of International Finance. La velocità dei flussi transfrontalieri è ora seconda solo all’impennata che ha seguito la revoca dei blocchi del coronavirus alla fine del 2020 e all’inizio del 2021, superando i picchi precedenti negli ultimi due decenni.

I forti afflussi sottolineano un grande cambiamento nel sentiment quest’anno dopo una pessima performance per i mercati in via di sviluppo per gran parte del 2022. Il calo dell’inflazione globale ha portato molti partecipanti al mercato a scommettere che le principali banche centrali dei mercati sviluppati, inclusa la Federal Reserve statunitense, smetteranno presto di aumentare tassi di interesse, alleviando una delle principali fonti di dolore per i mercati emergenti.

Jahangir Aziz, analista di JPMorgan, ha affermato che c’è “molto gas nel serbatoio” per un ulteriore rimbalzo degli afflussi ora che le principali incertezze economiche che hanno appesantito i mercati emergenti “si stanno sollevando”.

La minaccia di recessione è diminuita. I dati rilasciati giovedì hanno mostrato che l’economia statunitense è cresciuta più delle aspettative nell’ultimo trimestre del 2022, espandendosi a un tasso annualizzato del 2,9%, mentre le richieste di disoccupazione sono rimaste basse.

Anche la decisione della Cina di eliminare la sua politica zero-Covid ha avuto un grande impatto. Gli afflussi del paese rappresentano 800 milioni di dollari dei flussi giornalieri di 1,1 miliardi di dollari per tutti i mercati emergenti, mostrano i dati IIF, mentre altri paesi in via di sviluppo stanno beneficiando dell’effetto a catena della mossa di Pechino.

Gli asset dei mercati emergenti sono stati ulteriormente aiutati dalle aspettative degli investitori secondo cui quest’anno i paesi in via di sviluppo supereranno le economie avanzate. JPMorgan prevede che il prodotto interno lordo nei mercati emergenti crescerà di 1,4 punti percentuali in più rispetto al tasso delle economie avanzate nel 2023, rispetto allo zero nella seconda metà del 2022.

Le azioni dell’indice di riferimento MSCI Emerging Markets sono aumentate di quasi il 25% dal minimo di fine ottobre. Un aumento di oltre il 20% rispetto a un recente minimo è considerato un mercato rialzista.

Nonostante il forte inizio del 2023, alcuni investitori e analisti hanno avvertito che è improbabile che il tasso di afflussi possa essere sostenuto.

Paul Greer, gestore di portafoglio per il debito dei mercati emergenti presso Fidelity International, ha affermato che gran parte del rally degli asset dei mercati emergenti potrebbe essere alle nostre spalle.

“Il primo e il secondo quarto [of 2023] vedrà un aumento in Cina, su questo non c’è dubbio”, ha detto. “Ma gran parte di questo è ora prezzato dai mercati. . . Potremmo aver visto la parte del leone del rally in questo ciclo”.

Greer ha affermato che il rally è stato in parte spiegato dal fatto che gli investitori sono tornati agli asset dei mercati emergenti dopo aver ridotto drasticamente la loro esposizione per gran parte dell’ultimo decennio, e in particolare durante i primi tre quarti dello scorso anno.

Molte economie in via di sviluppo hanno precedentemente faticato a raggiungere tassi di crescita rapidi sulla scia della crisi finanziaria del 2008-2009 e sono state colpite in modo particolarmente duro dall’impennata dell’inflazione globale e del dollaro USA durante gran parte del 2022.

Greer ha aggiunto che, nonostante il recente rimbalzo, è improbabile che gli investitori siano ottimisti sulla crescita futura dei mercati emergenti. Livelli crescenti di debito, maggiori tensioni fiscali in gran parte del mondo in via di sviluppo e l’impatto sempre più negativo della demografia ridurrebbero la crescita potenziale, ha affermato.

“È difficile essere rosei sui mercati emergenti come lo erano prima del Covid”, ha affermato.