I titoli di stato del Regno Unito sono stati venduti bruscamente e la sterlina ha toccato un nuovo minimo da 37 anni rispetto al dollaro poiché gli investitori temevano che i tagli alle tasse e i sussidi energetici di Kwasi Kwarteng avrebbero posto la Gran Bretagna su una traiettoria fiscale “instabile”.

Il rendimento dei gilt a 10 anni è salito di 0,27 punti percentuali venerdì al 3,77%, portando il suo aumento settimanale a oltre mezzo punto percentuale. L’aumento di questa settimana segna uno dei maggiori aumenti mai registrati negli oneri finanziari a lungo termine. La sterlina è scesa venerdì sotto $ 1,11 per la prima volta dal 1985, mentre l’indice azionario FTSE 100 è scivolato del 2,4%.

La massiccia vendita di gilt e sterlina di venerdì è arrivata dopo che Kwarteng, il cancelliere, ha affermato che il governo avrebbe eliminato l’aliquota massima di 45 pence dell’imposta sul reddito, sostituendola con un’aliquota di 40 pence. Ha anche annunciato un taglio dell’imposta di bollo sulle vendite di case.

I tagli alle tasse, che ridurranno le entrate del governo, arrivano quando si prevede che il Regno Unito spenderà 150 miliardi di sterline per sovvenzionare i costi energetici per i consumatori e le imprese. Kwarteng ha affermato che il programma di salvataggio energetico costerebbe 60 miliardi di sterline nei primi sei mesi.

Una larga parte di questo prestito dovrà essere finanziata dalla vendita di scrofette. L’ufficio di gestione del debito del Regno Unito ha aumentato le vendite di obbligazioni pianificate per l’anno fiscale 2022-23 di £ 62,4 miliardi a £ 193,9 miliardi.

“Questo enorme evento fiscale è una scommessa economica radicale; una scommessa “go big or go home” che metterà il debito del Regno Unito su una base instabile”, ha affermato Bethany Payne, un gestore di portafoglio obbligazionario presso Janus Henderson Investors.

Gli investitori si aspettano anche aumenti più aggressivi dei tassi di interesse da parte della Banca d’Inghilterra per compensare l’impatto inflazionistico delle misure di stimolo di Kwarteng, dopo un aumento di 0,5 punti percentuali del tasso bancario questa settimana. Le aspettative per aumenti più aggressivi dei tassi BoE hanno fatto salire il rendimento dei gilt a due anni di oltre 0,8 punti percentuali questa settimana.

Dopo l’annuncio del cancelliere, i mercati stavano scontando aumenti di 0,75 punti percentuali in ciascuna delle tre riunioni successive della BoE, portando i tassi al 4,5%.

Aggiungendo alla pressione sui titoli di stato del Regno Unito, giovedì la BoE ha anche annunciato che il mese prossimo inizierà a vendere i gilt che detiene a seguito di precedenti programmi di acquisto di obbligazioni nel tentativo di ridurre il proprio bilancio.

Payne ha affermato che gli annunci di prestito di venerdì renderebbero ancora più difficile per gli investitori assorbire le vendite di gilt della BoE, aumentando la possibilità che la cosiddetta stretta quantitativa “sia finita prima ancora che iniziasse”.

La sterlina venerdì ha esteso la sua recente caduta, crollando fino al 2,1% dopo che Kwarteng ha parlato, toccando un minimo di $ 1,1022, un livello visto l’ultima volta nel 1985, secondo i dati Refinitiv. Contro l’euro, la sterlina è scesa dell’1,1 per cento.

“In questo tipo di ambiente con il costo della vita crisi, crisi energetica. . . aumenta la possibilità di errori politici”, ha affermato Stephen Gallo, capo del Forex europeo presso BMO Capital Markets. “La valuta mostrerà molto dell’onere e lo sta facendo ora”.

La combinazione della sconfitta del mercato dei gilt e del calo della sterlina, che in genere dovrebbe beneficiare di tassi di interesse più elevati, invia un segnale “preoccupante” che la fiducia degli investitori nella politica economica del Regno Unito potrebbe diminuire, ha affermato Mike Riddell, un gestore di portafoglio presso Allianz Global Investors.

“Dire che il Regno Unito sta diventando un mercato emergente è ancora chiaramente un passo troppo avanti: ci sono ancora istituzioni forti. Ma è un pendio scivoloso”, ha aggiunto. “Il pericolo è che se il mercato decide che stai sostanzialmente percorrendo la strada sbagliata – lanciando un massiccio stimolo fiscale quando hai un’inflazione a due cifre – perdi la tua credibilità che è stata costruita nel corso di decenni”.