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L’impennata del mercato azionario indiano sta alimentando un’ondata di offerte pubbliche iniziali, ma alcuni investitori sono preoccupati per la scarsa performance di molte quotazioni di Mumbai.
Investitori e analisti hanno affermato che le prospettive ottimistiche per la crescita economica dell’India, il miglioramento degli utili aziendali e la forte domanda da parte degli investitori stranieri stanno fornendo un vantaggio per le operazioni, con i dati Dealogic che mostrano che 21 IPO hanno raccolto circa 678 milioni di dollari a gennaio, rispetto ai 17 milioni di dollari di un anno fa.
Si prevedono ulteriori quotazioni: secondo l’agenzia di intermediazione IIFL, un totale di 66 società hanno depositato documenti di quotazione presso le autorità di regolamentazione indiane.
Ma gli analisti avvertono che un aumento del 20% dell’indice azionario Sensex di riferimento dell’India negli ultimi 12 mesi ha spinto le valutazioni delle azioni del paese a livelli storicamente elevati.
“Nel breve termine, forti flussi di IPO sembrano destinati a continuare in India”, ha affermato Kunal Vora, responsabile della ricerca azionaria indiana presso BNP Paribas, indicando fondamentali e stime di crescita forti per il prossimo anno. “L’unica preoccupazione che rimane è quella della valutazione.”
La lista delle operazioni previste include Ola Electric – che dovrebbe essere tra le più grandi IPO indiane degli ultimi due anni – così come il gruppo fintech MobiKwik.
Il mercato IPO indiano si è ripreso lo scorso anno poiché le azioni, che avevano fatto pochi progressi dalla fine del 2021, si sono rafforzate sulla scia dei forti utili aziendali e del crescente entusiasmo da parte degli investitori sia nazionali che internazionali. Molti degli investitori stranieri erano alla ricerca di interessanti opportunità di crescita dopo essere fuggiti dai mercati in declino della Cina.
Questo rinnovato entusiasmo ha contribuito a spingere la capitalizzazione di mercato totale delle azioni quotate in India a circa 4 trilioni di dollari, superando Hong Kong e diventando il settimo mercato più grande del mondo. L’anno scorso le IPO indiane hanno raccolto quasi 8 miliardi di dollari.
“Il potenziale per le aziende indiane di quotarsi in borsa e raccogliere capitali è enorme e ancora sottoutilizzato”, ha affermato Nirmal Jain, fondatore dell’IIFL. Mentre “la vecchia generazione [of company founders] era molto conservatore e voleva mantenere le informazioni private. . . è arrivata una nuova generazione”.
L’India è diventata una delle economie in più rapida crescita al mondo, con un’espansione prevista del 7% quest’anno.
Secondo Société Générale, è stato uno dei principali beneficiari del disagio per l’economia cinese e delle tensioni geopolitiche con l’Occidente, con gli investitori stranieri che hanno versato più di 20 miliardi di dollari in azioni indiane rispetto agli 8 miliardi di dollari in azioni cinesi nel 2023.
Le grandi società quotate del Paese hanno beneficiato dell’enfasi posta dal Primo Ministro Narendra Modi sulle infrastrutture e sulla digitalizzazione, con il governo che giovedì ha annunciato un aumento della spesa pubblica in un bilancio in vista delle elezioni di quest’anno.
La spinta alla digitalizzazione ha contribuito ad attrarre milioni di nuovi investitori al dettaglio in India, con il numero totale di conti di trading nel paese che raggiungerà il record di quasi 140 milioni entro la fine del 2023.
Gli analisti di SocGen hanno tuttavia avvertito che, data la valutazione molto più elevata delle azioni indiane rispetto a quelle cinesi, “l’argomento della forza relativa si sta in qualche modo indebolendo”.
Un’analisi dei rendimenti sulle vendite di azioni di debutto a Mumbai negli ultimi anni evidenzia anche la scarsa performance di molte IPO indiane, il che potrebbe significare che gli investitori nazionali e globali alla fine perderanno l’appetito per tali quotazioni.
Secondo un recente rapporto di Investment azienda YK2 Partners.
Ma due terzi di quelle quotazioni sono rimaste indietro rispetto al mercato più ampio, secondo l’azienda, che ha affermato che le IPO indiane “potrebbero avere senso per gli investitori che cercano una IPO pop, ma non per gli investitori a lungo termine”.
Tra gli esempi più importanti c’è Paytm, una delle prime di una generazione di start-up tecnologiche a quotarsi in borsa nel 2021, che ora viene scambiata a Rs609 per azione, circa il 70% al di sotto del prezzo IPO.
Le azioni di Paytm sono crollate bruscamente giovedì dopo che la Reserve Bank of India ha ordinato alla sua banca di pagamenti di smettere di accettare depositi e di offrire servizi bancari, tagliando fuori un’area di crescita vitale per il gruppo fintech. La RBI ha citato “non conformità persistenti e . . . preoccupazioni di vigilanza”. L’azienda ha affermato che sta rispettando l’ordinanza.
Le preoccupazioni circa la performance dell’IPO hanno spinto alcuni investitori istituzionali in India a mettere in dubbio l’opportunità di partecipare a nuove quotazioni. Raamdeo Agrawal, presidente del gruppo finanziario indiano Motilal Oswal, ha affermato che i suoi fondi comuni di investimento quest’anno eviteranno in gran parte le IPO, preferendo aumenti di capitale da parte di società già negoziate sui mercati pubblici a causa della maggiore trasparenza sulle loro finanze.
“Le IPO, per acquisti seri, sono evitabili”, ha detto. “Le persone fanno domanda per una IPO e sperano in un grande successo. . . Siamo nel gioco degli investimenti, non nel gioco delle speculazioni”.