La spinta dei lavoratori a collegare l’aumento dei salari all’inflazione turba i banchieri centrali

I lavoratori in alcune parti dell’Europa e del Sud America stanno ottenendo sempre più successo nell’assicurarsi accordi che colleghino i salari all’inflazione, una tendenza strettamente monitorata dai responsabili delle politiche monetarie mentre cercano di tenere sotto controllo l’aumento dei prezzi.

Collegare la paga delle persone all’inflazione rimane molto meno comune rispetto agli anni ’70, quando era diffuso in diverse economie, inclusi Stati Uniti e Regno Unito. Ma gli accordi che includono clausole di indicizzazione non sono mai scomparsi in alcuni paesi e ci sono segnali di una ripresa in luoghi come Spagna e Brasile.

Claudio Borio, capo del dipartimento monetario ed economico presso la Banca dei regolamenti internazionali, spesso soprannominata la banca dei banchieri centrali, ha affermato che distorcendo i segnali di mercato, l’indicizzazione ha reso più difficile lo spostamento dell’inflazione.

“Le decisioni non saranno quelle giuste”, ha detto Borio. “Con indicizzazione [inflation] è incorporato, è quello che succede [automatically].”

In Spagna, dove l’inflazione annua ad agosto era del 10,5% e le bollette dell’elettricità sono aumentate del 70% nello stesso periodo, i sindacati stanno vincendo le trattative per indicizzare più contratti dei loro membri ai prezzi.

Tali contratti coprono già quasi un terzo degli accordi salariali collettivi spagnoli, rispetto a meno di un quinto alla fine del 2021, e dovrebbero raggiungere la metà l’anno prossimo, secondo la banca centrale del paese.

Il governatore della Banca di Spagna Pablo Hernández de Cos messo in guardia all’inizio di quest’anno sul rischio di un temuto “ciclo di feedback salari-prezzo”, in cui l’inflazione diventa più difficile da controllare per le banche centrali e alimenta una pressione ancora maggiore per salari più elevati.

Difendendo gli accordi, l’UGT, uno dei più grandi sindacati spagnoli con 960.000 iscritti, ha affermato che i lavoratori non dovrebbero essere “ancora una volta quelli che devono pagare il costo di una crisi”.

Finora, i salari spagnoli stanno salendo ben al di sotto dell’inflazione, come quelli della maggior parte dei lavoratori in tutta Europa. La banca spagnola CaixaBank ha costruito un sistema di monitoraggio dei salari basato sulle buste paga dei clienti, che hanno mostrato che sono aumentati del 2,5% nell’anno fino a giugno, rispetto al 2,4% di maggio.

Tuttavia, i dati pubblicati da Eurostat, l’ufficio statistico della Commissione europea, giovedì hanno mostrato che gli stipendi orari sono aumentati del 4,1% nella zona euro nel secondo trimestre del 2022, rispetto allo stesso trimestre dell’anno precedente. L’impennata – la più forte in almeno un decennio – ha sorpreso gli economisti, che si aspettavano un calo del ritmo di crescita salariale dal 3,3 per cento nel primo trimestre all’1,8 per cento nei tre mesi fino a giugno.

Se la forte crescita salariale e la tendenza all’indicizzazione continuano, è probabile che diventi una preoccupazione crescente per i responsabili delle politiche monetarie di questa generazione.

La Banca centrale europea, che a sua volta ha respinto le richieste del suo sindacato del personale per aumenti salariali legati all’inflazione all’inizio di quest’anno, ha discusso dei segnali di indicizzazione che si stanno diffondendo nella sua riunione di luglio.

In alcuni paesi, compresi i membri della zona euro come Lussemburgo, Cipro, Malta e Belgio, l’indicizzazione non è mai scomparsa del tutto. Ma il Lussemburgo quest’anno ha sospeso gli aumenti salariali dovuti in base alla sua regola di indicizzazione e ha invece concesso crediti d’imposta ai lavoratori.

In Belgio è in corso un dibattito sulle regole che adeguano automaticamente la retribuzione della maggior parte dei lavoratori del settore pubblico e privato in linea con un “indice di salute” dell’inflazione che esclude i prezzi di carburante, alcol e tabacco.

La regola significa che i costi salariali orari in Belgio aumenteranno del 12% in totale nei prossimi due anni, la banca centrale del paese ha previsione4,8 punti percentuali in più rispetto a Francia, Germania e Paesi Bassi, dove l’indicizzazione è meno comune.

Associazione dei datori di lavoro Unizo del paese disse la crescita salariale a quel livello sarebbe “devastante per la nostra economia e occupazione” e ha chiesto un “salto dell’indice” da parte del governo per ridurre gli aumenti salariali previsti quest’anno.

L’idea è stata respinta da Lars Vande Keybus, consigliere economico di ABVV, il più grande sindacato belga con 1,5 milioni di iscritti. “Il potere d’acquisto è estremamente importante se non vogliamo cadere in una recessione più profonda il prossimo anno”, ha affermato.

La pratica offre anche un mezzo per proteggere i più vulnerabili dalle crisi del costo della vita: in molte economie i salari minimi e le pensioni sono stati a lungo indicizzati ai prezzi.

Ma in Brasile e Argentina, gli economisti affermano che la pratica sta diventando un motivo sempre più importante per cui il recente aumento dell’inflazione si sta radicando.

Dopo anni in cui doversi accontentare di una modesta crescita salariale, oltre il 70% degli aumenti salariali concessi ai lavoratori brasiliani a giugno sono stati pari o superiori al tasso di inflazione dei prezzi al consumo.

Alessandra Ribeiro, economista presso la società di consulenza Tendências di San Paolo, ha affermato che fino al 2019 l’indicizzazione rappresentava il 32-35% dell’aumento dei prezzi al consumo. Oggi rappresenta il 40%, ha detto, aggiungendo: “È un problema enorme. Crea enormi difficoltà per la banca centrale nel tenere sotto controllo l’inflazione”.

Il salario minimo del Brasile è stato aumentato del 10% alla fine dello scorso anno per adeguarsi alla crescita dei prezzi.

Nella vicina Argentina, dove l’inflazione dovrebbe raggiungere il 90% quest’anno, l’indicizzazione sta diventando più radicata, estendendosi quest’anno ai costi dell’assistenza sanitaria privata.

L’aumento dei prezzi ha fatto sì che i turni di paga annuali siano stati sostituiti da negoziati semestrali e persino trimestrali in Argentina. “La diffusione più rapida degli shock [encouraged by indexation] può causare una serie di risultati negativi”, ha affermato Santiago Manoukian, capo economista presso la società di consulenza Ecolatina a Buenos Aires.